Tahmin piyasalarında içeriden bilgi ticareti 2026: Polymarket ve Kalshi'de belgelenen tüm vakalar

26 Ekim 2026 itibarıyla 2025–2026 döneminde tahmin piyasalarında belgelenmiş 25 içeriden bilgi ticareti veya manipülasyon vakası sayıyoruz. Altısı yetkililerin attığı adımlar: ABD'de dört CFTC davası ve İsrail'de iki ceza davası. Altısı bir borsanın ya da işverenin verdiği cezalar, 13'ü ise suçlama yöneltilmemiş soruşturmalar veya iddialar. Henüz kimse mahkûm edilmedi. ABD'deki ilk jürili duruşma, yani Maduro operasyonu üzerine işlem yapan askerin yargılanması, geçici olarak 7 Aralık 2026'ya planlandı.

Aşağıdaki her vakada tarih, platform, tutar, durum ve varsa birincil belgenin bağlantısı yer alıyor. Ayrıca 29 piyasanın fiyat geçmişini inceledik. İşaretlenen piyasalar haberden önce benzerlerinden daha fazla hareket etti, ancak fark istatistiksel olarak güvenilir değildi; ABD'deki iki ceza davası ise son günün fiyatında neredeyse hiç iz bırakmadı. Suçlamalar mahkeme karar verene kadar iddiadır ve şüpheli bir işlem suç kanıtı değildir. Bu metin kamuya açık kaynaklardan derlenmiş bir başvuru kaynağıdır, hukuki tavsiye değildir.

Tahmin piyasalarında içeriden bilgi ticareti yasa dışı mı?

ABD'de, mevcut emtia mevzuatına uyduğu sürece evet. CFTC, bir yükümlülük (işverene, müşteriye ya da devlete karşı) ihlal edilerek elde edilen gizli bilgiyle işlem yapmayı Commodity Exchange Act'in 6(c)(1) numaralı bölümü ve CFTC'nin 180.1 sayılı kuralı kapsamında dolandırıcılık sayıyor. Kurumun Yaptırım Dairesi (Enforcement Division) 25 Şubat 2026'da bunun düzenlenmiş herhangi bir borsadaki olay sözleşmeleri için de geçerli olduğunu açıkladı (CFTC uyarısı).

İki kural daha önemli. 4c(a)(4) numaralı bölümdeki “Eddie Murphy kuralı”, devlet çalışanlarının kamuya açıklanmamış devlet bilgisiyle işlem yapmasını ve bu bilgiyi aktardıkları kişilerin işlem yapmasını yasaklıyor. CFTC bu kuralı ilk kez Maduro davasında uyguladı. Sonucu kontrol eden ve piyasayı yanıltan kişi ise piyasa manipülasyonuyla suçlanabiliyor; CFTC eski Kongre üyesi George Santos dosyasını bu şekilde ele aldı (CFTC).

Kalshi ve Polymarket kendi kurallarında da bunu yasaklıyor; bu yüzden hiçbir düzenleyici harekete geçmese bile bir trader hesabını kaybedip para cezası ödeyebilir. ABD dışında yerel ceza hukuku uygulanıyor: İsrail kendi davalarında gizli bilgi sızdırma, casusluk ve rüşvet suçlamaları yöneltti.

Bilgiye dayalı işlem kendiliğinden yasa dışı değildir. Kendi araştırmanız, kamuya açık verilerle kurduğunuz bir model ya da kendi yaptığınız bir anket her iki platformun kurallarına göre serbesttir (Polymarket piyasa bütünlüğü). Sınırı, gizli tutma yükümlülüğü sayesinde elde ettiğiniz bilgi ya da sonucu belirleme gücü çiziyor.

Belgelenen tüm vakalar: 2026 listesi

Listeyi üç gruba ayırdık, çünkü haberlerde “içeriden bilgi ticareti” çok farklı şeyleri kapsıyor: ceza davalarını, borsanın kestiği $2,000'lık bir para cezasını ve bir saldırıdan önce alım yapan anonim bir cüzdanı.

Yetkililerin attığı adımlar (6)

Kaynaklar: CFTC duyuruları 9217-26, 9237-26, 9276-26, 9289-26; NPR (WLRN aracılığıyla), JFeed, N12'ye atıfla The Yeshiva World.

Borsaların ve işverenlerin verdiği cezalar (6)

Kaynaklar: CFTC uyarısı, 25 Şubat, NPR, WIRED, AP (WTOP aracılığıyla), ABC News, WIRED (DNYUZ aracılığıyla).

Suçlama yöneltilmemiş soruşturmalar ve iddialar (13)

Kaynaklar: The Block, 404 Media, Wikipedia, The Block, NPR (NHPR aracılığıyla), Harvard Law School Forum, Decrypt, Temsilci Torres, NPR (WAMC aracılığıyla), NPR (VPM aracılığıyla), RTÉ, arXiv, The Block, CNN.

Zincir üstü analistler bir cüzdanın ne zaman fonlandığını ve ne aldığını görebilir, ancak onu kimin kontrol ettiğini göremez. Şubat'taki İran cüzdanlarını işaretleyen Bubblemaps, tam olarak emin olmanın neredeyse imkânsız olduğunu söyledi. Üçüncü tabloyu açık sorular olarak okuyun.

ABD'deki dört dava ayrıntılı olarak

Asker ve Maduro piyasası

CFTC'ye göre ABD Ordusu Özel Kuvvetleri'nde kıdemli başçavuş olan Gannon Ken Van Dyke, 26 Aralık 2025'te bir Polymarket hesabı açtı ve 30 Aralık ile 2 Ocak arasında “Maduro 31 Ocak 2026'ya kadar görevden ayrılacak mı?” piyasasında 436,000'den fazla “Evet” payı aldı. Nicolás Maduro'yu 3 Ocak'ta yakalayan Absolute Resolve Operasyonu hakkında bilgisi vardı. Yaklaşık $33,000, $404,000'ın üzerine çıktı. Daha sonra Polymarket'ten hesabını silmesini istedi (CFTC, NPR (WRVO aracılığıyla)).

CFTC bunu olay sözleşmelerinde açtığı ilk içeriden bilgi ticareti davası olarak nitelendirdi. Van Dyke suçsuz olduğunu beyan etti ve Polymarket sözleşmelerinin Commodity Exchange Act kapsamında swap sayılmadığını savunarak davanın düşürülmesini talep etti. CFTC'nin hukuk davası ceza davası bitene kadar durduruldu; duruşma geçici olarak 7 Aralık 2026'ya planlandı (ABC News, Decrypt).

Google mühendisi ve Year in Search

İsviçre'de yaşayan Google yazılım mühendisi Michele Spagnuolo, Ekim–Aralık 2025 arasında “AlphaRaccoon” adıyla Google'ın Year in Search 2025 listesine dair en az 23 sözleşmede işlem yaptı. CFTC'ye göre şirket içi gizli arama verilerini kullandı ve yaklaşık $1.2 milyon kazandı. New York'taki savcılar cezai şikâyet (criminal complaint) dosyaladı, Google da onu izne çıkardı (CFTC, TechCrunch).

Teleprompter operatörü ve kelime piyasaları

Kelime piyasaları (mention markets), bir konuşmacının belirli bir kelimeyi söyleyip söylemeyeceğini sorar. Gabriel Perez Beyaz Saray'da teleprompter'ı yönetiyordu ve Aralık 2025'ten Şubat 2026'ya kadar, konuşma metinlerine erişimi varken Kalshi'nin başkanlık kelime sözleşmelerinde işlem yaptı. $107,500'ın üzerinde kazandı ve CFTC ile uzlaştı: $107,539 iade etti ve iş birliği nedeniyle indirilen $65,000 para cezasını ödedi. Onu Kalshi'nin gözetim sistemi tespit etti ve dosyayı sevk etti (CFTC). CFTC personeli 22 Eylül'de, sonuç tek bir kişinin davranışına bağlı olduğu için kelime piyasalarının daha yüksek manipülasyon riski taşıdığı uyarısında bulundu (CFTC).

George Santos ve Birliğin Durumu konuşması

Santos, 2026 Birliğin Durumu konuşmasına katılıp katılmayacağına dair sözleşmelerde işlem yaparken planları hakkında yanıltıcı açıklamalar paylaştı ve bu açıklamalar fiyatı kendi lehine hareket ettirdi. CFTC bunu içeriden bilgi ticareti değil, manipülasyon olarak değerlendirdi. Santos bulguları kabul ya da reddetmeden $35,070 ödedi ve üç yıl işlem yapmaktan men edildi; Kalshi daha sonra onu ömür boyu yasakladı (CFTC, The Block).

Fiyat haberden önce hareket etti mi? 29 piyasa üzerindeki kontrolümüz

İçeridekiler kamuoyu öğrenmeden önce işlem yapıyorsa fiyat da haberden önce hareket etmeli. Bunu test etmek için listemizde hem piyasanın hem de bilginin ilk kez kamuya açıldığı anın (T0) net olarak belirlenebildiği dokuz olayı aldık: toplam 15 piyasa, 14'ü Polymarket'te, biri Kalshi'de. Bunları, kimsenin bir iddiada bulunmadığı benzer olaylardaki 14 piyasayla karşılaştırdık. Bunlar planlı açıklamalar (diğer Nobel ödülleri, TIME Yılın Kişisi, Google Year in Search'ün diğer kategorileri) ve ani olaylardı (saldırılar ve ateşkesler). Bu kontrol piyasalarını seçme kuralını herhangi bir fiyat verisini indirmeden önce belirledik.

Her piyasada, sonunda gerçekleşen sonucun T0'dan önceki 24 saatte $1'a kalan mesafenin ne kadarını kat ettiğini ölçtük. Bir sözleşme haberden önce 20¢'ten 60¢'e çıktıysa kalan yolunun yarısını kat etmiş demektir.

2025 Nobel Barış Ödülü öne çıkıyor. María Corina Machado'nun sözleşmesi, 10 Ekim'de 09:00 UTC'de yapılan açıklamadan bir gün önce 0.85¢'ten, altı saat önce 65.5¢'ten ve hemen öncesinde 71.7¢'ten işlem gördü. O gün piyasada yaklaşık $976,000'lık işlem yapıldı; normal bir günde bu rakam yaklaşık $1,800. Planlı açıklama kontrollerinin hiçbiri buna yaklaşmadı: medyanları %5'ti, tek bir sözleşmenin ulaştığı en yüksek değer ise %35.

ABD'deki iki ceza davası son günde neredeyse hiç görünmüyor. Maduro sözleşmesi 6.5¢'ten 11¢'e çıktı. CFTC'nin adını verdiği iki Google Year in Search kategorisindeki altı sözleşme net olarak hareket etmedi (medyan −%2). İki trader da pozisyonlarını günler ya da haftalar içinde oluşturdu; bu yüzden yalnızca son dakika sıçramasına bakan bir tarama onları gözden kaçırırdı.

Tüm olaylarda işaretlenen piyasalar daha fazla hareket etti, ancak fark güvenilir değil. Medyan olay haberden önce kalan yolunun %24'ünü kat etti, kontrollerde bu oran %5'ti. Dokuz ve yedi olayla bu fark istatistiksel olarak güvenilir değil (tek yönlü Mann–Whitney testi, p = 0.15).

Fiyatlar hiçbir içeriden kişi olmadan da erken hareket edebiliyor. Kontrol grubunda İsrail–Hamas ateşkesi sözleşmesi, Donald Trump bir anlaşmanın çok yakın olduğunu kamuoyu önünde söyledikten sonra 17¢'ten 93.5¢'e yükseldi. Resmî açıklamadan önce Politico'nun duyurduğu TIME 2024 seçimi 80¢'ten 97.5¢'e çıktı. Kamuya açık sinyaller ve medyaya yapılan sızıntılar, fiyat grafiğinde içeriden gelen bir sızıntıyla aynı görünür.

İşlemi kimin yaptığı, grupları fiyattan daha iyi ayırıyor. Haberden önceki 24 saatte işaretlenen piyasalarda işlem hacmi medyan olarak normal bir günün 10.4 katıydı, kontrollerde ise 1.4 katı (p = 0.005). Kazanan tarafta $500 ve üzeri büyük alımların yaklaşık beşte biri (%22), Polymarket'te ilk kez son bir hafta içinde görünen cüzdanlardan geldi; kontrollerde medyan sıfırdı (p = 0.009). Haziran 2025'te İsrail'in İran'a saldırısından önce 67 büyük alıcının 25'i yeni cüzdandı.

Bu fark kısmen örneklemin yapısından kaynaklanıyor, çünkü bazı vakalar tam da yeni cüzdanlar ya da hacim sıçramaları nedeniyle işaretlenmişti. Büyük olaylar yeni kullanıcı da getirir: 28 Şubat saldırılarından önce 267 büyük alıcının 130'u o ay ilk kez görünmüştü.

Zamanlama çok şeyi belirliyor. Piyasalar ilk haberlere dakikalar içinde tepki veriyor. İsrail sözleşmesi Tahran'dan gelen ilk haberlerden bir saat önce hâlâ 17.5¢'teydi, yani hareketin tamamı son bir saatte gerçekleşti. T0, 11 dakika sonraya, Times of Israel'in ilk kaydına alınırsa oran %46'dan %99'a sıçrıyor. Her piyasa için belgeleyebildiğimiz en erken kamuya açık haberi kullandık; bu da rakamlarımızı temkinli kılıyor.

Bunun anlamı şu: haberden önceki bir fiyat sıçraması incelemek için bir nedendir, kanıt değildir. Hukuken en net iki dava son günün fiyatında neredeyse hiç iz bırakmadı, haber öncesindeki en büyük hareketlerden biri ise içeriden kişilerle hiç ilgili değildi.

İçeriden bilgi ticareti mi, manipülasyon mu: fark ne?

İçeriden bilgi ticareti, başkalarının sahip olmadığı ve sizin kullanma hakkınız olmayan bilgiyle işlem yapmaktır. Manipülasyon ise fiyatı ya da sonucun kendisini değiştirmektir. 2026'da manipülasyon vakaları dört biçimde görüldü:

• —Sonucu kontrol etmek. Adaylar kendi yarışları üzerine, Santos ise kendi katılımı üzerine işlem yaptı.
• —Sonuç kaynağına müdahale. Paris'te hava sensörüne şüpheli müdahale, yapay Spotify dinlenmeleri ve değiştirilmiş bir cephe hattı haritası.
• —Uzlaşma fiyatı üzerinde baskı. 5 dakikalık Bitcoin piyasalarında son saniyelerde verilen tek yönlü spot emirler uzlaşma fiyatını oynattı. Polymarket bu piyasaları 7 Ağustos 2026'da zaman ağırlıklı ortalama fiyatla uzlaşmaya geçirdi (Coinpaprika). Bu piyasaların artık nasıl sonuçlandığını 28,150 kısa vadeli BTC piyasası üzerindeki analizimiz anlatıyor.
• —Danışıklı işlem (wash trading). 15 Ekim'de çıkan “yarışlar bittikten sonra $600 milyon” haberi, içeridekilerin kâr etmesiyle değil, hacmi şişirmek için birbiriyle işlem yapan hesaplarla ilgili.

Trader açısından risk farklıdır. İçeriden bilgi ticareti, karşı taraftaki birinin sizden fazlasını bildiği anlamına gelir. Manipülasyon ise sonucun ya da uzlaşma fiyatının gerçek olayı yansıtmayabileceği anlamına gelir.

Kalshi ve Polymarket içeriden bilgi ticaretini nasıl denetliyor

Kaynaklar: Kalshi içeriden bilgi ticareti kuralları, Kalshi engellenen trader'lar, Al Jazeera, Decrypt, Polymarket piyasa bütünlüğü, Polymarket kuralları (Business Wire aracılığıyla), PR Newswire, CNN.

İki sistemin de açıkları var. Polymarket'in uluslararası platformunda tek bir kişi çok sayıda cüzdan açabiliyor; İran ve ateşkes iddialarında “yeni” cüzdanların geçmesinin nedeni bu. Kalshi kimlik kontrolü yapıyor, ancak disiplin kararlarının herkese açık arşivinde hâlâ “yakında” yazıyor (Kalshi duyuruları); bu yüzden vakaların çoğu basın bültenleri ve medya aracılığıyla duyuluyor.

Herkese açık işlemlerin iki yüzü var: herkes Polymarket'i şüpheli zamanlamalar için tarayabiliyor ve listemizdeki iddiaların çoğu dışarıdaki analistlerden geldi. ABD'de Van Dyke ve Spagnuolo'ya karşı açılan davalar uluslararası platformdaki işlemlerle ilgili, çünkü Amerikalı kullanıcılar nerede işlem yaparlarsa yapsınlar ABD makamlarının erişim alanında kalıyor.

İçeriden bilgi ticareti ne kadar yaygın?

Gerçek boyutunu kimse bilmiyor, ancak dört çalışma bir aralık veriyor:

Kaynaklar: Harvard Law School Forum, The Block, Crypto Briefing, Decrypt.

Bunlar taramadır, mahkeme kararı değil. “Şüpheli”, zamanlamanın ya da büyüklüğün olağandışı göründüğü anlamına gelir; bir kısmı şans ya da iyi araştırmadır. En büyük çalışmanın yazarları “insider” (içeriden) değil, “informed” (bilgili) kelimesini kullanıyor.

İçeriden bilgi ticareti tahmin piyasalarını daha isabetli yapar mı?

Tahmin piyasalarını onlarca yıl önce öneren ekonomist Robin Hanson, amacın en isabetli fiyat olduğunu ve özel bilgiye sahip kişilerin fiyatı oraya daha hızlı götürdüğünü savunuyor (Fortune). Polymarket'in CEO'su Shayne Coplan da benzer bir görüş dile getirdi (The Block).

Karşı tarafın üç argümanı var. Sıradan trader'lar içeridekilere kaybedeceklerini düşünürse piyasadan çekilir, spread'ler açılır ve piyasa sığlaşır. Bir olaydan kâr edebilecek kişi o olayı tetiklemeye ya da zamanlamaya çalışabilir. Yetkililer devlet sırlarıyla işlem yaptığında ise zarar piyasanın ötesine geçer (Brattle Group). Gómez-Cram çalışması ayrıca piyasanın isabetinin küçük ve bilgili bir azınlıktan geldiğini, hesapların çoğunun ise para kaybettiğini gösteriyor.

Fiyatların etkisi trader'larla sınırlı değil. Brennan Center'ın 1,994 seçmenle yaptığı ankette, bir adayın Kalshi'de %67'de gösterilmesi seçmenlerin o adayın kazanacağını bekleme olasılığını 10 puan, %84'te gösterilmesi ise 20 puan artırdı (Brennan Center).

Bundan sonra ne olacak

• —Van Dyke davası. Geçici tarih 7 Aralık 2026. Davanın düşürülmesi talebine ilişkin karar, “swap değil” savunmasının işe yarayıp yaramadığını gösterecek.
• —CFTC'nin swap kuralı. CFTC 9 Ekim'de olay sözleşmelerini swap tanımına dahil etmeyi önerdi; bu, gelecekteki davalarda o argümanı ortadan kaldırır (CFTC). 10 Haziran tarihli ayrı bir öneri ise içeriden bilgi ticaretiyle değil, hangi sözleşmelerin listelenebileceğiyle ilgili (CFTC).
• —Kongre. Nisan 2026 itibarıyla tahmin piyasalarına dair 14 federal yasa tasarısı vardı ve hiçbiri komisyon aşamasını geçmemişti (DeFi Rate). İçeriden bilgi ticaretine odaklananlar arasında kamuya açıklanmamış devlet bilgisine sahip kişileri hedefleyen H.R. 7004 ve S. 4188 ile seçilmiş yetkilileri ve federal personeli kapsayan S. 4017 ve H.R. 8076 var. Temsilciler Meclisi Denetim Komitesi 22 Mayıs'ta iki platform hakkında da soruşturma başlattı (House Oversight).
• —Eyaletler. Kaliforniya 27 Mart'ta valinin atadığı yetkililerin gizli bilgiyle işlem yapmasını yasakladı (The Block). Utah'ın 20 Ekim'de Kalshi'ye açtığı dava ise içeriden bilgi ticaretiyle değil, bu piyasaların eyalette yasal olup olmadığıyla ilgili (Deseret News).

Tahmin piyasalarında işlem yapıyorsanız bunun anlamı

• —En riskli piyasaları bilin. Sonucu tek bir kişinin ya da küçük bir grubun belirlediği veya bildiği piyasalar (bir konuşma, bir şirket duyurusu, bir askerî operasyon, bir adayın çekilme kararı) en çok içeriden bilgi vakasının görüldüğü piyasalardır. Sayımı herkese açık seçimler ya da kripto fiyatları gibi kamuya açık verilere dayanan piyasalarda vaka daha az.
• —Sonuç kaynağını okuyun. Bir piyasa, onu sonuçlandıran kaynak kadar güvenilirdir. Hava sensörleri, dinlenme listeleri ve haritaların hepsi manipüle edildi.
• —Haberden önceki sıçrama bir uyarıdır, hüküm değil. Arkasında bilgili biri, kamuya açık bir sinyal ya da isabetli bir tahmin olabilir. Her durumda karşı taraf sizden fazlasını biliyor olabilir. Hacmi ve yeni hesapları da izleyin: kontrolümüzde işaretlenen piyasaları fiyattan daha iyi ayırdılar.
• —İş yerinde öğrendiklerinizle işlem yapmayın. İşiniz, bir kampanya ya da kamu görevi üzerinden bilgiye erişiminiz varsa iki platform da bunu yasaklıyor ve ABD düzenleyicileri bunu dolandırıcılık sayıyor. Yukarıdaki vakalar küçük tutarlarla başladı.
• —İşaretler kanıt değildir. Cüzdanları “içeriden” diye işaretleyen takip araçları kimliği ya da niyeti değil, örüntüleri gösterir.

Bu listeyi nasıl derledik

Ekim 2025'ten 26 Ekim 2026'ya kadar CFTC'nin 2026 basın bültenlerini, borsaların kural sayfalarını ve yaptırım duyurularını, mahkeme haberlerini ve büyük medya kuruluşlarını taradık. Bir düzenleyici, savcı, borsa, işveren ya da adı belli bir araştırma grubu belirli bir piyasadaki belirli işlemleri tarif ettiyse vaka listeye alındı. Her durum bulduğumuz en güncel kaynağı yansıtıyor. İsimler yalnızca kamuya mal olmuş kişiler ve yetkililerin suçlama ya da uzlaşmalarda adını verdiği kişiler için yazıldı; diğer herkes rolüyle tanımlandı. Bir olay, yani bir gazeteciye yönelik tehditler, yalnızca ikincil bir kaynağa dayanıyor ve “tarafımızca doğrulanmadı” olarak işaretlendi.

Fiyat kontrolü için 26 Ekim 2026'da toplanan herkese açık Polymarket verilerini (piyasalar için Gamma API, bir dakikalık adımlarla CLOB fiyat geçmişi, işlemler için Data API) ve Kalshi'nin herkese açık piyasa verilerini kullandık. T0, her piyasa için bir kaynakla belgeleyebildiğimiz en erken kamuya açık haber ya da resmî duyurudur ve UTC ile verilmiştir. Hacim taker işlemlerini sayar; “yeni cüzdanlar”, Polymarket'teki ilk işlemi alımdan önceki yedi gün içinde olan cüzdanlardır. Kalshi hesap verisi yayımlamadığı için cüzdan ölçüsü yalnızca Polymarket'i kapsıyor. İsrail davasının piyasası bizim eşleştirmemiz, çünkü iddianamede sözleşmenin adı geçmiyor.

Sırada ne var?

Tahmin piyasalarında yeniyseniz tahmin piyasalarının nasıl çalıştığını anlatan rehberimiz fiyatı, olasılığı ve ödemeyi açıklıyor. Tahmin piyasası prop firmaları yazımız ise komisyonların ve kuralların 8,266 sonuçlanmış piyasada sonuçları nasıl değiştirdiğini gösteriyor. Tahmin piyasalarında kendi paranızla işlem yapmak isterseniz Melbo'da $1'dan başlayabilirsiniz.