Insider Trading di Pasar Prediksi 2026: Semua Kasus Terdokumentasi di Polymarket dan Kalshi

Per 26 Oktober 2026, kami mencatat 25 kasus insider trading (perdagangan orang dalam) atau manipulasi yang terdokumentasi di pasar prediksi sepanjang 2025–2026. Enam di antaranya adalah tindakan otoritas: empat perkara CFTC di AS dan dua perkara pidana di Israel. Enam lainnya berupa sanksi dari bursa atau pemberi kerja, dan 13 sisanya adalah penyelidikan atau dugaan tanpa dakwaan. Belum ada satu pun yang divonis bersalah. Sidang juri pertama di AS, terhadap tentara yang bertransaksi berdasarkan informasi operasi Maduro, untuk sementara dijadwalkan pada 7 Desember 2026.

Setiap kasus di bawah ini memuat tanggal, platform, nilai, status, dan tautan ke dokumen primer jika ada. Kami juga memeriksa riwayat harga 29 pasar. Pasar yang ditandai bergerak lebih jauh sebelum berita dibanding pasar sebanding, tetapi selisihnya tidak andal secara statistik, dan dua perkara pidana di AS nyaris tidak terlihat pada harga hari terakhir. Dakwaan tetap berstatus tuduhan sampai pengadilan memutuskan, dan transaksi yang mencurigakan bukan bukti kejahatan. Ini adalah rujukan yang disusun dari sumber publik, bukan nasihat hukum.

Apakah insider trading ilegal di pasar prediksi?

Di AS, ya, jika memenuhi unsur hukum komoditas yang berlaku. CFTC memperlakukan transaksi berdasarkan informasi rahasia yang diperoleh dengan melanggar kewajiban (kepada pemberi kerja, klien, atau pemerintah) sebagai penipuan berdasarkan Pasal 6(c)(1) Commodity Exchange Act dan Aturan CFTC 180.1. Divisi Penegakan Hukum (Enforcement Division) CFTC menyatakan pada 25 Februari 2026 bahwa ketentuan ini berlaku untuk kontrak peristiwa (event contract) di bursa teregulasi mana pun (imbauan CFTC).

Dua aturan lain juga penting. Aturan “Eddie Murphy” dalam Pasal 4c(a)(4) melarang pegawai pemerintah bertransaksi berdasarkan informasi pemerintah yang belum dipublikasikan, sekaligus melarang siapa pun yang menerima bocoran dari mereka. CFTC menggunakannya untuk pertama kali dalam kasus Maduro. Selain itu, orang yang mengendalikan hasil dan menyesatkan pasar bisa didakwa melakukan manipulasi pasar, seperti cara CFTC menangani mantan anggota Kongres George Santos (CFTC).

Kalshi dan Polymarket juga melarangnya dalam aturan masing-masing, sehingga seorang trader bisa kehilangan akun dan membayar denda meski tidak ada regulator yang bertindak. Di luar AS, yang berlaku adalah hukum pidana setempat: Israel mendakwa kasus-kasusnya sebagai pembocoran rahasia, spionase, dan penyuapan.

Transaksi berbasis informasi tidak otomatis ilegal. Riset Anda sendiri, model yang dibangun dari data publik, atau survei yang Anda jalankan sendiri diperbolehkan menurut aturan kedua platform (integritas pasar Polymarket). Batasnya adalah informasi yang Anda peroleh karena kewajiban untuk merahasiakannya, atau kuasa untuk menentukan hasilnya.

Semua kasus terdokumentasi: daftar 2026

Kami membagi daftar ini menjadi tiga kelompok, karena “insider trading” dalam pemberitaan mencakup hal yang sangat berbeda: dakwaan pidana, denda $2,000 dari bursa, dan dompet anonim yang membeli sebelum serangan.

Tindakan otoritas (6)

Sumber: rilis CFTC 9217-26, 9237-26, 9276-26, 9289-26; NPR via WLRN, JFeed, The Yeshiva World mengutip N12.

Sanksi dari bursa dan pemberi kerja (6)

Sumber: imbauan CFTC 25 Feb, NPR, WIRED, AP via WTOP, ABC News, WIRED via DNYUZ.

Penyelidikan dan dugaan tanpa dakwaan (13)

Sumber: The Block, 404 Media, Wikipedia, The Block, NPR via NHPR, Harvard Law School Forum, Decrypt, Anggota DPR AS Torres, NPR via WAMC, NPR via VPM, RTÉ, arXiv, The Block, CNN.

Analis on-chain bisa melihat kapan sebuah dompet didanai dan apa yang dibelinya, tetapi tidak bisa melihat siapa yang mengendalikannya. Bubblemaps, yang menandai dompet-dompet terkait Iran pada Februari, mengatakan hampir mustahil untuk benar-benar yakin. Anggap tabel ketiga sebagai pertanyaan yang masih terbuka.

Empat perkara AS secara rinci

Tentara dan pasar Maduro

Menurut CFTC, Gannon Ken Van Dyke, sersan mayor Pasukan Khusus Angkatan Darat AS, membuka akun Polymarket pada 26 Desember 2025 dan membeli lebih dari 436,000 saham “Ya” di pasar “Maduro lengser paling lambat 31 Januari 2026?” antara 30 Desember dan 2 Januari. Ia memiliki informasi tentang Operasi Absolute Resolve, yang menangkap Nicolás Maduro pada 3 Januari. Sekitar $33,000 berubah menjadi lebih dari $404,000. Belakangan ia meminta Polymarket menghapus akunnya (CFTC, NPR via WRVO).

CFTC menyebutnya dakwaan insider trading pertama yang pernah diajukannya atas kontrak peristiwa. Van Dyke mengaku tidak bersalah dan mengajukan permohonan agar perkaranya dibatalkan, dengan argumen bahwa kontrak Polymarket bukan swap menurut Commodity Exchange Act. Gugatan perdata CFTC ditangguhkan sampai perkara pidana selesai, dan sidang untuk sementara dijadwalkan pada 7 Desember 2026 (ABC News, Decrypt).

Insinyur Google dan Year in Search

Michele Spagnuolo, insinyur perangkat lunak Google yang tinggal di Swiss, memperdagangkan setidaknya 23 kontrak tentang Year in Search 2025 milik Google antara Oktober dan Desember 2025 dengan nama “AlphaRaccoon”. Menurut CFTC, ia memakai data penelusuran internal yang bersifat rahasia dan meraup sekitar $1.2 juta. Jaksa di New York mengajukan pengaduan pidana (criminal complaint), dan Google menonaktifkannya sementara dari pekerjaan (CFTC, TechCrunch).

Operator teleprompter dan pasar sebutan

Pasar sebutan (mention market) menanyakan apakah seorang pembicara akan mengucapkan kata tertentu. Gabriel Perez mengoperasikan teleprompter di Gedung Putih dan memperdagangkan kontrak sebutan presiden di Kalshi dari Desember 2025 hingga Februari 2026 dengan akses ke naskah pidato. Ia meraup lebih dari $107,500 dan berdamai dengan CFTC: ia mengembalikan $107,539 dan membayar denda $65,000 yang diringankan karena bersikap kooperatif. Sistem pengawasan Kalshi menandainya dan melimpahkan kasusnya (CFTC). Pada 22 September, staf CFTC memperingatkan bahwa pasar sebutan memiliki risiko manipulasi yang lebih tinggi karena hasilnya bergantung pada perilaku satu orang (CFTC).

George Santos dan pidato State of the Union

Santos memperdagangkan kontrak tentang apakah ia akan menghadiri pidato State of the Union 2026 sambil mengunggah pernyataan menyesatkan soal rencananya, yang menggerakkan harga ke arah yang menguntungkannya. CFTC memperlakukan ini sebagai manipulasi, bukan insider trading. Ia membayar $35,070 tanpa mengakui atau membantah temuan tersebut dan dilarang bertransaksi selama tiga tahun; Kalshi kemudian melarangnya seumur hidup (CFTC, The Block).

Apakah harga bergerak sebelum berita? Pemeriksaan kami atas 29 pasar

Jika orang dalam bertransaksi sebelum publik tahu, harga seharusnya bergerak sebelum berita keluar. Untuk mengujinya, kami mengambil sembilan peristiwa dalam daftar kami yang pasarnya dan momen ketika informasinya pertama kali menjadi publik (T0) bisa dipastikan: total 15 pasar, 14 di Polymarket dan satu di Kalshi. Kami membandingkannya dengan 14 pasar tentang peristiwa serupa yang tidak disertai tuduhan apa pun. Pasar pembanding ini berupa pengumuman terjadwal (hadiah Nobel lainnya, TIME Person of the Year, kategori Google Year in Search lainnya) dan peristiwa mendadak (serangan dan gencatan senjata). Kami menetapkan aturan pemilihan pembanding ini sebelum mengunduh data harga apa pun.

Untuk setiap pasar, kami mengukur seberapa besar sisa jarak menuju $1 yang ditempuh hasil yang akhirnya terjadi dalam 24 jam sebelum T0. Jika sebuah kontrak naik dari 20¢ ke 60¢ sebelum berita, artinya kontrak itu sudah menempuh separuh sisa jalannya.

Nobel Perdamaian 2025 paling mencolok. Kontrak María Corina Machado diperdagangkan di 0.85¢ sehari sebelum pengumuman, 65.5¢ enam jam sebelumnya, dan 71.7¢ tepat sebelum pengumuman pukul 09:00 UTC pada 10 Oktober. Hari itu volume transaksinya sekitar $976,000, dibandingkan sekitar $1,800 pada hari biasa. Tidak ada pembanding pengumuman terjadwal yang mendekati angka itu: mediannya 5%, dan satu kontrak dengan kenaikan tertinggi mencapai 35%.

Dua perkara pidana di AS nyaris tak terlihat di hari terakhir. Kontrak Maduro bergerak dari 6.5¢ ke 11¢. Enam kontrak Google Year in Search di dua kategori yang disebut CFTC secara neto tidak bergerak (median −2%). Kedua trader membangun posisi selama berhari-hari atau berminggu-minggu, sehingga penyaringan yang hanya mencari lonjakan di menit terakhir akan melewatkan mereka.

Di semua peristiwa, pasar yang ditandai bergerak lebih jauh, tetapi tidak secara andal. Peristiwa median menempuh 24% sisa jalannya sebelum berita, dibandingkan 5% untuk pembanding. Dengan sembilan dan tujuh peristiwa, selisih itu tidak andal secara statistik (uji Mann–Whitney satu sisi, p = 0.15).

Harga juga bisa bergerak lebih awal tanpa orang dalam sama sekali. Di kelompok pembanding, kontrak gencatan senjata Israel–Hamas naik dari 17¢ ke 93.5¢ setelah Donald Trump mengatakan secara terbuka bahwa kesepakatan sudah sangat dekat. Pilihan TIME 2024, yang diberitakan Politico sebelum pengumuman resmi, naik dari 80¢ ke 97.5¢. Di grafik harga, sinyal publik dan bocoran ke media terlihat sama dengan bocoran dari dalam.

Siapa yang bertransaksi membedakan kedua kelompok lebih baik daripada harga. Dalam 24 jam sebelum berita, volume median pasar yang ditandai mencapai 10.4 kali hari biasa, dibandingkan 1.4 kali untuk pembanding (p = 0.005). Sekitar seperlima (22%) pembelian besar di sisi pemenang, senilai $500 atau lebih, berasal dari dompet yang pertama kali muncul di Polymarket dalam sepekan sebelumnya; pada pembanding mediannya nol (p = 0.009). Sebelum serangan Israel ke Iran pada Juni 2025, 25 dari 67 pembeli besar adalah dompet baru.

Selisih ini sebagian memang terbentuk dari sampelnya, karena beberapa kasus ditandai justru karena dompet baru atau lonjakan volume. Peristiwa besar juga mendatangkan pengguna baru: sebelum serangan 28 Februari, 130 dari 267 pembeli besar pertama kali muncul pada bulan itu.

Waktu sangat menentukan. Pasar bereaksi terhadap laporan pertama dalam hitungan menit. Kontrak Israel masih di 17.5¢ satu jam sebelum laporan pertama dari Teheran, jadi seluruh pergerakan terjadi pada jam terakhir. Jika T0 digeser 11 menit kemudian, ke entri pertama Times of Israel, porsinya melonjak dari 46% menjadi 99%. Kami memakai laporan publik paling awal yang bisa kami dokumentasikan untuk setiap pasar, sehingga angka kami tergolong konservatif.

Artinya: lonjakan harga sebelum berita adalah alasan untuk menyelidiki, bukan bukti. Dua perkara hukum yang paling jelas nyaris tidak meninggalkan jejak pada harga hari terakhir, sementara salah satu pergerakan pra-berita terbesar sama sekali tidak berkaitan dengan orang dalam.

Insider trading atau manipulasi: apa bedanya?

Insider trading adalah bertransaksi berdasarkan informasi yang tidak dimiliki orang lain dan tidak berhak Anda gunakan. Manipulasi adalah mengubah harga atau hasilnya itu sendiri. Pada 2026, kasus manipulasi muncul dalam empat bentuk:

• —Mengendalikan hasil. Para kandidat bertransaksi pada pemilihan mereka sendiri, dan Santos pada kehadirannya sendiri.
• —Mengutak-atik sumber penentuan hasil. Dugaan gangguan sensor cuaca di Paris, streaming Spotify buatan, dan peta garis depan yang disunting.
• —Tekanan pada harga penyelesaian. Di pasar Bitcoin 5 menit, order spot satu arah di detik-detik terakhir menggerakkan harga penyelesaian. Polymarket mengalihkan pasar ini ke penyelesaian berbasis rata-rata tertimbang waktu pada 7 Agustus 2026 (Coinpaprika). Analisis kami atas 28,150 pasar BTC jangka pendek membahas cara pasar ini diselesaikan sekarang.
• —Wash trading. Berita “$600 juta setelah pemilihan selesai” pada 15 Oktober adalah tentang akun-akun yang saling bertransaksi untuk menggelembungkan volume, bukan tentang orang dalam yang meraup untung.

Bagi trader, risikonya berbeda. Insider trading berarti pihak di seberang tahu lebih banyak. Manipulasi berarti hasil atau harga penyelesaian mungkin tidak mencerminkan peristiwa yang sebenarnya.

Cara Kalshi dan Polymarket mengawasi insider trading

Sumber: aturan insider trading Kalshi, trader yang diblokir Kalshi, Al Jazeera, Decrypt, integritas pasar Polymarket, aturan Polymarket via Business Wire, PR Newswire, CNN.

Kedua sistem punya celah. Di platform internasional Polymarket, satu orang bisa membuka banyak dompet, itulah sebabnya dugaan terkait Iran dan gencatan senjata melibatkan dompet “baru”. Kalshi memeriksa identitas, tetapi arsip publik keputusan disiplinernya masih bertuliskan “segera hadir” (pemberitahuan Kalshi), sehingga sebagian besar kasus baru diketahui lewat siaran pers dan media.

Transaksi yang bersifat publik punya dua sisi: siapa pun bisa menyaring Polymarket untuk mencari waktu transaksi yang mencurigakan, dan sebagian besar dugaan dalam daftar kami berasal dari analis luar. Perkara AS terhadap Van Dyke dan Spagnuolo menyangkut transaksi di platform internasional, karena pengguna Amerika tetap berada dalam jangkauan otoritas AS di mana pun mereka bertransaksi.

Seberapa banyak insider trading yang terjadi?

Tak ada yang tahu jumlah sebenarnya, tetapi empat studi memberi gambaran kisarannya:

Sumber: Harvard Law School Forum, The Block, Crypto Briefing, Decrypt.

Ini hasil penyaringan, bukan putusan pengadilan. “Mencurigakan” berarti waktu atau ukurannya tampak tidak biasa; sebagian bisa jadi keberuntungan atau riset yang baik. Penulis studi terbesar memakai kata “informed” (berbekal informasi), bukan “insider”.

Apakah insider trading membuat pasar prediksi lebih akurat?

Ekonom Robin Hanson, yang mengusulkan pasar prediksi puluhan tahun lalu, berpendapat bahwa tujuannya adalah harga yang paling akurat, dan orang dengan informasi pribadi membawa harga ke sana lebih cepat (Fortune). CEO Polymarket Shayne Coplan pernah menyampaikan pandangan serupa (The Block).

Pihak yang menentang punya tiga argumen. Jika trader biasa memperkirakan akan kalah dari orang dalam, mereka pergi, spread melebar, dan pasar makin tipis. Orang yang bisa meraup untung dari suatu peristiwa mungkin berusaha memicunya atau mengatur waktunya. Dan ketika pejabat bertransaksi dengan rahasia negara, kerugiannya melampaui pasar (Brattle Group). Studi Gómez-Cram menambahkan bahwa akurasi pasar berasal dari minoritas kecil yang berbekal informasi, sementara sebagian besar akun merugi.

Dampak harga juga menjangkau lebih dari sekadar trader. Dalam survei Brennan Center terhadap 1,994 pemilih, menampilkan seorang kandidat di 67% di Kalshi membuat pemilih 10 poin lebih mungkin memperkirakan kandidat itu menang, dan menampilkan 84% membuat mereka 20 poin lebih mungkin (Brennan Center).

Apa yang terjadi selanjutnya

• —Sidang Van Dyke. Untuk sementara 7 Desember 2026. Putusan atas permohonan pembatalan perkaranya akan menunjukkan apakah pembelaan “bukan swap” berhasil.
• —Aturan CFTC tentang swap. Pada 9 Oktober, CFTC mengusulkan agar kontrak peristiwa dimasukkan ke dalam definisi swap, yang akan menutup argumen tersebut untuk perkara di masa depan (CFTC). Usulan terpisah dari 10 Juni membahas kontrak mana yang boleh dicatatkan, bukan insider trading (CFTC).
• —Kongres. Hingga April 2026 ada 14 rancangan undang-undang federal tentang pasar prediksi, dan tidak satu pun yang lolos dari komite (DeFi Rate). Yang berfokus pada orang dalam antara lain H.R. 7004 dan S. 4188, yang menyasar orang dengan informasi pemerintah yang belum dipublikasikan, serta S. 4017 dan H.R. 8076, yang mencakup pejabat terpilih dan staf federal. Komite Pengawasan DPR AS (House Oversight Committee) membuka penyelidikan terhadap kedua platform pada 22 Mei (House Oversight).
• —Negara bagian. California melarang pejabat yang ditunjuk gubernur bertransaksi dengan informasi rahasia pada 27 Maret (The Block). Gugatan Utah terhadap Kalshi pada 20 Oktober menyangkut legal-tidaknya pasar ini di negara bagian tersebut, bukan insider trading (Deseret News).

Artinya bagi Anda yang bertransaksi di pasar prediksi

• —Kenali pasar yang paling berisiko. Pasar yang hasilnya ditentukan atau diketahui oleh satu orang atau kelompok kecil (pidato, pengumuman perusahaan, operasi militer, keputusan kandidat untuk mundur) paling banyak memiliki kasus orang dalam. Pasar berbasis data publik, seperti pemilu dengan penghitungan terbuka atau harga kripto, lebih sedikit kasusnya.
• —Baca sumber penentuan hasilnya. Pasar hanya seandal sumber yang menyelesaikannya. Sensor cuaca, tangga lagu streaming, dan peta, semuanya pernah dimanipulasi.
• —Lonjakan sebelum berita adalah peringatan, bukan vonis. Penyebabnya bisa orang yang punya informasi, sinyal publik, atau tebakan yang jitu. Apa pun itu, pihak di seberang mungkin tahu lebih banyak daripada Anda. Perhatikan juga volume dan akun baru: dalam pemeriksaan kami, keduanya membedakan pasar yang ditandai lebih baik daripada harga.
• —Jangan bertransaksi dengan informasi dari pekerjaan. Jika Anda punya akses melalui pekerjaan, kampanye, atau jabatan publik, kedua platform melarangnya dan regulator AS memperlakukannya sebagai penipuan. Kasus-kasus di atas berawal dari nominal kecil.
• —Tanda bukanlah bukti. Alat pelacak yang menandai dompet sebagai “orang dalam” menunjukkan pola, bukan identitas atau niat.

Cara kami menyusun daftar ini

Kami menelusuri siaran pers CFTC tahun 2026, halaman aturan dan pemberitahuan penegakan dari bursa, pemberitaan pengadilan, dan media besar dari Oktober 2025 hingga 26 Oktober 2026. Sebuah kasus dimasukkan jika regulator, jaksa, bursa, pemberi kerja, atau kelompok riset yang disebut namanya menggambarkan transaksi tertentu di pasar tertentu. Setiap status mencerminkan sumber terbaru yang kami temukan. Nama hanya dicantumkan untuk tokoh publik dan orang yang disebut namanya oleh otoritas dalam dakwaan atau penyelesaian perkara; orang lainnya hanya digambarkan berdasarkan perannya. Satu episode, yaitu ancaman terhadap seorang jurnalis, hanya bersandar pada sumber sekunder dan ditandai belum kami verifikasi.

Untuk pemeriksaan harga, kami memakai data publik Polymarket (Gamma API untuk pasar, riwayat harga CLOB per langkah satu menit, Data API untuk transaksi) dan data pasar publik Kalshi, yang dikumpulkan pada 26 Oktober 2026. T0 adalah laporan publik atau pengumuman resmi paling awal yang bisa kami dokumentasikan, dalam UTC, dengan sumber untuk setiap pasar. Volume menghitung transaksi taker; “dompet baru” adalah dompet yang transaksi pertamanya di Polymarket terjadi dalam tujuh hari sebelum pembelian. Kalshi tidak memublikasikan data akun, sehingga ukuran dompet hanya mencakup Polymarket. Pasar untuk kasus Israel adalah hasil pencocokan kami sendiri, karena surat dakwaan tidak menyebut kontraknya.

Langkah selanjutnya

Jika Anda baru mengenal pasar prediksi, panduan cara kerja pasar prediksi kami menjelaskan harga, probabilitas, dan pembayaran. Artikel kami tentang prop firm pasar prediksi menunjukkan bagaimana biaya dan aturan mengubah hasil pada 8,266 pasar yang hasilnya sudah ditetapkan. Untuk trading pasar prediksi dengan dana sendiri, Anda bisa mulai di Melbo dari $1.