Polymarketで稼げる？7,240市場のデータで見る$100あたりの回収額

2026年9月15日から10月27日までに終了したPolymarketの市場では、一般トレーダーが投じた$100のうち約$98.50が戻ってきました。95%区間は$95.60〜$100.80です。プラスで終えたウォレットは全体の4割でした。手数料は平均で$100あたり約90セント、短期の暗号資産「Up or Down」（上昇・下落）市場では$1.60〜$1.80でした。5¢未満で買ったシェアは、$100あたり約$48しか戻りませんでした。

この数字は、Polymarketの公開データをもとに私たち自身が集計したものです。対象は確定済みの7,240市場で、144,279のウォレットが保有していた114万件のポジションです。主な数値は、研究者のDaruが10月にXで公開して大きな話題になった分析とかなり近い結果になりました。手法が異なり、期間もその後の6週間だったにもかかわらずです。詳しくは後半で比べます。

Polymarketで稼いでいる人はいる？

稼いでいる人もいますが、大半は稼げていません。数週間で見ると、その比率は40/60に近くなります。

サンプルに含まれる一般トレーダーのウォレット127,535個のうち：

• —40.9%は投じた額より多くを回収した。
• —59.1%は投じた額より少ないか、ちょうど同じ額しか回収できなかった。
• —12.9%は投じた額の90%以上を失った。
• —5.1%は資金を倍以上に増やした。

ここでのウォレットの成績は、サンプルとなった市場でのポジションだけを対象としており、その期間に取引したすべてではありません。ウォレットをより長く追跡した調査では、プラスで終える人はもっと少なくなります。運のよかったひと月が薄まるためです：

出典：Daru、Telonex、Akeyらのデータセット、Sergeenkov。

長期の調査は、もう一つの点でも一致しています。利益が一部に集中していることです。Akeyらのデータでは、利益を出したユーザーの上位1%が、利益全体の約76.5%を手にしていました。

$100のうちいくら戻るか：市場タイプ別

目立つ点が三つあります。

5分の暗号資産市場が最もはっきりしています。サンプル内でポジション数が最も多く（362,685件）、区間は$97.10〜$98.10と狭くなっています。手数料を引く前、ここでのトレーダーの回収額は$99.22でした。手数料は$100あたり$1.62で、損失の約三分の二にあたります。Daruも、自身の集計期間の短期暗号資産市場について同じ$97.60という数字を出しています。

最も多くのお金が動くのはスポーツです。私たちの集計期間に終了した市場の取引額63億ドルのうち、70%がスポーツ市場でした。スポーツの推定値は$97.82ですが、スポーツの結果は少数の大きな試合で大きく振れるため、95%区間は広くなっています。

政治はノイズが大きすぎて判断できません。一つの大きな市場がカテゴリー全体を動かすことがあり、区間は$93から$110まで広がっています。$103.20という数字から何かを読み取ることはしません。

Polymarketの手数料は$100あたりいくら？

Polymarketが手数料を取るのはテイカーだけです。テイカーとは、板にすでに出ている注文に対して自分の注文が約定する側のことです。計算式は`fee = shares × rate × price × (1 − price)`です（Polymarketのドキュメント）。sharesはシェア数、rateは手数料率、priceは価格を表します。指値注文を出して待っていたメイカーは手数料を払わず、手数料の一部をリベートとして受け取ります。

手数料率は2026年10月時点のものです。シェアあたりの手数料は50¢で最大になり、多くの解説もそう説明しています。しかし支払った金額に対する割合で見ると、手数料は100 × 手数料率 × (1 − 価格)となり、安いシェアほど大きくなります。10¢の暗号資産シェアを買うと、$100ごとに$6.30の手数料がかかり、90¢で買う場合の九倍になります。

よく検索される疑問については、二つの点が重要です：

• —支払いには手数料がかかりません。市場が確定して正解側のシェアを償還するときも、USDCの入金・出金にも、Polymarketは手数料を取りません。手数料がかかるのは、注文がテイカーとして約定したときだけです。
• —活発なテイカーは一部を取り戻せます。2026年5月28日から、テイカーリベート制度により、30日間の加重出来高が$2,000以上のウォレットに手数料の3%〜50%が還元されています（Polymarketのドキュメント）。私たちの数値にはリベートが含まれていないため、非常に活発なテイカーの実際の回収額はわずかに高くなります。

今年は手数料も上がっています。1月の時点で手数料がかかっていたのは15分の暗号資産市場だけでした。2026年3月30日以降はほぼすべてのカテゴリーで手数料がかかるようになり、2026年7月10日にはスポーツの手数料率が0.03から0.05に引き上げられました。

消えた$1.50はどこへ行くのか

取引されるシェアには必ず買い手と売り手がいるため、手数料を除けば、一方の損失はもう一方の利益になります。サンプルでは、この差額は三つの行き先に分かれました：

• —手数料。一般トレーダーが投じた$100のうち約92セント、短期の暗号資産市場では$1.60〜$1.80。
• —最速のウォレット。サンプルの中で、一時間に200回を超える約定を少なくとも一度記録したウォレットが261個ありました。ほかの全員と同じ方法で加重すると、$100あたりの回収額は$104.85でした。
• —マーケットメイカー。約定の90%以上がメイカー注文だったウォレットは、リベートと流動性リワードを加える前の段階で、$100あたり$99.68を回収しました。この二つは私たちのデータには含まれていません。

これは長期の調査結果とも一致します。Akeyらのデータでは、利益を出す人は指値注文を出し、損をする人は成行注文で流動性を取る傾向があります。Kalshiについては、Jonathan Beckerが、テイカーは1.12%の損失、メイカーは同じだけの利益だったことを示しています（Becker）。

安いシェアほど回収額が少ない

シェアの価格は、市場が見積もった確率です。20¢ならおよそ20%の確率という意味です。価格が完全に公正で手数料がなければ、どの価格のシェアでも、平均すれば$100あたり$100が戻るはずです。実際には、安いシェアの回収額はずっと少なくなりました：

• —全市場では、平均購入価格が5¢未満のポジションの回収額は$100あたり$48.20でした（95%区間$39.40〜62.40）。平均価格は1.9¢で、1.9%の確率を意味しますが、実際に正解となったのは1.25%でした。
• —短期の暗号資産市場では、5〜10¢で買ったシェアは$63、10〜20¢のシェアは$73しか戻りませんでした。どちらも区間全体が$100を下回っています。
• —ほぼ確実なシェア（95〜100¢）は$100あたり$100.10を回収し、区間は$99.94〜$100.33でした。

このパターンには名前があります。低確率の結果ほど割高になる偏り、いわゆるフェイバリット・ロングショット・バイアス（favorite-longshot bias）です。起こりにくい結果は価格が高すぎるため、それを買うと平均して損失が大きくなり、投じた金額あたりの手数料もそこで最も高くなります。ほかの調査も同じ方向を示しています。CardozoとRivero-Wildemauweは、Polymarketで10¢未満のシェアが−19.35%、90¢以上のシェアが+0.83%だったと測定しており、この偏りは暗号資産と政治で最も強く、スポーツでは見られませんでした（arXiv）。Kalshiでは、Bürgi、Deng、Whelanが、10¢以下の契約は手数料を引くと60%を超える損失になることを示しました（論文）。

10倍、100倍になる確率は？

価格から想像されるよりも低い確率です。サンプル内の一般トレーダーのポジションのうち：

• —6.8%は投じた額の倍以上を回収した。
• —0.13%は10倍以上を回収した。およそ780件に1件。
• —0.0027%は100倍以上を回収した。およそ36,500件に1件。

1¢以下で買ったポジションのうち、正解となったのは12,299件中83件、割合にして0.67%でした。手数料と途中での売却を考慮すると、100倍に達したのはそのうち22件だけでした。

小さなポジションは、大きなポジションよりも成績が悪くなりました。カテゴリーによる加重をしない場合、$10未満のポジションは$100あたり$97.10、$1,000〜10,000のポジションは$101.50を回収しました。少額のトレーダーは安いシェアや短期の暗号資産市場に偏りがちで、そこでは投じた金額あたりの手数料も、低確率の結果による目減りも最も大きくなります。

Daruの数値との比較

Daruはチェーン上のすべての約定を再構築しました。私たちは各カテゴリーで市場を無作為に抽出し、実際の取引量でカテゴリーごとに加重し直しました。二つの推定値の差は数十セント以内に収まっています。Daruの分析はpump.funのミームコインも対象にしており、彼の集計期間中、そこでの一般トレーダーの回収額は$100あたり$75.36でした。

予測市場で取引するなら、これは何を意味するか

ここに挙げた数字は、個々の取引がどうなるかを予測するものではありません。平均的なコストがどこにあるかを示すものです：

• —シェアあたりではなく、投じた金額あたりの手数料を見る。暗号資産市場では、10¢のとき手数料は$100あたり$6.30、50¢のときは$3.50です。
• —自分の注文がテイカー注文かメイカー注文かを把握する。テイカーは手数料を払い、メイカーは払わずに一部をリベートとして受け取ります。
• —低確率のシェアは平均すると不利な価格がついている。サンプルでは、5¢未満のシェアの平均価格は1.9¢で、正解となったのは1.25%でした。
• —短期の暗号資産市場はコストが最も高い。手数料率が最も高く、売買を一往復するたびに改めて支払うことになります。
• —数週間はサンプルとして小さい。私たちのデータでは、六週間でプラスになったウォレットは41%でした。ウォレットを二、三年追跡した調査では16〜30%です。

価格と支払いの基本については、予測市場の仕組みをご覧ください。これまでの分析、Polymarketのトレーディングボットと5分市場と予測市場のプロップファームでは、手数料と短期市場をさらに詳しく取り上げています。

集計の方法

終了日が2026年9月15日から10月27日まで、取引額が$500以上のPolymarket市場をすべてリストアップしました。209,005市場で、累計出来高は63億ドルです。結果が明確な二択市場207,951件の中から、12のカテゴリーごとに無作為に抽出して合計7,240市場を選び、Polymarketの公開データAPIからすべての約定をダウンロードして、どちらがテイカーだったかを記録しました。

ポジションとは、一つのウォレットの一つの市場での取引です。投じた額は買いのコストです。戻った額は、売却代金に、確定時に保有していた正解シェアごとに$1を加え、その市場の手数料率によるテイカー手数料を差し引いたものです。「$100あたりの回収額」は、100 × 戻った額の合計 ÷ 投じた額の合計です。これらのルールは集計前に決めておきました。

一般トレーダーからは三つのグループを除外しています。どこかの一時間で200回を超える約定があったウォレット、約定の90%以上がメイカーだったウォレット、そして買った数より多くのシェアを売ったポジションです。最後のものは、スプリット（分割）でシェアを作ったことを意味します。カテゴリーの結果は、各カテゴリーの実際の取引量で加重しています。95%区間は市場単位のリサンプリングで求めました。同じ市場のポジションは一つの結果を共有するためです。

この分析でわからないこと：リベートと流動性リワード、10月27日より後に終了した市場での取引、各ウォレットのサンプル外での全履歴。最初の2,940市場での集計では区間が広かったため、規模の大きい四つのカテゴリーのサンプルを増やしました。最初の集計での推定値は$98.04でした。