¿Cómo funcionan los mercados de predicción? Precio, probabilidad y pago

Un mercado de predicción es un mercado en el que se compran y venden acciones de "Sí" y de "No" sobre el resultado de un acontecimiento real. Cada acción cotiza entre 0¢ y $1, y su precio se lee como la probabilidad que le asigna el mercado: si el "Sí" cotiza a 63¢, los participantes, en conjunto, le dan cerca de un 63% de probabilidad. Si el evento ocurre, cada acción del "Sí" paga $1. Si no ocurre, paga $0.

¿Qué es un mercado de predicción?

Es un mercado cuyo precio funciona como pronóstico. Cada mercado gira en torno a una sola pregunta, que tiene una fecha límite y nombra la fuente que decidirá la respuesta. Por ejemplo: "¿Recortará el banco central las tasas de interés en su reunión de diciembre?" (un mercado hipotético que usaremos a lo largo de esta guía).

Para que una pregunta pueda negociarse, necesita un resultado que se pueda verificar como sí o no, una fecha límite y unas reglas de resolución publicadas antes de que abra la negociación. Esas reglas indican qué fuente es la válida y qué pasa si el evento se retrasa o se cancela.

Algunos mercados tienen más de dos resultados posibles, como "¿Qué equipo ganará el torneo?". Por lo general se estructuran como una serie de preguntas de sí o no, una por equipo, y a cada una se le aplica la misma lógica.

Los mercados de predicción se usan de dos maneras. Hay quienes operan según su propia lectura de un evento, y hay quienes simplemente toman el precio como un resumen de lo que espera la mayoría. Los economistas llevan décadas estudiándolos porque un solo precio de mercado condensa en una cifra lo que saben muchas personas (Wolfers y Zitzewitz, 2004).

¿Cómo se convierte en probabilidad el precio de una acción?

Una acción del "Sí" vale $1 si el evento ocurre y nada si no ocurre, así que su precio justo equivale a la probabilidad de que ocurra. Si crees que algo tiene un 70% de probabilidad, pagar 70¢ por una acción que paga $1 siete de cada diez veces te deja, antes de comisiones, en el punto de equilibrio: a la larga, ni ganas ni pierdes. Cuando opera mucha gente con información distinta, el precio se estabiliza donde compradores y vendedores se equilibran. Ese precio es lo que leemos como la probabilidad del mercado.

Si el "Sí" cotiza a 63¢, el mercado le asigna una probabilidad de alrededor del 63%.

Algunas reglas prácticas:

• —"Sí" más "No" suman cerca de $1. Si el "Sí" cotiza a 63¢, el "No" ronda los 37¢. La pequeña diferencia entre el mejor precio de compra y el mejor precio de venta es el spread (diferencial).
• —A mayor precio, mayor confianza. Una acción a 90¢ refleja un resultado que el mercado espera; una a 10¢, uno del que desconfía.
• —La cifra se mueve con cada operación. Las noticias y la publicación de datos se reflejan en el precio, a menudo en cuestión de minutos.

Aun así, un precio no es una probabilidad perfecta. Los participantes no piensan igual, no cuentan con el mismo capital para operar y no toleran el riesgo de la misma manera. Los economistas han demostrado que un precio solo revela en parte lo que creen, en promedio, quienes operan (Manski, 2006). Sin embargo, en la mayoría de los casos realistas, los precios terminan cerca de la creencia promedio (Wolfers y Zitzewitz, 2006). Lo sensato es tomar el precio como un consenso aproximado.

¿Qué pasa cuando compras "Sí" o "No"?

Pagas el precio vigente por cada acción. Si aciertas, cada acción paga $1; si no, pierdes lo que pagaste. Esto es lo que compras con $100 en un mercado hipotético a distintos precios, antes de comisiones:

Las acciones baratas pagan más cuando aciertan, pero aciertan con menos frecuencia. Si el precio refleja una probabilidad justa, el resultado esperado antes de comisiones es cero a cualquier precio. Solo sales ganando en promedio cuando sabes algo que el precio todavía no refleja.

Tampoco tienes que esperar el resultado. Supón que compraste 200 acciones a 50¢ y, tras una buena noticia, el precio sube a 70¢. Puedes venderlas por $140 y quedarte con una ganancia de $40 antes de comisiones. Si el precio cae a 30¢, al vender recuperas $60. En cualquier caso, lo máximo que puedes perder es lo que pagaste.

Comprar "No" funciona igual, pero al revés: una acción del "No" a 37¢ paga $1 si el evento no ocurre.

¿Quién está del otro lado de tu operación?

Otros participantes del mercado. En un mercado con libro de órdenes, cada acción que compras te la vende otra persona. Los compradores publican los precios que están dispuestos a pagar; los vendedores, los que están dispuestos a aceptar, y la operación se concreta cuando ambos coinciden. La plataforma empareja las órdenes y cobra una comisión. No asume la posición contraria a la tuya, así que no tiene nada que ganar con ningún resultado en particular.

Eso distingue a un mercado de predicción de los productos de precio fijo, en los que el operador fija el precio y toma la posición contraria. Aquí el precio lo forman los propios participantes.

Hay dos formas de operar:

• —Una orden de mercado compra o vende de inmediato al mejor precio disponible. Tomas liquidez del libro de órdenes.
• —Una orden limitada fija tu precio y espera hasta que alguien lo acepte. Aportas liquidez.

Cuánto mueve el precio una operación depende de la liquidez. En un mercado activo, una orden de $100 apenas lo mueve; en un mercado con poca liquidez, la misma orden puede desplazarlo varios puntos. Antes de sacar conclusiones de una cifra, revisa el spread y cuánto se ha negociado en ese mercado.

¿Cómo se determina el resultado?

Según las reglas del propio mercado, publicadas antes de que abra la negociación. Esas reglas detallan la redacción exacta de la pregunta, la fecha límite, la fuente válida (un resultado oficial, el marcador final de una liga, un informe estadístico del gobierno) y qué pasa en situaciones fuera de lo común.

En Melbo, un oráculo descentralizado reporta los resultados conforme a esas reglas. Cualquiera puede impugnar un resultado propuesto durante el plazo de impugnación. Una vez que el resultado es definitivo, las acciones del resultado correcto pagan $1 y las del incorrecto, $0, de forma automática, mediante contratos inteligentes en la blockchain de Polygon.

En las reglas conviene revisar tres detalles. Primero, qué pasa con los eventos cancelados o aplazados: las reglas indican si el mercado se resuelve como "No", espera una nueva fecha o se liquida a 50¢ por acción. Segundo, la redacción exacta: "¿Alcanzará el precio $X este año?" (cuenta cualquier momento) y "¿Estará el precio por encima de $X el 31 de diciembre?" (solo cuenta el último día) son preguntas distintas, con precios distintos. Tercero, la fuente: si la fuente designada publica algo confuso o erróneo, el proceso de impugnación lo resuelve.

¿Cómo ganan dinero las plataformas de mercados de predicción?

Sobre todo, con las comisiones por operación. El modelo de Melbo sirve de ejemplo porque cada uno de sus componentes está publicado en la página de comisiones:

• —Comisión de la plataforma: 1% de cada orden de mercado. Las órdenes limitadas no la pagan. Es el único ingreso de Melbo.
• —Comisión de liquidez: se cobra solo en las órdenes de mercado y va a los proveedores de liquidez del protocolo subyacente, no a Melbo. La fórmula es tasa de la categoría × precio × (1 − precio) × número de acciones. Por acción, alcanza su máximo con un precio de 50¢ y disminuye a medida que el precio se acerca a 0¢ o a $1.
• —Los depósitos, los retiros, los pagos y las órdenes limitadas son gratuitos, y la plataforma cubre el gas de la red.

Así se ve en la práctica con una orden de mercado de $100 en un mercado hipotético de la categoría cripto (tasa de la categoría: 0.07):

Si puedes esperar, las órdenes limitadas son la forma más barata de operar. Y aunque la comisión por acción llega a su máximo en 50¢, con $100 compras muchas más acciones a precios bajos, de modo que la comisión total sobre un resultado poco probable y barato puede ser mayor que en un mercado totalmente parejo.

¿Qué tan precisos son los mercados de predicción?

Bastante, aunque no son infalibles, y sus errores siguen patrones conocidos.

La prueba de largo plazo más conocida proviene de los Iowa Electronic Markets, un mercado con fines de investigación que gestiona la Universidad de Iowa. Los investigadores compararon sus pronósticos electorales con 964 encuestas nacionales en cinco elecciones presidenciales de Estados Unidos, de 1988 a 2004. El mercado quedó más cerca del resultado final el 74% de las veces, y su ventaja fue mayor cuando faltaban más de 100 días para la votación (Berg, Nelson y Rietz, 2008). Un grupo de destacados economistas, entre ellos el premio Nobel Kenneth Arrow, escribió en Science que la capacidad de los grupos para hacer predicciones de este modo es "una poderosa herramienta de investigación" (Arrow et al., 2008).

Para juzgar la precisión, hay que fijarse en la calibración: de todos los resultados a los que un mercado les puso un precio cercano al 70%, alrededor del 70% debería ocurrir de verdad. Que un mercado al 90% termine en "No" no demuestra que se haya equivocado: una probabilidad del 90% sigue fallando una de cada diez veces.

Los investigadores también han detectado una distorsión sistemática, el llamado sesgo favorito-improbable (en inglés, favorite-longshot bias). Los resultados poco probables tienden a cotizar un poco por encima de su probabilidad real, y los grandes favoritos, un poco por debajo. El efecto está bien documentado en los mercados de carreras de caballos, y la explicación más aceptada es que las personas les dan demasiado peso a las probabilidades pequeñas (Snowberg y Wolfers, 2010). En la práctica, un resultado que cotiza a 5¢ puede tener menos de un 5% de probabilidad.

La precisión también depende de la actividad. Los mercados con pocos participantes, o los que una sola orden grande puede mover, son menos confiables que los que tienen mucho movimiento.

Mercados de predicción, encuestas y pronósticos de expertos: ¿en qué se diferencian?

Ninguno acierta siempre. La imagen más clara surge al leerlos juntos y preguntarse por qué discrepan cuando lo hacen.

¿Cuáles son los riesgos?

• —Puedes perder todo el monto que pusiste en una posición, porque una acción puede caer a $0.
• —En mercados con poca liquidez y spreads amplios, entrar o salir resulta caro.
• —La respuesta depende de la redacción exacta del mercado y de su fuente, así que lee las reglas antes de operar.
• —Los mercados de predicción tienen una regulación distinta en cada país. Melbo es solo para adultos y no está disponible en jurisdicciones restringidas; la lista actualizada está en los Términos del servicio, sección 3.2.
• —Melbo es una plataforma no custodial. Los fondos permanecen en tu propia billetera como USDC en Polygon, así que conserva el acceso a tus métodos de inicio de sesión o exporta tu clave.

Errores comunes al interpretar un mercado de predicción

• —Tomar el 90% como algo seguro. Un resultado al 90% sigue fallando alrededor de una de cada diez veces, y en muchos mercados esos fallos son de esperar.
• —Olvidar las comisiones en las acciones baratas. Un resultado poco probable a 5¢ parece capaz de convertir $5 en $100, pero tanto las comisiones como el sesgo favorito-improbable juegan en contra. Revisa el resultado neto de comisiones antes de comparar precios.
• —Pasar por alto la redacción. "Antes de fin de año" y "el 31 de diciembre" son preguntas distintas, igual que "anunciado" y "concretado". Las reglas son las que deciden el resultado.
• —Tomar un salto en un mercado tranquilo como una noticia. En un mercado con poca liquidez, una sola orden puede mover el precio varios puntos. Antes de tratar ese movimiento como información, comprueba si otros participantes lo siguieron.
• —Confundir el precio con el pago. Tú pagas el precio, y una acción del resultado correcto siempre paga $1, así que una acción comprada a 80¢ puede ganar como máximo 20¢ antes de comisiones.
• —Ignorar la fecha. Una probabilidad de la semana pasada puede estar desactualizada, así que fíjate en la fecha y hora de referencia.

Cómo leer un gráfico de probabilidad

• —Fíjate en el nivel y en la marca de tiempo. Un "62%" dice poco si no sabes a qué momento corresponde.
• —Busca los saltos y luego la noticia que los explica. Un movimiento brusco suele seguir a un anuncio, un resultado o una publicación de datos en ese mismo momento.
• —Revisa el spread y la actividad. Un gran movimiento en un mercado tranquilo puede deberse a una sola orden.
• —Vuelve a leer las reglas para asegurarte de que el gráfico responde a la pregunta que crees.

Cuando graficamos un mercado, marcamos cada punto de inflexión con su fecha y la noticia que lo provocó.

Cómo elaboramos esta guía

Todos los ejemplos de mercados de esta guía son hipotéticos y no corresponden a precios actuales. Las cifras de comisiones provienen de melbo.io/es/fees, según lo publicado al 20 de octubre de 2026. Cada hallazgo de investigación enlaza a su artículo original. Actualizamos esta guía cuando cambian el funcionamiento o las comisiones.

Fuentes

• —Wolfers, J., Zitzewitz, E. (2004). Prediction Markets. Journal of Economic Perspectives 18(2), 107-126. Documento de trabajo del NBER
• —Manski, C. (2006). Interpreting the predictions of prediction markets. Economics Letters 91(3), 425-429. IDEAS/RePEc
• —Wolfers, J., Zitzewitz, E. (2006). Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities. Documento de trabajo del NBER w12200
• —Berg, J., Nelson, F., Rietz, T. (2008). Prediction market accuracy in the long run. International Journal of Forecasting 24(2). IDEAS/RePEc
• —Arrow, K. J., et al. (2008). The Promise of Prediction Markets. Science 320(5878), 877-878. DOI
• —Snowberg, E., Wolfers, J. (2010). Explaining the Favorite–Long Shot Bias. Journal of Political Economy 118(4), 723-746. Documento de trabajo del NBER

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