2026年12月美联储议息会议：2018年以来每次美联储决议后一小时内比特币的表现

美联储（Federal Reserve）将于2026年12月9日（星期三）美国东部标准时间下午2:00（19:00 UTC）公布下一次利率决议，主席Kevin Warsh将于下午2:30举行新闻发布会。我们用逐分钟价格数据，核对了2018年1月至2026年10月间全部70次例行美联储决议公布后一小时内比特币的走势。自2021年以来，比特币在这一小时内的最高价与最低价之差（波动区间）约为一天中同一时段正常水平的三倍。方向则近乎抛硬币：38次决议后上涨，32次后下跌。

我们的发现如下：

• —声明发布后的一小时波动剧烈。 比特币在第一个小时内波动区间的中位数为1.5%，而正常交易日同一时段为0.7%。自2021年以来，47次决议中有46次之后的波动区间宽于正常水平。
• —无法根据决议本身预判方向。 加息之后，比特币在第一个小时内上涨的次数为16次中的8次；降息之后为9次中的3次。
• —新闻发布会与声明同样重要。 下午2:30之后的半小时与下午2:00之后的半小时波动程度相当，而且在46%的会议中走势与前者相反。
• —加息带来的波动最大。 加息后第一个小时波动区间的中位数为3.1%，约为正常水平的四倍。市场预计12月9日将迎来2026年的第二次加息。

2026年12月美联储议息会议是什么时候？

联邦公开市场委员会（FOMC）将于2026年12月8日至9日召开会议（美联储会议日程）。决议将于12月9日（星期三）公布：

这是每年四次附带《经济预测摘要》（Summary of Economic Projections）的会议之一，其中包括显示每位官员预期利率走向的“点阵图”。美联储的静默期（官员不就政策发表评论的时期）为11月28日至12月10日（美联储对外沟通规则）。

时区容易让人搞错。夏季声明在18:00 UTC发布，冬季在19:00 UTC发布，因为纽约会在夏令时和标准时间之间切换。12月9日的发布时间是19:00 UTC，即柏林时间20:00、阿拉木图时间午夜，那里已经是12月10日。

市场预计美联储12月9日会怎么做？

市场预计美联储将加息。2026年9月16日，美联储将目标区间上调0.25个百分点至3.75–4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息；在9月的经济预测中，18位官员中有16位预计今年至少还会再加息一次（9月经济预测）。10月美联储维持利率不变，但十二位有投票权的委员中有两位主张再次加息。

• —原因是通胀。 10月消费者价格上涨0.4%，核心价格上涨0.3%（BLS，11月10日）。9月核心PCE通胀率同比为3.1%（BEA）。
• —官员们在公开谈论加息。 理事Christopher Waller在11月10日表示，他“倾向于支持在12月将政策利率上调25个基点”，并表示如果核心通胀达到0.3%左右或更高，“应当考虑”加息50个基点（讲话）。
• —期货已计入加息预期。 11月10日10月通胀报告发布后，根据联邦基金期货推算概率的CME FedWatch工具显示，加息0.25个百分点的概率为88.8%，加息0.50个百分点的概率为11.2%（CME FedWatch）。

决议之前还有两项数据发布：11月25日公布10月PCE通胀数据，12月4日公布11月就业数据。11月消费者价格数据将于12月10日、即决议次日公布。

这次会议的形式也将与我们数据中的大多数会议不同。Kevin Warsh于2026年5月22日就任美联储主席（美联储）。在他任内，声明篇幅缩短了约一半，投票结果只公布票数并仅列出投反对票者的姓名，新闻发布会时长约30分钟，每位记者只能提一个问题（Axios）。

比特币如何对美联储决议作出反应？

反应是一阵剧烈波动，而不是固定的方向。在下午2:00声明发布后的第一个小时内，比特币波动区间的中位数为1.52%。在每次会议前后30天内的正常工作日，同一时段的中位数为0.72%。70次决议中有58次之后的波动区间宽于正常水平，有42次至少是正常水平的两倍。

这种效应大约从2021年才开始出现：

• —2018–2020年： 第一个小时的波动区间为正常时段的1.1倍。比特币几乎没有理会美联储。
• —2021–2026年： 为正常时段的2.9倍，47次决议中有46次之后宽于正常水平，有37次至少翻倍。

学术研究也发现了同样的转折点。德国央行（Bundesbank）的一项研究（后发表于《Journal of International Money and Finance》）发现，2020年底之前，比特币对美国货币政策公告没有反应（Karau, 2023）。2026年一项针对2021年至2026年间41次美联储声明的研究发现，比特币第一个小时的平均波动幅度几乎翻倍，从0.66%升至1.25%（Yang与Wang，Finance Research Letters）。我们的分钟数据在更多会议上呈现出同样的情况。

美联储决议后比特币会涨还是会跌？

没有可预测的方向。70次决议中，比特币在第一个小时内上涨38次，下跌32次。涨跌幅中位数为+0.04%。在随后24小时内，比特币在34次决议后上涨，36次后下跌。

• —加息： 16次中上涨8次。加息通常提前数周就已在预期之中，因此决议本身很少带来意外。
• —降息： 9次中仅上涨3次。最糟糕的是2024年12月18日：美联储降息，但暗示未来降息次数减少，比特币在一小时内下跌1.9%，一天内下跌5.6%。
• —附带经济预测的会议： 在34次公布点阵图的会议上（12月9日的会议也是如此），比特币在第一个小时内上涨15次，涨跌幅中位数为−0.15%。波动也更大：为正常时段的2.6倍，而其他会议为2.1倍。

基于小时和日度数据的研究也得出了相同结论：美联储决议前后波动率上升，而平均收益率保持在零附近（Volmex Labs, 2024）。纽约联储的经济学家发现，2017–2022年间比特币对意外的利率变动没有反应（Staff Report 1052）。

声明还是新闻发布会：比特币在什么时候波动？

两个半小时里都会波动。我们把每次会议分成两个等长的时间窗口：下午2:00至2:30，即声明刚发布之后；以及下午2:30至3:00，即新闻发布会开始的时段。在66次举行了新闻发布会的会议中，第一个半小时最高价与最低价之差的中位数为1.12%，第二个半小时为1.15%，均约为正常交易日同一半小时的2.3倍。在46%的会议中，第二个半小时的走势与第一个半小时相反。

因此，市场对声明的第一反应并不是最终定论。新闻发布会会再带来同样幅度的波动，方向可上可下：

• —2024年12月18日： 降息后的前30分钟比特币下跌1.0%，随后一小时内（新闻发布会期间及结束后）又下跌2.0%。
• —2026年9月16日，Warsh任内首次加息： 声明发布后比特币上涨0.3%，随后一小时内下跌0.6%。一天后，比特币上涨了1.2%。

在Warsh任内，新闻发布会更短，约30分钟，因此现在几乎正好落在下午2:30至3:00这一窗口内。

以往12月美联储会议后比特币表现如何？

自2018年以来，美联储共作出八次12月决议。比特币在其中五次之后的第一个小时内上涨，三次之后下跌。这三次下跌分别出现在两次加息（2018年和2022年）以及2024年那次伴随鹰派预测的降息之后。

• —2022年12月14日，加息0.5个百分点： 30分钟内−1.8%，一小时内−2.4%，一天内−4.5%。
• —2020年12月16日，利率不变： 一小时内+0.7%，一天内+12.9%，正值2020年底的牛市行情。
• —2025年12月10日，最近一次： 降息0.25个百分点，三票反对。声明发布后比特币基本持平，新闻发布会期间上涨1.2%，一天后下跌1.9%。

八次会议的样本很小，而且每次都处于不同的市场环境中。请把它们当作可能发生情况的例子，而不是规律。

美联储加息时比特币会怎样？

波动会变大。在16次加息之后，第一个小时波动区间的中位数为3.1%，约为正常时段的四倍。方向仍然各占一半：上涨8次，下跌8次。

• —我们数据中最大的一次波动出现在2022年6月15日加息0.75个百分点之后：一小时内最高价与最低价相差10.6%。
• —2022年其他几次加息0.75个百分点带来的波动区间分别为5.0%（7月）、6.5%（9月）和3.2%（11月）。
• —Warsh任内迄今唯一一次加息发生在2026年9月16日，波动区间为2.0%，约为该时段正常水平的四倍，一小时内涨跌幅为−0.2%。

2022年比特币整体波动更大，因此这些波动有一部分反映的是当时的市场环境。我们对每次会议分别与正常时段进行比较，这在一定程度上考虑了这一因素。

非例行决议的影响可能更大。2020年3月15日（星期日）纽约时间下午5:00，美联储一次性降息整整一个百分点。比特币在一小时内上涨13.9%，一天后则下跌5.6%。十二天前的3月3日上午10:00，美联储紧急降息半个百分点，一小时内的波动区间为2.4%。

12月9日需要关注什么

• —你所在地的时间。 美国东部标准时间下午2:00即19:00 UTC。请换算成你所在地的时间。
• —下午2:00的声明和点阵图。 利率调整的幅度、有多少官员投了反对票，以及2027年的点位落在哪里。
• —下午2:30的新闻发布会。 在我们的数据中，发布会开始后的半小时与声明发布后的半小时波动程度相当，而且走势常常相反。
• —次日上午。 11月消费者价格数据将于12月10日公布，因此美联储决议那一小时未必是本周最后一次大幅波动。

如何在Melbo上运用这些数据？

Melbo上有经济市场（包括美联储决议）和加密货币市场。市场中的价格可以读作概率：70¢表示市场认为其发生的概率约为70%。上面的数字为你提供了可供对照的基础概率。自2021年以来，47次决议中有46次，声明发布后一小时内比特币的波动区间宽于正常交易日，中位数为2.0%。而方向则一直接近50/50。如果某个价格忽视了其中任何一点，就值得再看一眼。如果你刚接触预测市场，可以先读一读预测市场的运作原理。

我们是怎么统计的

我们从Binance公开数据存档中获取了2018年1月31日至2026年10月28日每一次例行FOMC决议的BTCUSDT逐分钟价格：共70次决议，另有2020年3月的两次紧急降息，我们单独列出。每个时间窗口的起点是美联储新闻稿中政策声明发布的确切时间，并考虑夏令时换算为UTC。“第一个小时”指纽约时间下午2:00至3:00；波动区间为该小时内最高价减去最低价，再除以下午2:00的价格。“正常水平”指每次会议前后30天内工作日同一时段的中位数，不包括其他美联储决议日。我们将每一次决议都与FRED上的美联储目标利率历史进行了核对。比特币在许多交易所交易，因此其他交易平台的数据可能略有不同。2018年美联储每年只在四次会议后举行新闻发布会；声明与新闻发布会的对比使用的是有新闻发布会的66次会议。

接下来可以做什么？

按你所在的时区记下12月9日美国东部标准时间下午2:00，也别忘了下午2:30：新闻发布会那半小时的波动一直与声明后的半小时相当。