El volumen de Polymarket, explicado: adónde va el dinero y cuánto cuestan los mercados poco líquidos

A muy pocos mercados. El 6 de noviembre de 2026 descargamos todos los mercados abiertos de Polymarket, 262,071 en 20,156 eventos, y el libro de órdenes de cada uno. En los siete días anteriores, el 92.8% de esos mercados no tuvo ninguna operación, y el 82.6% no había operado nunca desde su publicación. El 1% superior se llevó el 94.9% de su volumen semanal, y solo 20 movieron más de $1 millón.

Incluso las cifras de portada merecen una segunda mirada. En la semana electoral, los datos públicos de Polymarket ordenados por volumen a 7 días ponían en primer lugar una serie de TV: $19.4 millones para «¿Nuevo episodio de Stranger Things publicado antes de...?». De esa cifra, $19.31 millones eran operaciones de enero de 2026 que el dato semanal nunca descontó. Los mercados de la serie movieron en realidad unos $95,000 esa semana. Mientras tanto, los mercados electorales que se resolvieron después del 3 de noviembre movieron $94.4 millones en tres días y ahora muestran un volumen semanal de cero.

Para un trader, la poca liquidez es un costo que pagas al entrar y otra vez al salir. Compra $100 a mercado en un mercado abierto típico que operó menos de $1,000 esa semana, véndelo de inmediato y recuperas unos $73. En mercados que operaron más de $100,000, recuperas unos $96. Para una orden de $1,000 la diferencia es de $393 frente a $915, y en el 28% de los mercados pequeños el libro de órdenes no podía absorber $1,000 en absoluto.

Datos: API públicas de Polymarket, instantánea del 6 de noviembre de 2026, 13:42 UTC, comparada con nuestra instantánea del día de las elecciones, 3 de noviembre, 09:53 UTC. Datos de Kalshi de su API pública a las 13:46 UTC del mismo día. Método al final.

¿De verdad una serie de TV superó en volumen a las elecciones de mitad de mandato de 2026 en Polymarket?

No. El evento «¿Nuevo episodio de Stranger Things publicado antes de...?» es una escalera de mercados por fecha creada el 5 de enero de 2026, cuando una teoría de fans decía que un noveno episodio secreto aparecería el 7 de enero. Ese mercado, «antes del miércoles», movió $15.18 millones en menos de tres días y cerró el 8 de enero de 2026. Se resolvió «No».

Diez meses después, los datos de Polymarket seguían contando esas operaciones como volumen semanal. El 6 de noviembre, el volumen a 7 días del evento marcaba $19,404,883:

Lo contrario les pasa a los mercados que cierran durante la semana. Guardamos precios y volúmenes de 1,262 eventos electorales la mañana del 3 de noviembre. Para la tarde del 6 de noviembre habían movido otros $126.6 millones. De ellos, $94.4 millones venían de 601 eventos que ya cerraron y que ahora muestran un volumen semanal de $0. Solo «¿Qué partido ganará la Cámara de Representantes en 2026?» movió $20.2 millones en esos tres días.

Así que un ranking basado en el campo semanal de Polymarket puede fallar en ambas direcciones: conserva volumen de mercados que cerraron hace meses y descarta los que cerraron esta semana. Encontramos 29 eventos abiertos con más de $100,000 de volumen semanal congelado, $30.8 millones en total. Dos ejemplos cripto: «¿Lanzará MetaMask un token antes de ___?» mostraba $915,621 en la semana pero movió $1,613; «¿Airdrop de Pump.fun antes de ...?» mostraba $506,591 y movió $251.

El evento abierto con más actividad real de la semana fue «¿Qué estados bisagra del Senado ganarán los republicanos? (Arma tu mapa)», con $11.9 millones, seguido de los tres mercados presidenciales de 2028, con unos $10 millones cada uno, y «¿Decisión de la Fed en diciembre?», con $6.9 millones.

La cultura pop sí tuvo su momento, en enero: los mercados «antes del miércoles» y «antes del 31 de enero» movieron entre ambos $25.8 millones, cerca del 83% del volumen total del evento, de $31.1 millones.

¿Qué significa «volumen» en Polymarket?

El volumen es el valor de las operaciones en un periodo. Mide actividad, no dinero invertido: los mismos $100 pueden ir y venir muchas veces. Kalshi cuenta los contratos negociados, cada uno a su valor nominal de $1. Cuando el Washington Post contabilizó la negociación de las elecciones de mitad de mandato en ambas plataformas, usó esa medida nocional y la llamó «una medida de la actividad de negociación total, no de cuánto dinero pusieron los traders en el mercado» (Washington Post vía The Detroit News).

Cuatro cosas hacen que las cifras de volumen sean difíciles de comparar:

• —Qué lado se cuenta. Kalshi informa los contratos negociados, un lado de cada operación. Un análisis de CNBC de julio de 2026 afirmó que la API de Polymarket cuenta ambos lados; Polymarket dice que no cuenta dos veces (Cointelegraph). En diciembre de 2025, Paradigm mostró que los paneles que suman las ejecuciones on-chain de Polymarket contaban cada operación dos veces (Paradigm). Paradigm es inversor de Kalshi.
• —Wash trading. Un estudio de la Universidad de Columbia estimó que cerca del 25% del volumen de Polymarket en tres años, unos $4.5 mil millones, fue probablemente wash trading (operaciones ficticias consigo mismo), con un pico cercano al 60% del volumen semanal en diciembre de 2024 (SSRN).
• —Ventanas de tiempo. Como vimos arriba, los campos semanales y mensuales pueden incluir mercados que cerraron hace mucho y omitir mercados que cerraron esta semana.
• —Evento frente a resultado. El volumen de un evento es la suma de todos sus mercados. «¿Decisión de la Fed en diciembre?» movió $6.9 millones, pero repartidos entre varios resultados, y el que quieres operar puede ser poco líquido.

En este artículo usamos el volumen acumulado de cada mercado, su volumen a 7 días solo mientras está abierto y la variación del volumen acumulado entre nuestras propias instantáneas.

¿Adónde va realmente el volumen de los mercados de predicción?

A mercados que duran unos pocos días y a unos cientos de mercados grandes. Entre el 30 de octubre y el 6 de noviembre de 2026 podemos medir con exactitud $620.5 millones de negociación en Polymarket: el volumen a 7 días de los 262,071 mercados que seguían abiertos el 6 de noviembre, más el volumen completo de 155,351 mercados que abrieron y cerraron dentro de la semana. El 68.8% de ese dinero fue a mercados que duraron menos de una semana: partidos y mapas sueltos, y 20,470 ventanas «Up or Down» sobre precios cripto, que por sí solas movieron $113.5 millones.

En esos 417,422 mercados, el 1% superior se llevó el 87.6% del volumen, y el 0.1% superior, 417 mercados, el 52.1%. El 86.3% de los mercados no movió nada, y solo 71 movieron $1 millón o más. Otros 132,875 mercados abrieron antes y cerraron durante la semana, incluidos los mercados sobre el control del Congreso. Los dejamos fuera de estos totales porque su volumen acumulado no se puede dividir por semanas; solo los mercados electorales movieron al menos $94.4 millones del 3 al 6 de noviembre.

Cuatro grupos se llevaron el 96% del volumen de la semana:

• —Deportes, 28.3%, con el 79.6% de todos los mercados. La mayoría son mercados de estadísticas de jugadores y líneas dentro de cada partido que nadie opera.
• —Esports, 25.3%, con el 2.2% de los mercados. Esa semana se jugaban los playoffs del campeonato mundial de League of Legends, y solo el mercado de la partida 1 de Dplus KIA contra Bilibili Gaming movió $6.2 millones.
• —Política y asuntos internacionales, 21.4%, y más si se suman los mercados electorales cerrados.
• —Cripto, 21.2%, sobre todo las ventanas cortas de precio «Up or Down».

La cultura, la categoría del mercado de Stranger Things, se llevó el 0.4%.

Otros estudios encontraron la misma forma. PANews, al analizar 295,000 mercados de Polymarket en enero de 2026, halló que los mercados de más de $10 millones concentraban el 47% de todo el volumen (PANews vía AiCoin). El análisis de CNBC de los mercados cerrados de Polymarket entre 2021 y mayo de 2026 halló que cerca del 70% movió menos de $10,000 (CNBC).

¿Cuántos mercados de Polymarket apenas se operan?

La mayoría. De los 262,071 mercados abiertos el 6 de noviembre:

Dos cosas explican los mercados vacíos. Primero, muchos se generan en masa: un solo partido de la NFL o la NBA tiene unos 300 mercados de diferencia de puntos (spreads), totales y estadísticas de jugadores, y la mayoría queda sin tocar hasta el día del partido. Los deportes representaban el 81.7% de los mercados abiertos, pero solo el 12.7% del volumen de los mercados abiertos. Segundo, muchos son nuevos: 113,945 mercados abiertos, el 43.5%, se publicaron en los últimos siete días.

El panorama coincide con recuentos anteriores. CNBC encontró más de 45,000 mercados cerrados de Polymarket con volumen cero. Evercore ISI halló que solo el 8% de los mercados de Polymarket y Kalshi llegó alguna vez a $1 millón. Para las elecciones al Congreso de 2026, el Anti-Corruption Data Collective (ACDC) contó en agosto que el 87% de los mercados estaba por debajo de $10,000 o en manos de muy pocos traders (ACDC).

¿Cuánto te cuesta un mercado poco líquido?

El spread y la profundidad del libro de órdenes. Cuando compras a mercado, pagas el mejor precio de venta (ask), y si la orden es mayor que las acciones ofrecidas a ese precio, sigues comprando a precios más altos. Descargamos el libro de órdenes de cada mercado abierto que acepta órdenes y comprobamos qué pasa si compras YES a mercado por $100 o $1,000 y vendes las acciones de inmediato, agrupando los mercados según cuánto operaron la semana pasada.

Lo que muestra la tabla:

• —En los mercados sin operaciones esa semana, el libro suele ser un simple relleno. El spread mediano es de 54¢, y el 22% de estos libros consiste solo en una oferta de compra a 1¢ o 2¢ y una de venta a 98¢ o 99¢. Una compra a mercado ahí se ejecuta al precio que tenga la oferta de venta, así que $100 de entrada y salida devuelven una mediana de $17.
• —Los mercados pequeños pero activos son baratos para órdenes pequeñas y caros para las grandes. Con menos de $1,000 de volumen semanal, una ida y vuelta de $100 devuelve $73, pero una de $1,000 devuelve $393, porque la orden atraviesa varios niveles de precio al entrar y otra vez al salir.
• —El costo cae rápido con el volumen. A partir de $10,000 semanales el spread mediano es de 1¢; por encima de $100,000, una ida y vuelta de $1,000 devuelve más de $900.
• —Las acciones baratas amplifican el spread. Incluso en un mercado activo, un spread de 1¢ sobre una acción de 9¢ es el 11% del precio: en «¿Bajará Bitcoin a $60,000 en noviembre?», con una oferta de compra de 8¢ y una de venta de 9¢, $100 comprados y vendidos al instante devolvieron $88.89.

Otra trampa: la probabilidad que ves. Polymarket muestra el punto medio entre la mejor oferta de compra y la mejor de venta, pero si el spread supera los 10¢, muestra en su lugar el último precio negociado (Centro de ayuda de Polymarket). El 6 de noviembre, el 54.5% de los mercados abiertos de Polymarket con cotizaciones en ambos lados tenía un spread de más de 10¢. En esos mercados, el porcentaje de la página puede ser una operación de hace días, y quizá no puedas comprar ni cerca de ese precio.

¿Cuánto dinero hace falta para mover un precio en Polymarket?

En la mayoría de los mercados, muy poco. Entre los 111,488 mercados abiertos con precio entre 5¢ y 95¢, menos de $100 en compras subirían el precio de YES al menos 5¢ por encima del punto medio en el 78.1% de ellos, y menos de $1,000 en el 93.6%. En los mercados que movieron entre $100,000 y $1 millón esa semana, la mediana fue de $8,721; por encima de $1 millón, de $21,474.

El ACDC midió lo mismo en los mercados del Congreso a finales de septiembre de 2026: en el 55.1% de los que tenían libros de órdenes activos, menos de $1 de negociación movía el precio 5¢ desde el punto medio. En un caso de diciembre de 2025, una sola operación de $1,240 movió 11¢ un mercado de primarias de Texas, y poco después una noticia informó del nuevo precio (ACDC). En el otro extremo, unos investigadores estimaron que mover 5 puntos el mercado presidencial de 2024 en octubre de 2024 habría costado unos $9.1 millones (arXiv).

Un precio que unos pocos cientos de dólares pueden mover es una señal débil. Nuestro informe sobre casos de uso de información privilegiada muestra cómo los traders informados aprovechan esos mercados, y nuestra revisión de las elecciones de mitad de mandato de 2026 halló que en los mercados electorales con profundidad ganó cada favorito con precio de 90% o más: 391 de 391.

¿Es más líquido Polymarket o Kalshi?

Ambos tienen la misma cola larga. Contamos los mercados abiertos de Kalshi a las 13:46 UTC del 6 de noviembre, sin incluir sus combinaciones de varias patas:

Según estas medidas, la cola larga de Kalshi está algo menos vacía: más de sus mercados han operado al menos una vez y, donde ambos lados están cotizados, sus spreads son más estrechos. En ambas plataformas, cerca del 90% o más del volumen diario va al 1% de los mercados, y los mercados más activos de ambas tienen profundidad. La diferencia está en la cola, así que comprueba la liquidez del mercado que quieres operar, no la de la plataforma. Kalshi cuenta el volumen en contratos y Polymarket en dólares, por eso comparamos proporciones y no totales.

¿Por qué existen los mercados poco líquidos?

Porque a la plataforma le cuesta poco publicar un mercado, y la liquidez hay que pagarla. Polymarket tiene un programa de recompensas de liquidez: paga a diario a los creadores de mercado (market makers) por mantener órdenes cerca del punto medio, puntuadas con una fórmula que premia las cotizaciones más ajustadas, y por debajo de 10¢ o por encima de 90¢ las cotizaciones deben estar en ambos lados para contar (documentación de Polymarket). Cada mercado tiene su propio presupuesto. El mercado de Stranger Things más activo en enero tenía una tasa diaria de recompensa de 50; el mercado abierto «antes del 31 de diciembre» tiene ahora 2, y el de marzo de 2027 tiene un spread de 8.5¢, más ancho que su banda de recompensas.

Kalshi paga a los creadores de mercado designados con comisiones reducidas y límites de posición ajustados a cambio de cotizar en ambos lados, y en 2026 añadió un programa dirigido a mercados «nuevos o que de otro modo tendrían una actividad de negociación más limitada» (Centro de ayuda de Kalshi). Las recompensas mantienen ajustados los mercados principales. No llegan a los cientos de mercados de estadísticas de jugadores de cada partido.

Cómo comprobar la liquidez antes de operar

• —Mira el spread, no el porcentaje. Si la oferta de compra está en 40¢ y la de venta en 52¢, comprar cuesta 52¢ y vender de inmediato devuelve 40¢. Con un spread de más de 10¢, el porcentaje de la página es la última operación.
• —Mira la profundidad. Cuenta cuántas acciones hay a 1–2¢ del mejor precio. Si tu orden es mayor, moverás el precio en tu contra.
• —Revisa el volumen de tu resultado, no el del evento. Un evento de $10 millones puede contener un resultado de $500.
• —Revisa la negociación reciente, no el volumen acumulado. Un mercado que movió $15 millones en enero puede estar vacío hoy.
• —Usa órdenes limitadas en mercados poco líquidos. Una orden limitada a tu precio espera a un vendedor en lugar de subir por el libro. Dividir una orden grande solo ayuda si el libro se repone entre una parte y otra.
• —Planifica la salida. Vender antes de la resolución vuelve a costar el spread. En un mercado poco líquido, mantener hasta la resolución puede ser la única salida barata.
• —Toma con cautela los titulares basados en mercados poco líquidos. Un precio que se movió con unos pocos cientos de dólares dice poco sobre lo que espera la mayoría.

Nuestra guía sobre cómo funcionan los mercados de predicción explica cómo encajan el precio, la probabilidad y el pago.

Cómo lo hicimos

El 6 de noviembre de 2026 a las 13:42 UTC descargamos todos los eventos abiertos de la API pública Gamma de Polymarket (paginación por clave, 20,156 eventos, 413,062 mercados, de los cuales 262,071 abiertos) y el libro de órdenes de cada mercado abierto que acepta órdenes desde la API pública CLOB de Polymarket (235,847 libros). El libro de YES es el reflejo del libro de NO, así que basta con un lado. El volumen semanal es el campo de volumen a 7 días de cada mercado abierto; para los mercados cerrados usamos el volumen acumulado y la hora de cierre, porque sus campos semanales no son fiables. Para los mercados que cerraron entre el 30 de octubre y el 6 de noviembre, listamos por hora de cierre todos los eventos cerrados en ese intervalo (39,502 eventos, 288,226 mercados). Los mercados abiertos y cerrados dentro del intervalo cuentan con su volumen completo; los abiertos antes quedan fuera de los totales semanales. Para la comparación electoral volvimos a leer los 1,262 eventos de nuestra instantánea del 3 de noviembre, 09:53 UTC, y tomamos la variación del volumen acumulado. La ida y vuelta es una compra a mercado de YES por $100 o $1,000 que sube por las ofertas de venta, seguida al instante de una venta a mercado de las mismas acciones que baja por las ofertas de compra, en hasta 1,500 mercados aleatorios por grupo de volumen (libros releídos a las 14:18 UTC); «$ para mover el precio 5¢» es el valor de todas las ofertas entre el punto medio y 5¢ por encima. Ambos se reportan para mercados con precio entre 5¢ y 95¢. Los datos de Kalshi son todos los mercados abiertos de su API pública con estado «open», excluidas las combinaciones de varias patas. Las definiciones de volumen difieren entre las plataformas, así que comparamos proporciones y recuentos, no totales en dólares.

Próximos pasos

Antes de tu próxima operación, abre el libro de órdenes y revisa el spread y la profundidad. Nuestras guías sobre cómo funcionan los mercados de predicción y si la gente gana dinero en Polymarket cubren lo básico y los costos. Para operar en mercados de predicción con tus propios fondos, puedes empezar en Melbo desde $1.