Polymarket으로 돈을 벌 수 있을까? 7,240개 시장으로 본 $100당 회수액

2026년 9월 15일부터 10월 27일 사이에 마감된 Polymarket 시장에서 일반 트레이더가 넣은 $100 가운데 약 $98.50가 돌아왔다. 95% 구간은 $95.60~$100.80다. 지갑 10개 중 4개가 이익으로 마감했다. 수수료는 평균적으로 $100당 약 90센트를 가져갔고, 단기 암호화폐 ‘Up or Down’(상승·하락) 시장에서는 $1.60~$1.80였다. 5¢ 미만에 산 지분은 $100당 약 $48만 돌려받았다.

이 수치는 Polymarket 공개 데이터로 우리가 직접 집계한 것이다. 결과가 확정된 시장 7,240개에서 지갑 144,279개가 보유한 포지션 114만 개를 분석했다. 주요 수치는 연구자 Daru가 10월 X에 올려 화제가 된 분석과 비슷하게 나왔다. 방법이 다르고 기간도 그 뒤의 6주였는데도 그렇다. 자세한 비교는 아래에 있다.

Polymarket으로 돈을 벌 수 있을까?

버는 사람도 있지만 대부분은 그렇지 못하다. 몇 주 단위로 보면 그 비율은 40/60에 가깝다.

표본에 포함된 일반 트레이더 지갑 127,535개 가운데:

• —40.9%는 넣은 돈보다 많이 돌려받았다.
• —59.1%는 넣은 돈보다 적게 돌려받았거나 정확히 같은 금액을 돌려받았다.
• —12.9%는 넣은 돈의 90% 이상을 잃었다.
• —5.1%는 돈을 두 배 이상으로 불렸다.

여기서 지갑의 결과는 표본 시장에서의 포지션만 반영하며, 그 기간에 거래한 전부를 반영하지는 않는다. 지갑을 더 오래 추적한 연구일수록 이익을 낸 사람이 적은데, 운이 좋았던 한 달이 희석되기 때문이다:

출처: Daru, Telonex, Akey 등의 데이터셋, Sergeenkov.

장기 연구들은 또 한 가지 점에서도 일치한다. 이익이 소수에게 집중된다는 것이다. Akey 등의 데이터에서는 이익을 낸 사용자 상위 1%가 전체 이익의 약 76.5%를 가져갔다.

$100 중 얼마가 돌아올까: 시장 유형별

눈에 띄는 점이 세 가지 있다.

5분 암호화폐 시장이 가장 분명한 사례다. 표본에서 포지션 수가 가장 많아(362,685개) 구간이 $97.10~$98.10로 좁다. 수수료를 떼기 전 이곳 트레이더들은 $99.22를 돌려받았다. 수수료가 $100당 $1.62를 가져갔는데, 이는 손실의 삼분의 이 정도다. Daru도 자신의 분석 기간에 단기 암호화폐 시장에서 같은 $97.60를 얻었다.

가장 많은 돈이 몰리는 곳은 스포츠다. 분석 기간에 마감된 시장의 거래액 63억 달러 중 70%가 스포츠 시장이었다. 스포츠의 추정치는 $97.82지만, 스포츠 결과는 몇몇 큰 경기에 따라 크게 흔들리기 때문에 95% 구간이 넓다.

정치는 잡음이 너무 커서 판단하기 어렵다. 큰 시장 하나가 카테고리 전체를 움직일 수 있고, 구간은 $93에서 $110까지 걸쳐 있다. 우리는 $103.20라는 수치에 의미를 두지 않는다.

Polymarket 수수료는 $100당 얼마일까

Polymarket은 테이커에게만 수수료를 받는다. 테이커는 호가창에 이미 올라 있는 주문과 체결되는 쪽이다. 공식은 `fee = shares × rate × price × (1 − price)`이며(Polymarket 문서), 여기서 shares는 지분 수, rate는 수수료율, price는 가격이다. 지정가 주문을 걸어 두고 기다리던 메이커는 수수료를 내지 않고, 수수료 일부를 리베이트로 돌려받는다.

수수료율은 2026년 10월 기준이다. 지분당 수수료는 50¢에서 가장 크며, 대부분의 가이드도 이렇게 설명한다. 하지만 투입한 금액 대비로 보면 수수료는 100 × 수수료율 × (1 − 가격)이어서 싼 지분일수록 크다. 10¢짜리 암호화폐 지분을 사면 $100마다 $6.30의 수수료가 들며, 이는 90¢에 살 때의 아홉 배다.

사람들이 가장 많이 검색하는 질문과 관련해 두 가지가 중요하다:

• —지급금에는 수수료가 없다. 시장 결과가 확정되어 맞힌 쪽 지분을 상환할 때도, USDC를 입금하거나 출금할 때도 Polymarket은 수수료를 받지 않는다. 수수료는 주문이 테이커로 체결될 때만 붙는다.
• —활발한 테이커는 일부를 돌려받는다. 2026년 5월 28일부터 테이커 리베이트 프로그램이 30일 가중 거래량이 $2,000 이상인 지갑에 수수료의 3%~50%를 돌려준다(Polymarket 문서). 우리 수치에는 리베이트가 반영되지 않았으므로, 매우 활발한 테이커의 실제 회수액은 조금 더 높다.

올해는 수수료도 올랐다. 1월에는 15분 암호화폐 시장만 수수료를 받았다. 2026년 3월 30일부터는 거의 모든 카테고리에 수수료가 붙었고, 2026년 7월 10일에는 스포츠 수수료율이 0.03에서 0.05로 올랐다.

사라진 $1.50는 어디로 갈까

거래되는 모든 지분에는 사는 사람과 파는 사람이 있으므로, 수수료를 빼면 한쪽이 잃은 만큼 다른 쪽이 얻는다. 표본에서 이 차이는 세 곳으로 갔다:

• —수수료. 일반 트레이더가 넣은 $100당 약 92센트, 단기 암호화폐 시장에서는 $1.60~$1.80.
• —가장 빠른 지갑. 표본에서 한 시간 동안 200건이 넘는 체결을 한 번이라도 기록한 지갑이 261개였다. 다른 모든 사람과 같은 방식으로 가중하면 이들은 $100당 $104.85를 돌려받았다.
• —마켓 메이커. 체결의 90% 이상이 메이커 주문인 지갑은 리베이트와 유동성 보상을 반영하기 전 기준으로 $100당 $99.68를 돌려받았다. 이 두 가지는 우리 데이터에 포함되지 않았다.

이는 더 긴 기간을 다룬 연구 결과와도 맞는다. Akey 등의 데이터에서 이익을 내는 쪽은 지정가 주문을 거는 경향이 있고, 손실을 보는 쪽은 시장가 주문으로 유동성을 가져가는 경향이 있다. Kalshi에서는 Jonathan Becker가 테이커는 1.12%를 잃고 메이커는 같은 만큼을 얻었다는 결과를 내놓았다(Becker).

싼 지분일수록 덜 돌아온다

지분 가격은 확률에 대한 시장의 추정치다. 20¢는 대략 20% 확률이라는 뜻이다. 가격이 완벽하게 공정하고 수수료가 없다면, 어떤 가격의 지분이든 평균적으로 $100당 $100가 돌아와야 한다. 실제로는 싼 지분이 훨씬 적게 돌려줬다:

• —전체 시장에서 평균 매수가가 5¢ 미만인 포지션은 $100당 $48.20를 돌려받았다(95% 구간 $39.40~62.40). 평균 가격은 1.9¢로 1.9% 확률을 뜻하지만, 실제로 맞힌 비율은 1.25%였다.
• —단기 암호화폐 시장에서 5~10¢에 산 지분은 $63, 10~20¢에 산 지분은 $73를 돌려받았다. 두 구간 모두 전부 $100 아래에 있다.
• —거의 확실한 지분(95~100¢)은 $100당 $100.10를 돌려받았고, 구간은 $99.94~$100.33였다.

이런 패턴에는 이름이 있다. 가능성이 낮은 결과일수록 비싸게 매겨지는 편향, 이른바 페이버릿-롱샷 편향(favorite-longshot bias)이다. 가능성이 낮은 결과는 가격이 너무 높아서 사면 평균적으로 더 많이 잃고, 투입한 금액 대비 수수료도 여기서 가장 높다. 다른 연구도 같은 방향을 가리킨다. Cardozo와 Rivero-Wildemauwe는 Polymarket에서 10¢ 미만 지분은 −19.35%, 90¢ 이상 지분은 +0.83%라고 측정했고, 이 편향은 암호화폐와 정치에서 가장 강하고 스포츠에서는 나타나지 않았다(arXiv). Kalshi에서는 Bürgi, Deng, Whelan이 10¢ 이하 계약이 수수료를 뺀 뒤 60% 넘게 손실을 낸다는 것을 발견했다(논문).

10배, 100배가 될 확률은?

가격이 시사하는 것보다 낮다. 표본 속 일반 트레이더의 포지션 가운데:

• —6.8%는 넣은 돈의 두 배 이상을 돌려받았다.
• —0.13%는 10배 이상을 돌려받았다. 약 780개 중 1개꼴이다.
• —0.0027%는 100배 이상을 돌려받았다. 약 36,500개 중 1개꼴이다.

1¢ 이하에 산 포지션은 12,299개 중 83개, 즉 0.67%만 맞혔다. 수수료와 중도 매도를 반영하면 그중 100배에 이른 것은 22개뿐이었다.

작은 포지션은 큰 포지션보다 성적도 나빴다. 카테고리 가중 없이 보면 $10 미만 포지션은 $100당 $97.10, $1,000~10,000 포지션은 $101.50를 돌려받았다. 소액 트레이더는 싼 지분과 단기 암호화폐 시장으로 쏠리는 경향이 있는데, 바로 이곳에서 투입 금액 대비 수수료와 저확률 결과에서 생기는 손실이 모두 가장 크다.

우리 수치와 Daru의 수치 비교

Daru는 체인 위의 모든 체결을 재구성했다. 우리는 카테고리마다 시장을 무작위로 뽑은 뒤 실제 거래량으로 카테고리를 다시 가중했다. 두 추정치의 차이는 몇십 센트 이내다. Daru의 분석은 pump.fun의 밈코인도 다루는데, 그가 분석한 기간 동안 일반 트레이더는 그곳에서 $100당 $75.36를 돌려받았다.

예측 시장을 거래한다면 이것이 의미하는 것

이 데이터는 개별 거래가 어떻게 될지 예측하지 않는다. 평균적인 비용이 어디에 있는지 보여 줄 뿐이다:

• —지분당이 아니라 투입 금액 대비 수수료를 보라. 암호화폐 시장에서 10¢일 때 수수료는 $100당 $6.30, 50¢일 때는 $3.50다.
• —내 주문이 테이커 주문인지 메이커 주문인지 알아 두라. 테이커는 수수료를 내고, 메이커는 내지 않으며 일부를 리베이트로 받는다.
• —저확률 지분은 평균적으로 불리하게 가격이 매겨진다. 표본에서 5¢ 미만 지분의 평균 가격은 1.9¢였고, 맞힌 비율은 1.25%였다.
• —단기 암호화폐 시장은 비용이 가장 크다. 수수료율이 가장 높고, 사고팔 때마다 수수료를 다시 낸다.
• —몇 주는 작은 표본이다. 우리 데이터에서는 여섯 주 동안 지갑의 41%가 이익으로 마감했다. 지갑을 두세 해 동안 추적한 연구에서는 16~30%다.

가격과 지급의 기본은 예측 시장 작동 원리에서 확인할 수 있다. 앞서 다룬 Polymarket 트레이딩 봇과 5분 시장, 예측 시장 프롭 트레이딩 회사 분석에서는 수수료와 단기 시장을 더 깊이 다뤘다.

어떻게 집계했나

종료일이 2026년 9월 15일~10월 27일이고 거래액이 $500 이상인 Polymarket 시장을 모두 추렸다. 시장 209,005개, 누적 거래량 63억 달러다. 결과가 명확한 이진 시장 207,951개 가운데 12개 카테고리별로 무작위 표본을 뽑아 총 7,240개 시장을 골랐고, Polymarket 공개 데이터 API에서 모든 체결을 내려받아 어느 쪽이 테이커였는지 표시했다.

포지션은 한 지갑이 한 시장에서 한 거래 전체를 말한다. 들어간 돈은 매수 비용이다. 돌아온 돈은 매도 대금에, 정산 시점까지 보유한 맞힌 지분마다 $1를 더하고, 해당 시장 수수료율에 따른 테이커 수수료를 뺀 것이다. ‘$100당 회수액’은 100 × 돌아온 돈 전체 ÷ 들어간 돈 전체다. 이 규칙은 집계 전에 미리 정해 두었다.

일반 트레이더에서는 세 그룹을 제외했다. 어느 한 시간이라도 체결이 200건을 넘은 지갑, 체결의 90% 이상이 메이커인 지갑, 그리고 산 것보다 많은 지분을 판 포지션이다. 마지막은 분할(split)로 지분을 만들어 냈다는 뜻이다. 카테고리 결과는 각 카테고리의 실제 거래량으로 가중했다. 95% 구간은 시장 단위로 리샘플링해 구했는데, 같은 시장의 포지션은 하나의 결과를 공유하기 때문이다.

이 분석이 보여 주지 못하는 것: 리베이트와 유동성 보상, 10월 27일 이후 마감된 시장의 거래, 그리고 표본 밖에서의 각 지갑의 전체 이력. 첫 집계에서 시장 2,940개로는 구간이 넓게 나와, 가장 큰 네 카테고리의 표본을 늘렸다. 첫 집계의 추정치는 $98.04였다.