在Polymarket上能赚钱吗？7,240个市场告诉你每$100能收回多少
在2026年9月15日至10月27日之间结算的Polymarket市场中，普通交易者每投入$100，大约收回$98.50，十个钱包中有四个最终盈利。下面按市场逐一拆解，其余的钱去了哪里。
在2026年9月15日至10月27日之间结算的Polymarket市场中，普通交易者每投入$100，大约收回$98.50。我们给出的95%区间为$95.60至$100.80。十个钱包中有四个最终盈利。手续费平均拿走每$100中的约90美分，在短周期加密货币“涨跌”（Up or Down）市场中则为$1.60至$1.80。以低于5¢的价格买入的份额，每$100只收回约$48。
这些数字是我们根据Polymarket公开数据自行统计的：7,240个已结算市场中，144,279个钱包持有的114万个持仓。我们的主要结果与研究者Daru今年10月在X上发布、引发广泛传播的一项分析十分接近，尽管我们用的是不同的方法，时间段也是之后的六周。下文会详细比较。
在Polymarket上能赚到钱吗？
有人能，多数人不能；在几周的时间里，两者的比例接近40/60。
在我们样本中的127,535个普通交易者钱包里：
- 40.9%收回的钱多于投入；
- 59.1%收回的钱少于投入，或正好持平；
- 12.9%亏掉了投入资金的90%或更多；
- 5.1%的资金翻倍或更多。
这里每个钱包的结果只涵盖它在我们抽样市场中的持仓，并非它在这六周里的全部交易。跟踪钱包时间更长的研究发现盈利者更少，因为运气好的一个月会被稀释：
| 研究 | 时间段 | 最终盈利的账户占比 |
|---|---|---|
| 本文分析（7,240个市场） | 2026年9月15日–10月27日 | 40.9% |
| Daru（21M笔成交，328k个钱包） | 2026年8月8日–9月18日 | 39.0% |
| Telonex，15分钟加密货币市场，未计手续费 | 2026年2月2日–8日 | 36.8% |
| Akey、Grégoire、Harvie、Martineau（588M笔交易） | 2022年11月–2026年3月 | 约30% |
| Andrey Sergeenkov（2.5M个地址） | 2024年4月–2026年4月 | 15.9% |
来源：Daru、Telonex、Akey等人的数据集、Sergeenkov。
长期研究在另一点上也一致：利润高度集中。在Akey等人的数据中，盈利用户里排名前1%的人拿走了全部利润的约76.5%。
按市场类型看：每$100能收回多少
| 市场类型 | 每$100收回 | 95%区间 | 每$100手续费 | 样本市场数 |
|---|---|---|---|---|
| 全部市场（按成交量加权） | $98.51 | $95.63–100.75 | $0.92 | 7,240 |
| 加密货币涨跌，5分钟 | $97.60 | $97.10–98.10 | $1.62 | 1,500 |
| 加密货币涨跌，15分钟 | $100.50 | $97.70–103.50 | $1.76 | 1,500 |
| 加密货币涨跌，1小时 | $99.14 | $97.00–102.30 | $1.53 | 200 |
| 加密货币涨跌，4小时和每日 | $98.48 | $97.20–99.50 | $1.16 | 150 |
| 加密货币目标价 | $99.21 | $98.50–99.90 | $0.77 | 300 |
| 体育 | $97.82 | $94.20–101.50 | $0.91 | 1,999 |
| 政治 | $103.20 | $93.10–110.10 | $0.19 | 800 |
有三点值得注意。
5分钟加密货币市场的结论最清晰。它们在我们样本中的持仓最多（362,685个），因此区间很窄：$97.10至$98.10。扣除手续费前，这里的交易者收回$99.22。手续费拿走每$100中的$1.62，约占他们亏损的三分之二。Daru在他的统计窗口中，对短周期加密货币市场得出的也是$97.60。
体育市场的资金最多。在我们统计窗口内结算的市场总成交额为63亿美元，其中70%来自体育市场。我们对体育市场的估计是$97.82，但体育赛果会随几场大型比赛大幅波动，所以95%区间很宽。
政治市场噪声太大，无法下结论。一个大型市场就能左右整个类别，我们的区间从$93一直到$110。我们不会从$103.20这个数字中解读出任何结论。
Polymarket手续费：每$100要花多少
Polymarket只向吃单方（taker）收取手续费，也就是订单与订单簿上已有挂单成交的一方。公式为`fee = shares × rate × price × (1 − price)`（Polymarket文档），其中shares为份额数，rate为费率，price为价格。挂单方（maker）的限价单本来就在等待成交，他们不付手续费，还能以返佣的形式拿回一部分手续费。
| 类别 | 吃单费率 | 价格10¢时每$100的手续费 | 50¢时 | 90¢时 |
|---|---|---|---|---|
| 加密货币 | 0.07 | $6.30 | $3.50 | $0.70 |
| 体育、文化、天气、经济 | 0.05 | $4.50 | $2.50 | $0.50 |
| 政治、金融、科技、提及类 | 0.04 | $3.60 | $2.00 | $0.40 |
| 地缘政治 | 0 | $0 | $0 | $0 |
费率截至2026年10月。按每份计算，手续费在50¢时最高，大多数指南也是这样描述的。但按每花费一美元计算，手续费为100 × 费率 × (1 − 价格)，因此在便宜的份额上最高。以10¢买入加密货币份额，每$100要付$6.30手续费，是以90¢买入时的九倍。
对于大家搜索最多的问题，有两点细节很重要：
- 兑付不收手续费。市场结算后你赎回结果正确的份额时，Polymarket不收任何费用；存入或提取USDC也不收费。只有当你的订单以吃单方身份成交时，才会收取手续费。
- 活跃的吃单方能拿回一部分。自2026年5月28日起，吃单返佣计划会向30天加权成交量至少$2,000的钱包返还3%至50%的手续费（Polymarket文档）。我们的数字没有计入返佣，因此对非常活跃的吃单方来说，实际收回的金额会略高一些。
今年手续费也在上涨。1月时只有15分钟加密货币市场收取手续费。自2026年3月30日起，几乎所有类别都开始收费；2026年7月10日，体育市场的费率从0.03上调至0.05。
少掉的$1.50去了哪里
每一份成交的份额都有买方和卖方，所以在扣除手续费之前，一方的亏损就是另一方的收益。在我们的样本中，这部分差额流向了三个地方：
- 手续费。普通交易者每投入$100，约有92美分交了手续费；在短周期加密货币市场中为$1.60至$1.80。
- 速度最快的钱包。在我们的样本中，有261个钱包至少有一次在一小时内成交超过200笔。按与其他所有人相同的方式加权，它们每$100收回$104.85。
- 做市商。至少90%的成交为挂单的钱包，在计入返佣和流动性奖励之前每$100收回$99.68；这两项我们的数据没有包含。
这与时间跨度更长的研究结论一致。在Akey等人的数据中，盈利者往往挂限价单，亏损者往往用市价单吃掉流动性。在Kalshi上，Jonathan Becker发现吃单方亏损1.12%，挂单方则赚取同样的幅度（Becker）。
便宜的份额收回最少
份额的价格就是市场对概率的估计：20¢意味着大约20%的可能性。如果价格完全公允且没有手续费，那么任何价格的份额平均每$100都会收回$100。实际上，便宜的份额收回的要少得多：
- 在全部市场中，平均买入价格低于5¢的持仓每$100收回$48.20（95%区间为$39.40–62.40）。它们的平均价格为1.9¢，对应1.9%的可能性，但实际兑付的比例只有1.25%。
- 在短周期加密货币市场中，以5–10¢买入的份额收回$63，以10–20¢买入的收回$73。两者的区间都完全低于$100。
- 接近确定的份额（95–100¢）每$100收回$100.10，区间为$99.94至$100.33。
这种规律有个名字：低概率高估偏差（favorite-longshot bias）。小概率结果的定价偏高，所以买入它们平均亏得更多，而且每一美元对应的手续费也在这里最高。其他研究也发现了同样的方向。Cardozo和Rivero-Wildemauwe测得，Polymarket上价格低于10¢的份额收益为−19.35%，价格在90¢及以上的份额为+0.83%；这种偏差在加密货币和政治市场中最强，在体育市场中则不存在（arXiv）。在Kalshi上，Bürgi、Deng和Whelan发现，价格在10¢及以下的合约扣除手续费后亏损超过60%（论文）。
收回10倍或100倍的可能性有多大？
比价格所暗示的更低。在我们样本中的普通交易者持仓里：
- 6.8%收回了投入资金的两倍以上；
- 0.13%收回了10倍或以上，约每780个持仓中有1个；
- 0.0027%收回了100倍或以上，约每36,500个持仓中有1个。
以1¢或更低价格买入的持仓，在12,299个中有83个获得兑付，比例为0.67%。扣除手续费并考虑提前卖出后，其中只有22个达到了100倍。
小额持仓的表现也不如大额持仓。不按类别加权时，低于$10的持仓每$100收回$97.10，$1,000–10,000的持仓收回$101.50。小额交易者更偏向便宜的份额和短周期加密货币市场，而正是在这些地方，每一美元的手续费和小概率结果带来的折损都最高。
我们的数字与Daru的对比
| 指标 | 本文分析 | Daru |
|---|---|---|
| 时间窗口 | 2026年9月15日–10月27日 | 2026年8月8日–9月18日 |
| 数据 | 7,240个抽样市场，1.14M个持仓 | 全部成交，共21M笔 |
| 普通交易者每$100收回 | $98.51（区间$95.63–100.75） | $98.45 |
| 短周期加密货币涨跌市场 | $97.60（5分钟） | $97.60 |
| 最终盈利的钱包 | 40.9% | 39.0% |
| 亏损90%或以上 | 12.9% | 11.7% |
| 翻倍或以上 | 5.1% | 2.5% |
Daru在链上重建了每一笔成交。我们则在每个类别中随机抽取市场，再按各类别的真实成交量加权还原。两个估计值相差仅在几十美分以内。Daru的分析还涵盖了pump.fun上的迷因币：在他统计的六周里，普通交易者在那里每$100收回$75.36。
如果你交易预测市场，这意味着什么
这些数据都无法预测任何一笔交易的结果，它们只显示了平均成本落在哪里：
- 看每一美元的手续费，而不是每一份的手续费。在加密货币市场中，价格为10¢时每$100的手续费为$6.30，价格为50¢时为$3.50。
- 弄清你的订单是吃单还是挂单。吃单方支付手续费；挂单方不付，还能以返佣形式拿回一部分。
- 小概率结果的定价平均对你不利。在我们的样本中，低于5¢的份额平均价格为1.9¢，实际兑付的比例为1.25%。
- 短周期加密货币市场成本最高。它们的费率最高，而且每完成一次买进卖出，都要再付一次。
- 几周只是一个小样本。在我们的数据中，六周内有41%的钱包最终盈利。跟踪钱包两三年的研究得出的比例为16–30%。
想了解价格和兑付的基础知识，请看预测市场是如何运作的。我们此前关于Polymarket交易机器人与5分钟市场和预测市场自营交易公司的分析，对手续费和短期市场有更深入的讨论。
常见问题
在Polymarket上能赚钱吗？
有人能。在我们抽样的、2026年9月15日至10月27日之间结算的市场中，40.9%的普通交易者钱包最终盈利；作为一个整体，他们每$100大约收回$98.50。时间拉长后，盈利的钱包会更少：在覆盖两到三年的研究中为16–30%。
Polymarket上有多少交易者能盈利？
这取决于统计的时间段。我们在六周内得到的是40.9%，Daru在我们之前的六周得到的是39%。Andrey Sergeenkov统计2024年4月至2026年4月得到15.9%，Akey等人统计2022年至2026年3月得到约30%。
Polymarket的手续费是多少？
只有吃单方付费：份额数 × 费率 × 价格 × (1 − 价格)。加密货币的费率为0.07；体育、文化、天气和经济为0.05；政治、金融、科技和提及类为0.04；地缘政治为0。按每花费$100计算，加密货币市场在50¢时为$3.50，在10¢时为$6.30。
Polymarket结算兑付时收手续费吗？
不收。兑付、赎回、存款和提款都不收手续费。只有当你的订单以吃单方身份成交时才收费。
Polymarket哪些市场的手续费最高？
加密货币市场，费率为0.07。在我们的样本中，5分钟加密货币涨跌市场的手续费占每$100中的$1.62，15分钟市场为$1.76，而体育市场为$0.91，政治市场为$0.19。
在Polymarket上买便宜的份额划算吗？
平均来看不划算。在我们的样本中，以低于5¢买入的份额每$100只收回约$48，价格在1¢及以下的份额兑付比例只有0.67%。价格在95–100¢、接近确定的份额收回约$100。
什么是低概率高估偏差（favorite-longshot bias）？
指不太可能发生的结果定价偏高、很可能发生的结果定价略低的倾向。这种现象在Polymarket和Kalshi上都存在，在加密货币和政治市场中最明显。
在Polymarket上谁在赚钱？
主要是速度最快、最活跃的钱包，以及挂限价单并赚取返佣的做市商。在我们的样本中，261个高频钱包每$100收回$104.85，而普通交易者收回$98.51。
我们是怎么统计的
我们列出了结束日期在2026年9月15日至10月27日之间、成交额至少$500的全部Polymarket市场：共209,005个，累计成交额63亿美元。在其中207,951个结果明确的二元市场里，我们在12个类别中分别随机抽样，共7,240个市场，并通过Polymarket的公开数据API下载了每一笔成交，标记出哪一方是吃单方。
一个持仓指一个钱包在一个市场中的全部交易。投入的是它买入的成本。收回的是它卖出所得，加上结算时仍持有的每份正确结果份额的$1，再减去按该市场费率计算的吃单手续费。“每$100收回”= 100 × 全部收回金额 ÷ 全部投入金额。这些规则是我们在统计之前就写下的。
“普通交易者”排除了三类：任意一小时内成交超过200笔的钱包；挂单成交占比至少90%的钱包；以及卖出份额多于买入份额的持仓，这说明该钱包通过拆分（split）创建了份额。各类别的结果按该类别的真实成交量加权。95%区间来自以整个市场为单位的重抽样，因为同一市场中的持仓共享同一个结果。
这项分析无法反映的内容：返佣和流动性奖励；10月27日之后结算的市场中的交易；以及每个钱包在我们样本之外的完整历史。首轮对2,940个市场的统计给出的区间较宽，之后我们扩大了四个最大类别的样本。首轮估计值为$98.04。