Insider trading en mercados de predicción en 2026: todos los casos documentados en Polymarket y Kalshi

Al 26 de octubre de 2026 contamos 25 casos documentados de uso de información privilegiada (insider trading) o manipulación en mercados de predicción en 2025–2026. Seis son acciones de autoridades: cuatro casos de la CFTC en EE. UU. y dos causas penales en Israel. Otros seis son sanciones impuestas por una plataforma o un empleador, y 13 son investigaciones o sospechas sin cargos. Nadie ha sido condenado todavía. El primer juicio con jurado en EE. UU., el del soldado que operó con información sobre la operación contra Maduro, está previsto de forma tentativa para el 7 de diciembre de 2026.

Cada caso de abajo tiene fecha, plataforma, monto, estado y un enlace al documento primario cuando existe. También revisamos el historial de precios de 29 mercados. Los mercados señalados se movieron más antes de la noticia que otros comparables, pero la diferencia no fue estadísticamente confiable, y los dos casos penales de EE. UU. apenas se notaron en el precio del último día. Los cargos son acusaciones hasta que un tribunal decida, y una operación sospechosa no prueba un delito. Esta es una referencia elaborada a partir de fuentes públicas, no asesoría legal.

¿Es ilegal el insider trading en los mercados de predicción?

En EE. UU., sí, cuando encaja en la legislación vigente sobre materias primas. La CFTC trata como fraude operar con información confidencial apropiada indebidamente, en violación de un deber (con un empleador, un cliente o el gobierno), según la Sección 6(c)(1) de la Commodity Exchange Act y la Regla 180.1 de la CFTC. Su División de Cumplimiento (Enforcement) señaló el 25 de febrero de 2026 que esto se aplica a los contratos de eventos en cualquier bolsa regulada (aviso de la CFTC).

Hay otras dos reglas importantes. La “regla Eddie Murphy” de la Sección 4c(a)(4) prohíbe a los empleados del gobierno operar con información gubernamental no pública, y lo prohíbe también a cualquiera que reciba un soplo de ellos. La CFTC la aplicó por primera vez en el caso Maduro. Además, quien controla el resultado y engaña al mercado puede ser acusado de manipulación, que es como la CFTC trató al excongresista George Santos (CFTC).

Kalshi y Polymarket también lo prohíben en sus propias reglas, así que un trader puede perder la cuenta y pagar una sanción aunque ningún regulador intervenga. Fuera de EE. UU. se aplica el derecho penal local: Israel imputó sus casos como filtración de secretos, espionaje y soborno.

Operar con información no es ilegal por sí mismo. Tu propia investigación, un modelo construido con datos públicos o una encuesta que hiciste tú mismo están permitidos por las reglas de ambas plataformas (integridad del mercado de Polymarket). El límite es la información que obtuviste con el deber de mantenerla en reserva, o el poder de decidir el resultado.

Todos los casos documentados: la lista de 2026

Dividimos la lista en tres grupos, porque en las noticias “insider trading” abarca cosas muy distintas: cargos penales, una multa de $2,000 impuesta por una plataforma y una billetera anónima que compró antes de un ataque.

Acciones de las autoridades (6)

Fuentes: comunicados de la CFTC 9217-26, 9237-26, 9276-26, 9289-26; NPR vía WLRN, JFeed, The Yeshiva World, citando a N12.

Sanciones de plataformas y empleadores (6)

Fuentes: aviso de la CFTC del 25 feb., NPR, WIRED, AP vía WTOP, ABC News, WIRED vía DNYUZ.

Investigaciones y sospechas sin cargos (13)

Fuentes: The Block, 404 Media, Wikipedia, The Block, NPR vía NHPR, Harvard Law School Forum, Decrypt, representante Torres, NPR vía WAMC, NPR vía VPM, RTÉ, arXiv, The Block, CNN.

Los analistas on-chain pueden ver cuándo se financió una billetera y qué compró, pero no quién la controla. Bubblemaps, que señaló las billeteras de febrero vinculadas a Irán, dijo que es casi imposible tener certeza total. Toma la tercera tabla como un conjunto de preguntas abiertas.

Los cuatro casos de EE. UU. en detalle

El soldado y el mercado de Maduro

Según la CFTC, Gannon Ken Van Dyke, sargento maestre de las Fuerzas Especiales del Ejército de EE. UU., abrió una cuenta en Polymarket el 26 de diciembre de 2025 y compró más de 436,000 acciones Sí en “¿Maduro fuera antes del 31 de enero de 2026?” entre el 30 de diciembre y el 2 de enero. Tenía información sobre la Operación Absolute Resolve, que capturó a Nicolás Maduro el 3 de enero. Unos $33,000 se convirtieron en más de $404,000. Después pidió a Polymarket que eliminara la cuenta (CFTC, NPR vía WRVO).

La CFTC lo calificó como el primer cargo por insider trading que presenta sobre contratos de eventos. Van Dyke se declaró no culpable y pidió que se desestimara el caso, con el argumento de que los contratos de Polymarket no son swaps según la Commodity Exchange Act. La causa civil de la CFTC está en pausa hasta que termine la penal, y el juicio está previsto de forma tentativa para el 7 de diciembre de 2026 (ABC News, Decrypt).

El ingeniero de Google y Year in Search

Michele Spagnuolo, ingeniero de software de Google que vive en Suiza, operó al menos 23 contratos sobre Year in Search 2025 de Google entre octubre y diciembre de 2025 con el nombre “AlphaRaccoon”. Según la CFTC, usó datos internos y confidenciales de búsqueda y ganó unos $1.2 millones. Los fiscales de Nueva York presentaron una denuncia penal y Google lo apartó temporalmente de su puesto (CFTC, TechCrunch).

El operador del teleprompter y los mercados de menciones

Los mercados de menciones preguntan si un orador dirá una palabra determinada. Gabriel Perez manejaba el teleprompter en la Casa Blanca y operó los contratos de menciones presidenciales de Kalshi de diciembre de 2025 a febrero de 2026 con acceso a los textos de los discursos. Ganó más de $107,500 y llegó a un acuerdo con la CFTC: devolvió $107,539 y pagó una multa de $65,000, reducida por su cooperación. La vigilancia de Kalshi lo detectó y remitió el caso (CFTC). El 22 de septiembre, el personal de la CFTC advirtió que los mercados de menciones tienen un mayor riesgo de manipulación porque el resultado depende de la conducta de una sola persona (CFTC).

George Santos y el Estado de la Unión

Santos operó contratos sobre si asistiría al discurso del Estado de la Unión de 2026 mientras publicaba declaraciones engañosas sobre sus planes, que movieron el precio a su favor. La CFTC lo trató como manipulación, no como insider trading. Pagó $35,070 sin admitir ni negar las conclusiones del regulador y se le prohibió operar durante tres años; después Kalshi lo vetó de por vida (CFTC, The Block).

¿Se movió el precio antes de la noticia? Nuestra revisión de 29 mercados

Si quienes tienen información privilegiada operan antes de que el público se entere, el precio debería moverse antes de la noticia. Para comprobarlo tomamos los nueve eventos de nuestra lista en los que se pueden precisar tanto el mercado como el momento en que la información se hizo pública por primera vez (T0): 15 mercados en total, 14 en Polymarket y uno en Kalshi. Los comparamos con 14 mercados sobre eventos similares en los que nadie denunció nada. Eran anuncios programados (otros premios Nobel, la Persona del Año de TIME, otras categorías de Google Year in Search) y eventos repentinos (ataques y altos el fuego). Fijamos la regla para elegir estos controles antes de descargar ningún precio.

Para cada mercado medimos qué parte de la distancia restante hasta $1 recorrió el resultado que terminó ganando en las 24 horas previas a T0. Si un contrato pasó de 20¢ a 60¢ antes de la noticia, recorrió la mitad del camino que le quedaba.

El Premio Nobel de la Paz 2025 destaca. El contrato de María Corina Machado cotizaba a 0.85¢ un día antes del anuncio, a 65.5¢ seis horas antes y a 71.7¢ justo antes, a las 09:00 UTC del 10 de octubre. Ese día el mercado negoció unos $976,000, frente a unos $1,800 en un día normal. Ningún control de anuncio programado se le acercó: su mediana fue del 5%, y el contrato individual más alto llegó al 35%.

Los dos casos penales de EE. UU. apenas se notan en el último día. El contrato de Maduro pasó de 6.5¢ a 11¢. Los seis contratos de Google Year in Search en las dos categorías que nombró la CFTC no se movieron en neto (mediana −2%). Ambos traders construyeron sus posiciones durante días o semanas, así que un filtro que solo busca un salto de último minuto no los habría detectado.

En el conjunto de eventos, los mercados señalados se movieron más, pero no de forma confiable. El evento mediano recorrió el 24% de su camino restante antes de la noticia, frente al 5% de los controles. Con nueve y siete eventos, esa diferencia no es estadísticamente confiable (prueba de Mann–Whitney unilateral, p = 0.15).

Los precios también se mueven antes de tiempo sin que haya ningún insider. En el grupo de control, el contrato del alto el fuego entre Israel y Hamás subió de 17¢ a 93.5¢ después de que Donald Trump dijera públicamente que un acuerdo estaba muy cerca. La elección de TIME de 2024, adelantada por Politico antes del anuncio oficial, pasó de 80¢ a 97.5¢. En un gráfico de precios, las señales públicas y las filtraciones a la prensa se ven igual que una filtración desde dentro.

Quién operó separa los grupos mejor que el precio. En las 24 horas previas a la noticia, los mercados señalados negociaron una mediana de 10.4 veces un día normal, frente a 1.4 veces en los controles (p = 0.005). Cerca de una quinta parte (22%) de las compras grandes del lado ganador, de $500 o más, vino de billeteras que aparecieron por primera vez en Polymarket durante la semana anterior; en los controles la mediana fue cero (p = 0.009). Antes del ataque de Israel contra Irán en junio de 2025, 25 de 67 grandes compradores eran billeteras nuevas.

Esta diferencia está en parte incorporada a la muestra, porque varios casos se señalaron justamente por billeteras nuevas o picos de volumen. Los grandes eventos también atraen usuarios nuevos: antes de los ataques del 28 de febrero, 130 de 267 grandes compradores habían aparecido por primera vez ese mes.

El momento elegido pesa mucho. Los mercados reaccionan a los primeros informes en cuestión de minutos. El contrato de Israel seguía en 17.5¢ una hora antes de los primeros informes desde Teherán, así que todo el movimiento llegó en la última hora. Si T0 se fija 11 minutos después, en la primera entrada de Times of Israel, la proporción salta del 46% al 99%. Para cada mercado usamos el informe público más temprano que pudimos documentar, lo que hace que nuestras cifras sean conservadoras.

Qué significa esto: un salto de precio antes de la noticia es un motivo para mirar con atención, no una prueba. Dos de los casos legales más claros casi no dejaron rastro en el precio del último día, y uno de los mayores movimientos previos a la noticia no tuvo nada que ver con información privilegiada.

Insider trading o manipulación: ¿cuál es la diferencia?

Insider trading es operar con información que otros no tienen y que no tenías derecho a usar. Manipulación es cambiar el precio o el propio resultado. En 2026 los casos de manipulación tomaron cuatro formas:

• —Controlar el resultado. Hubo candidatos que operaron sobre sus propias contiendas, y Santos, sobre su propia asistencia.
• —Alterar la fuente de resolución. Una sospecha de interferencia en un sensor meteorológico en París, reproducciones artificiales en Spotify y un mapa del frente editado.
• —Presión sobre el precio de liquidación. En los mercados de Bitcoin a 5 minutos, órdenes spot en una sola dirección en los últimos segundos movieron el precio de liquidación. Polymarket pasó estos mercados a una liquidación por precio promedio ponderado por tiempo el 7 de agosto de 2026 (Coinpaprika). Nuestro análisis de 28,150 mercados cortos de BTC explica cómo se liquidan ahora.
• —Operaciones ficticias (wash trading). La historia de los “$600 millones después de que terminaron las elecciones” del 15 de octubre trata de cuentas que operaban entre sí para inflar el volumen, no de personas con información privilegiada que obtuvieran ganancias.

Para un trader, el riesgo es distinto. El insider trading significa que alguien del otro lado sabe más. La manipulación significa que el resultado o el precio de liquidación pueden no reflejar el evento real.

Cómo vigilan Kalshi y Polymarket el insider trading

Fuentes: reglas de Kalshi sobre insider trading, traders bloqueados en Kalshi, Al Jazeera, Decrypt, integridad del mercado de Polymarket, reglas de Polymarket vía Business Wire, PR Newswire, CNN.

Ambos sistemas tienen huecos. En la plataforma internacional de Polymarket una persona puede abrir muchas billeteras, por eso las sospechas sobre Irán y el alto el fuego involucran billeteras “nuevas”. Kalshi verifica la identidad, pero su archivo público de decisiones disciplinarias todavía dice “próximamente” (avisos de Kalshi), así que la mayoría de los casos se conocen por comunicados de prensa y medios.

La transparencia de las operaciones tiene dos caras: cualquiera puede revisar Polymarket en busca de momentos sospechosos, y la mayoría de las sospechas de nuestra lista vinieron de analistas externos. Los casos de EE. UU. contra Van Dyke y Spagnuolo se refieren a operaciones en la plataforma internacional, porque los usuarios estadounidenses siguen al alcance de las autoridades de EE. UU. dondequiera que operen.

¿Cuánto insider trading hay?

Nadie conoce la cifra real, pero cuatro estudios dan un rango:

Fuentes: Harvard Law School Forum, The Block, Crypto Briefing, Decrypt.

Son filtros, no fallos judiciales. “Sospechoso” significa que el momento o el tamaño parecen inusuales; parte de eso es suerte o buena investigación. Los autores del estudio más grande usan la palabra “informado”, no “insider”.

¿El insider trading hace más precisos los mercados de predicción?

El economista Robin Hanson, que propuso los mercados de predicción hace décadas, sostiene que el objetivo es el precio más preciso, y que las personas con información privada lo llevan allí más rápido (Fortune). El CEO de Polymarket, Shayne Coplan, ha planteado una idea parecida (The Block).

La postura contraria tiene tres argumentos. Si los traders comunes esperan perder frente a quienes tienen información privilegiada, se van, los spreads se amplían y el mercado pierde liquidez. Una persona que puede ganar con un evento puede intentar provocarlo o elegir su momento. Y cuando funcionarios operan con secretos de Estado, el daño va más allá del mercado (Brattle Group). El estudio de Gómez-Cram añade que la precisión del mercado viene de una pequeña minoría informada, mientras que la mayoría de las cuentas pierde dinero.

Los precios también influyen más allá de los traders. En una encuesta del Brennan Center a 1,994 votantes, mostrar a un candidato al 67% en Kalshi hizo que los votantes fueran 10 puntos más propensos a esperar su victoria, y mostrar un 84% los hizo 20 puntos más propensos (Brennan Center).

Qué viene después

• —Juicio de Van Dyke. Previsto de forma tentativa para el 7 de diciembre de 2026. La decisión sobre su moción de desestimación mostrará si funciona la defensa de que “no es un swap”.
• —Regla de la CFTC sobre swaps. El 9 de octubre la CFTC propuso incluir los contratos de eventos en la definición de swap, lo que cerraría ese argumento en casos futuros (CFTC). Una propuesta aparte, del 10 de junio, trata de qué contratos pueden listarse, no del insider trading (CFTC).
• —Congreso. Hasta abril de 2026 había 14 proyectos de ley federales sobre mercados de predicción, y ninguno había salido de comisión (DeFi Rate). Entre los centrados en información privilegiada están H.R. 7004 y S. 4188, dirigidos a personas con información gubernamental no pública, y S. 4017 y H.R. 8076, que cubren a cargos electos y personal federal. El Comité de Supervisión de la Cámara de Representantes (House Oversight Committee) abrió una investigación sobre ambas plataformas el 22 de mayo (House Oversight).
• —Estados. California prohibió el 27 de marzo que los designados por el gobernador operaran con información confidencial (The Block). La demanda de Utah contra Kalshi del 20 de octubre trata de si estos mercados son legales en el estado, no del insider trading (Deseret News).

Qué significa esto si operas en mercados de predicción

• —Conoce qué mercados tienen más riesgo. Los mercados en los que una persona o un grupo pequeño decide o conoce el resultado (un discurso, un anuncio de una empresa, una operación militar, la decisión de un candidato de retirarse) concentran la mayoría de los casos de insider trading. Los mercados sobre datos públicos, como elecciones con recuento público o precios cripto, tienen menos.
• —Lee la fuente de resolución. Un mercado es tan confiable como la fuente que lo liquida. Sensores meteorológicos, rankings de streaming y mapas ya han sido manipulados.
• —Un salto antes de la noticia es una advertencia, no un veredicto. Puede ser alguien informado, una señal pública o una buena intuición. En cualquier caso, el otro lado puede saber más que tú. Vigila también el volumen y las cuentas nuevas: en nuestra revisión separaron los mercados señalados mejor que el precio.
• —No operes con lo que sabes por tu trabajo. Si tienes acceso a través de tu empleo, una campaña o el servicio público, ambas plataformas lo prohíben y los reguladores de EE. UU. lo tratan como fraude. Los casos de arriba empezaron con montos pequeños.
• —Una alerta no es una prueba. Las herramientas de seguimiento que marcan billeteras como “insiders” muestran patrones, no identidades ni intenciones.

Cómo elaboramos esta lista

Revisamos los comunicados de prensa de la CFTC de 2026, las páginas de reglas y los avisos de sanciones de las plataformas, la cobertura judicial y los principales medios desde octubre de 2025 hasta el 26 de octubre de 2026. Un caso se incluye si un regulador, un fiscal, una plataforma, un empleador o un grupo de investigación identificado describió operaciones concretas en un mercado concreto. Cada estado refleja la fuente más reciente que encontramos. Solo damos nombres de figuras públicas y de personas nombradas por las autoridades en cargos o acuerdos; a las demás se las describe por su función. Un episodio, las amenazas contra un periodista, se basa solo en una fuente secundaria y está marcado como no verificado por nosotros.

Para la revisión de precios usamos datos públicos de Polymarket (Gamma API para mercados, historial de precios del CLOB en intervalos de un minuto, Data API para operaciones) y los datos de mercado públicos de Kalshi, recopilados el 26 de octubre de 2026. T0 es el informe público o anuncio oficial más temprano que pudimos documentar, en UTC, con una fuente para cada mercado. El volumen cuenta las operaciones taker; las “billeteras nuevas” son billeteras cuya primera operación en Polymarket fue dentro de los siete días previos a la compra. Kalshi no publica datos de cuentas, así que la medida de billeteras solo cubre Polymarket. El mercado del caso israelí es una correspondencia nuestra, porque la acusación formal no nombra el contrato.

Próximos pasos

Si eres nuevo en los mercados de predicción, nuestra guía sobre cómo funcionan los mercados de predicción explica el precio, la probabilidad y el pago. Nuestro artículo sobre prop firms de mercados de predicción muestra cómo las comisiones y las reglas cambian los resultados en 8,266 mercados resueltos. Si quieres operar mercados de predicción con tus propios fondos, puedes empezar en Melbo desde $1.