هل يمكن الربح من Polymarket؟ ماذا تكشف 7,240 سوقاً عن كل $100

من كل $100 وضعها المتداولون العاديون في أسواق Polymarket التي أُغلقت بين 15 سبتمبر و27 أكتوبر 2026، عاد نحو $98.50. ويمتد نطاقنا عند مستوى ثقة 95% من $95.60 إلى $100.80. وخرجت أربع من كل عشر محافظ رابحة. وفي المتوسط اقتطعت الرسوم نحو 90 سنتاً من كل $100، وما بين $1.60 و$1.80 في أسواق العملات المشفرة القصيرة «Up or Down». أما الحصص المشتراة بأقل من 5¢ فأعادت نحو $48 لكل $100.

أجرينا هذا الحساب بأنفسنا من بيانات Polymarket العامة: 1.14 مليون مركز تحتفظ بها 144,279 محفظة في 7,240 سوقاً محسومة. وجاءت أرقامنا الرئيسية قريبة من تحليل واسع الانتشار نشره الباحث Daru على X في أكتوبر، رغم أننا استخدمنا طريقة مختلفة وفترة ستة أسابيع لاحقة. التفاصيل أدناه.

هل يمكن الربح من Polymarket؟

بعضهم يربح ومعظمهم لا، وعلى مدى بضعة أسابيع تقترب النسبة من 40/60.

في عيّنتنا المؤلفة من 127,535 محفظة لمتداولين عاديين:

• —استعادت 40.9% أكثر مما وضعت؛
• —واستعادت 59.1% أقل، أو المبلغ نفسه تماماً؛
• —وخسرت 12.9% ما لا يقل عن 90% مما وضعت؛
• —وضاعفت 5.1% أموالها أو حققت أكثر من ذلك.

تشمل نتيجة المحفظة هنا مراكزها في الأسواق التي شملتها عيّنتنا فقط، لا كل ما تداولته خلال تلك الأسابيع الستة. وتجد الدراسات التي تتابع المحافظ مدة أطول عدداً أقل من الرابحين، لأن أثر شهر محظوظ يتلاشى مع الوقت:

المصادر: Daru، Telonex، مجموعة بيانات Akey وزملائه، Sergeenkov.

وتتفق الدراسات طويلة المدى على نقطة ثانية أيضاً: الأرباح مركّزة في أيدٍ قليلة. ففي بيانات Akey وزملائه، استحوذ أعلى 1% من المستخدمين الرابحين على نحو 76.5% من مجمل الأرباح.

كم يعود من كل $100 بحسب نوع السوق

تبرز ثلاثة أمور.

أسواق العملات المشفرة لمدة 5 دقائق هي الحالة الأوضح. فلديها أكبر عدد من المراكز في عيّنتنا (362,685)، لذا جاء النطاق ضيقاً: من $97.10 إلى $98.10. وقبل الرسوم استعاد المتداولون فيها $99.22. واقتطعت الرسوم $1.62 من كل $100، أي نحو ثلثي ما خسروه. ووجد Daru الرقم نفسه، $97.60، لأسواق العملات المشفرة القصيرة في فترته.

الرياضة تستقطب أكبر قدر من المال. فقد شكّلت أسواق الرياضة 70% من مبلغ $6.3 مليار جرى تداوله في الأسواق التي أُغلقت خلال فترتنا. وتقديرنا فيها $97.82، لكن نتائج الرياضة تتأرجح بفعل عدد قليل من المباريات الكبيرة، لذا جاء نطاق 95% واسعاً.

السياسة متقلبة إلى حد يمنع الحكم. إذ يمكن لسوق كبيرة واحدة أن تحرّك الفئة كلها، ويمتد نطاقنا من $93 إلى $110. ولن نستنتج شيئاً من رقم $103.20.

كم تكلّف رسوم Polymarket لكل $100

تفرض Polymarket الرسوم على آخذ السيولة (taker) وحده، أي الطرف الذي يُنفَّذ أمره مقابل أمر موجود مسبقاً في دفتر الأوامر. والمعادلة هي `fee = shares × rate × price × (1 − price)` (وثائق Polymarket)، حيث shares عدد الحصص وrate نسبة الرسوم وprice السعر. أما صانعو السيولة (makers)، الذين كانت أوامرهم محددة السعر تنتظر في الدفتر، فلا يدفعون شيئاً ويستردون جزءاً من الرسوم.

النسب سارية في أكتوبر 2026. تبلغ الرسوم لكل حصة أعلاها عند 50¢، وهكذا تصفها معظم الأدلة. لكن الرسوم لكل دولار يُنفق تساوي 100 × النسبة × (1 − السعر)، فتكون في أعلاها على الحصص الرخيصة. فشراء حصة عملات مشفرة بسعر 10¢ يكلّف $6.30 رسوماً عن كل $100، أي تسعة أضعاف الشراء بسعر 90¢.

وهناك تفصيلان مهمان للسؤال الأكثر بحثاً:

• —لا رسوم على الدفعات. لا تفرض Polymarket شيئاً عند حسم السوق واستردادك قيمة الحصص الصحيحة، ولا على إيداع USDC أو سحبها. تُقتطع الرسوم فقط عندما يُنفَّذ أمرك بصفتك آخذاً للسيولة.
• —آخذو السيولة النشطون يستردون جزءاً منها. منذ 28 مايو 2026، يعيد برنامج استرداد رسوم آخذي السيولة ما بين 3% و50% من الرسوم إلى المحافظ التي يبلغ حجم تداولها المرجّح $2,000 على الأقل خلال 30 يوماً (وثائق Polymarket). ولا تشمل أرقامنا هذه المبالغ المستردة، لذا فإن العائد الفعلي لآخذي السيولة النشطين جداً أعلى بقليل.

وارتفعت الرسوم هذا العام أيضاً. ففي يناير لم تكن تفرض الرسوم إلا أسواق العملات المشفرة لمدة 15 دقيقة. ومنذ 30 مارس 2026 باتت تفرضها كل الفئات تقريباً، وارتفعت نسبة الرياضة من 0.03 إلى 0.05 في 10 يوليو 2026.

أين يذهب مبلغ $1.50 المفقود

لكل حصة يجري تداولها مشترٍ وبائع، لذا فإن ما يخسره طرف قبل الرسوم يكسبه الطرف الآخر. وفي عيّنتنا توزّع الفرق على ثلاث جهات:

• —الرسوم. نحو 92 سنتاً من كل $100 وضعها المتداولون العاديون، وما بين $1.60 و$1.80 في أسواق العملات المشفرة القصيرة.
• —أسرع المحافظ. نفّذت 261 محفظة أكثر من 200 صفقة في ساعة واحدة مرة واحدة على الأقل في عيّنتنا. وبالترجيح نفسه المطبّق على الجميع، استعادت هذه المحافظ $104.85 لكل $100.
• —صانعو السوق. استعادت المحافظ التي كانت 90% على الأقل من صفقاتها المنفذة أوامر صانع سيولة $99.68 لكل $100، قبل احتساب المبالغ المستردة ومكافآت السيولة التي لا تشملها بياناتنا.

ويتوافق هذا مع ما تجده الدراسات الأطول. ففي بيانات Akey وزملائه، يميل الرابحون إلى وضع أوامر محددة السعر، ويميل الخاسرون إلى سحب السيولة بأوامر السوق. وعلى Kalshi وجد Jonathan Becker أن آخذي السيولة خسروا 1.12% وأن صانعيها كسبوا المقدار نفسه (Becker).

الحصص الرخيصة تعيد الأقل

سعر الحصة هو تقدير السوق للاحتمال: 20¢ تعني فرصة بنحو 20%. ولو كانت الأسعار عادلة تماماً ولم تكن هناك رسوم، لأعادت الحصة بأي سعر $100 لكل $100 في المتوسط. أما في الواقع فقد أعادت الحصص الرخيصة أقل من ذلك بكثير:

• —في كل الأسواق، أعادت المراكز المشتراة بمتوسط سعر دون 5¢ مبلغ $48.20 لكل $100 (نطاق 95%: $39.40–62.40). وكان متوسط سعرها 1.9¢، ما يعني احتمالاً قدره 1.9%، لكنها صحّت في 1.25% فقط من الحالات.
• —في أسواق العملات المشفرة القصيرة، أعادت الحصص المشتراة بسعر 5–10¢ مبلغ $63، والحصص بسعر 10–20¢ مبلغ $73. ويقع النطاقان كلاهما بالكامل دون $100.
• —الحصص شبه المؤكدة (95–100¢) أعادت $100.10 لكل $100، بنطاق من $99.94 إلى $100.33.

لهذا النمط اسم: تحيّز المرجَّح والمستبعَد (favorite-longshot bias). فالخيارات المستبعَدة مسعّرة بأعلى من قيمتها، لذا يخسر شراؤها أكثر في المتوسط، كما أن الرسوم لكل دولار في أعلاها هناك. وتجد دراسات أخرى الاتجاه نفسه. فقد قاس Cardozo وRivero-Wildemauwe عائداً قدره −19.35% على حصص Polymarket دون 10¢ و+0.83% على الحصص بسعر 90¢ فأكثر، وكان التحيّز في أقواه في العملات المشفرة والسياسة وغائباً في الرياضة (arXiv). وعلى Kalshi وجد Bürgi وDeng وWhelan أن العقود بسعر 10¢ أو أقل تخسر أكثر من 60% بعد الرسوم (الورقة البحثية).

ما احتمال تحقيق 10 أضعاف أو 100 ضعف؟

أقل مما يوحي به السعر. فمن بين مراكز المتداولين العاديين في عيّنتنا:

• —استعاد 6.8% منها ضعف المبلغ الموضوع على الأقل؛
• —واستعاد 0.13% منها 10 أضعاف أو أكثر، أي نحو 1 من كل 780؛
• —واستعاد 0.0027% منها 100 ضعف أو أكثر، أي نحو 1 من كل 36,500.

صحّت المراكز المشتراة بسعر 1¢ أو أقل 83 مرة من أصل 12,299، أي بنسبة 0.67%. ولم يبلغ منها 100 ضعف سوى 22 مركزاً بعد الرسوم وأي بيع مبكر.

كما كان أداء المراكز الصغيرة أسوأ من الكبيرة. فالمراكز دون $10 استعادت $97.10 لكل $100، والمراكز بين $1,000 و10,000 استعادت $101.50، دون ترجيح بحسب الفئة. ويميل صغار المتداولين إلى الحصص الرخيصة وأسواق العملات المشفرة القصيرة، حيث تبلغ الرسوم لكل دولار ونقص عائد الخيارات المستبعَدة أعلى مستوياتهما.

كيف تقارن أرقامنا بأرقام Daru

أعاد Daru بناء كل صفقة منفذة على السلسلة. أما نحن فأخذنا عيّنة عشوائية من الأسواق في كل فئة، ثم أعدنا ترجيح الفئات بحسب حجم تداولها الفعلي. ويتطابق التقديران في حدود بضعة أعشار من الدولار. ويشمل تحليل Daru أيضاً عملات الميم على pump.fun، حيث استعاد المتداولون العاديون $75.36 لكل $100 خلال أسابيعه الستة.

ماذا يعني هذا إذا كنت تتداول في أسواق التنبؤ

لا شيء من هذا يتنبأ بما ستؤول إليه أي صفقة بعينها، لكنه يُظهر أين تقع التكاليف في المتوسط:

• —انظر إلى الرسوم لكل دولار لا لكل حصة. عند 10¢ في سوق للعملات المشفرة تبلغ الرسوم $6.30 لكل $100، وعند 50¢ تبلغ $3.50.
• —اعرف ما إذا كان أمرك أمر آخذ سيولة أم صانع سيولة. آخذو السيولة يدفعون الرسوم، وصانعوها لا يدفعون شيئاً ويستردون جزءاً منها.
• —الخيارات المستبعَدة مسعّرة في غير صالحك في المتوسط. ففي عيّنتنا كلّفت الحصص دون 5¢ في المتوسط 1.9¢، وصحّت في 1.25% من الحالات.
• —أسواق العملات المشفرة القصيرة هي الأعلى تكلفة. فنسبة رسومها هي الأعلى، وتدفعها من جديد في كل دورة شراء وبيع.
• —بضعة أسابيع عيّنة صغيرة. ففي بياناتنا خرجت 41% من المحافظ رابحة خلال ستة أسابيع، بينما تجد الدراسات التي تتابع المحافظ سنتين أو ثلاثاً نسبة 16–30%.

لشرح أساسي للأسعار والدفعات، راجع كيف تعمل أسواق التنبؤ. وتتعمق تحليلاتنا السابقة عن روبوتات التداول على Polymarket وأسواق الـ5 دقائق وشركات تمويل المتداولين في أسواق التنبؤ في الرسوم والأسواق قصيرة الأجل.

كيف أجرينا الحساب

أدرجنا كل سوق على Polymarket يقع تاريخ انتهائها بين 15 سبتمبر و27 أكتوبر 2026 وبلغ حجم تداولها $500 على الأقل: 209,005 أسواق، بحجم تداول إجمالي قدره $6.3 مليار طوال عمرها. ومن بين 207,951 سوقاً ثنائية ذات نتيجة واضحة، سحبنا عيّنة عشوائية من كل فئة من الفئات الـ12، بمجموع 7,240 سوقاً، ونزّلنا كل صفقة منفذة من واجهة البيانات العامة لـ Polymarket، مع تحديد الطرف الذي كان آخذاً للسيولة.

المركز هو محفظة واحدة في سوق واحدة. وما دخل هو تكلفة مشترياتها. وما عاد هو حصيلة مبيعاتها، مضافاً إليها $1 عن كل حصة صحيحة لا تزال محتفظاً بها عند الحسم، مطروحاً منها رسوم آخذ السيولة بنسبة السوق نفسها. و«العائد لكل $100» يساوي 100 × كل ما عاد ÷ كل ما دخل. وقد دوّنّا هذه القواعد قبل بدء العد.

يستثني «المتداولون العاديون» ثلاث مجموعات: المحافظ التي نفّذت أكثر من 200 صفقة في أي ساعة، والمحافظ التي كانت 90% على الأقل من صفقاتها أوامر صانع سيولة، والمراكز التي باعت فيها المحفظة حصصاً أكثر مما اشترت، ما يعني أنها أنشأت الحصص عبر التقسيم (split). وتُرجَّح نتائج الفئات بحسب حجم التداول الفعلي لكل فئة. وتأتي نطاقات 95% من إعادة سحب العيّنات على مستوى الأسواق كاملة، لأن المراكز في السوق نفسها تشترك في نتيجة واحدة.

ما لا يمكن لهذا التحليل إظهاره: المبالغ المستردة ومكافآت السيولة؛ والصفقات في الأسواق التي أُغلقت بعد 27 أكتوبر؛ والسجل الكامل لكل محفظة خارج عيّنتنا. وبعد أن أعطت جولة أولى على 2,940 سوقاً نطاقاً واسعاً، وسّعنا عيّنات الفئات الأربع الكبرى. وكان تقدير الجولة الأولى $98.04.