Volume Polymarket Dijelaskan: Ke Mana Uangnya Mengalir dan Berapa Biaya Pasar yang Sepi

Uangnya mengalir ke segelintir pasar. Pada 6 November 2026 kami mengunduh semua pasar Polymarket yang masih terbuka, sebanyak 262,071 pasar dalam 20,156 event, beserta order book masing-masing. Dalam tujuh hari sebelumnya, 92.8% pasar tersebut sama sekali tidak memiliki transaksi, dan 82.6% tidak pernah diperdagangkan sejak terdaftar. 1% pasar teratas menyerap 94.9% volume mingguannya, dan hanya 20 pasar yang diperdagangkan lebih dari $1 juta.

Bahkan angka utamanya perlu dicek ulang. Di pekan pemilu, data publik Polymarket yang diurutkan berdasarkan volume 7 hari menempatkan sebuah serial TV di puncak: $19.4 juta untuk “Episode baru Stranger Things dirilis paling lambat...?”. Sebanyak $19.31 juta di antaranya adalah transaksi dari Januari 2026 yang tidak pernah keluar dari angka mingguan. Pasar serial itu sebenarnya hanya diperdagangkan sekitar $95,000 pekan itu. Sementara itu, pasar pemilu yang diselesaikan setelah 3 November diperdagangkan $94.4 juta dalam tiga hari dan kini menunjukkan volume mingguan nol.

Bagi trader, perdagangan yang sepi adalah biaya yang dibayar saat masuk dan sekali lagi saat keluar. Beli $100 dengan market order di pasar terbuka biasa yang diperdagangkan kurang dari $1,000 pekan itu, lalu langsung jual kembali, dan Anda mendapat sekitar $73. Di pasar yang diperdagangkan lebih dari $100,000, Anda mendapat sekitar $96. Untuk order $1,000, selisihnya $393 berbanding $915, dan di 28% pasar kecil order book sama sekali tidak sanggup menampung $1,000.

Data: API publik Polymarket, snapshot 6 November 2026 pukul 13:42 UTC, dibandingkan dengan snapshot kami pada hari pemilu, 3 November pukul 09:53 UTC. Data Kalshi dari API publiknya pukul 13:46 UTC pada hari yang sama. Metodologi ada di akhir artikel.

Benarkah sebuah serial TV mengalahkan pemilu sela AS 2026 di Polymarket?

Tidak. Event “Episode baru Stranger Things dirilis paling lambat...?” adalah rangkaian pasar bertanggal yang dibuat pada 5 Januari 2026, ketika sebuah teori penggemar menyebut episode kesembilan yang dirahasiakan akan muncul pada 7 Januari. Pasar “paling lambat Rabu” diperdagangkan $15.18 juta dalam waktu kurang dari tiga hari dan ditutup pada 8 Januari 2026. Hasilnya “No”.

Sepuluh bulan kemudian, data Polymarket masih menghitung transaksinya sebagai volume mingguan. Pada 6 November, volume 7 hari event ini tercatat $19,404,883:

Kebalikannya terjadi pada pasar yang ditutup di tengah pekan. Kami menyimpan harga dan volume 1,262 event pemilu pada pagi 3 November. Hingga sore 6 November, event-event itu sudah diperdagangkan $126.6 juta lagi. Sebanyak $94.4 juta di antaranya berasal dari 601 event yang kini sudah ditutup, dan sekarang menunjukkan volume mingguan $0. Pasar “Partai mana yang akan memenangkan House (DPR AS) pada 2026?” sendiri diperdagangkan $20.2 juta dalam tiga hari tersebut.

Jadi peringkat berdasarkan kolom mingguan Polymarket bisa keliru ke dua arah: ia mempertahankan volume dari pasar yang ditutup berbulan-bulan lalu, dan menghilangkan pasar yang ditutup pekan ini. Kami menemukan 29 event terbuka yang membawa lebih dari $100,000 volume mingguan yang membeku, totalnya $30.8 juta. Dua contoh kripto: “Akankah MetaMask meluncurkan token paling lambat ___ ?” menampilkan $915,621 untuk pekan itu, padahal hanya diperdagangkan $1,613; “Airdrop Pump.fun paling lambat ....?” menampilkan $506,591 dan diperdagangkan $251.

Event terbuka yang benar-benar paling ramai pekan itu adalah “Swing state Senat mana yang akan dimenangkan Partai Republik? (Buat Peta Anda)” dengan $11.9 juta, disusul tiga pasar pemilihan presiden 2028 dengan masing-masing sekitar $10 juta dan “Keputusan Fed pada Desember?” dengan $6.9 juta.

Budaya pop memang sempat berjaya, pada Januari: pasar “paling lambat Rabu” dan “paling lambat 31 Januari” bersama-sama diperdagangkan $25.8 juta, sekitar 83% dari volume seumur hidup event itu yang sebesar $31.1 juta.

Apa arti “volume” di Polymarket?

Volume adalah nilai transaksi dalam suatu periode. Angka ini mengukur aktivitas, bukan uang yang ditanamkan: $100 yang sama bisa diperdagangkan bolak-balik berkali-kali. Kalshi menghitung kontrak yang diperdagangkan, masing-masing dengan nilai nominal $1. Saat Washington Post menghitung trading pemilu sela di kedua platform, mereka memakai ukuran nosional itu dan menyebutnya “ukuran aktivitas trading secara keseluruhan, bukan berapa banyak uang yang dimasukkan trader ke pasar” (Washington Post via The Detroit News).

Ada empat hal yang membuat angka volume sulit dibandingkan:

• —Siapa yang dihitung. Kalshi melaporkan kontrak yang diperdagangkan, satu sisi dari setiap transaksi. Sebuah analisis CNBC pada Juli 2026 menyebut API Polymarket menghitung kedua sisi; Polymarket menyatakan tidak menghitung ganda (Cointelegraph). Pada Desember 2025, Paradigm menunjukkan bahwa dasbor yang menjumlahkan fill on-chain Polymarket menghitung setiap transaksi dua kali (Paradigm). Paradigm adalah investor Kalshi.
• —Wash trading. Studi Columbia University memperkirakan sekitar 25% volume Polymarket selama tiga tahun, kira-kira $4.5 miliar, kemungkinan besar adalah wash trading, dengan puncak mendekati 60% volume mingguan pada Desember 2024 (SSRN).
• —Rentang waktu. Seperti terlihat di atas, kolom mingguan dan bulanan bisa memasukkan pasar yang sudah lama ditutup dan melewatkan pasar yang ditutup pekan ini.
• —Event vs hasil. Volume sebuah event adalah jumlah volume semua pasarnya. “Keputusan Fed pada Desember?” diperdagangkan $6.9 juta, tetapi angka itu tersebar di beberapa hasil, dan hasil yang ingin Anda perdagangkan bisa saja sepi.

Dalam artikel ini kami memakai volume seumur hidup setiap pasar, volume 7 harinya hanya selama pasar masih terbuka, dan perubahan volume seumur hidup di antara snapshot kami sendiri.

Ke mana sebenarnya volume pasar prediksi mengalir?

Ke pasar yang hanya berlangsung beberapa hari, dan ke beberapa ratus pasar besar. Antara 30 Oktober dan 6 November 2026, kami bisa mengukur secara pasti $620.5 juta transaksi di Polymarket: volume 7 hari dari 262,071 pasar yang masih terbuka pada 6 November, ditambah volume penuh 155,351 pasar yang dibuka dan ditutup dalam pekan itu. 68.8% dana tersebut mengalir ke pasar yang berumur kurang dari sepekan: pertandingan dan map tunggal, serta 20,470 jendela “Up or Down” untuk harga kripto, yang sendirian diperdagangkan $113.5 juta.

Dari 417,422 pasar tersebut, 1% teratas menyerap 87.6% volume, dan 0.1% teratas, yaitu 417 pasar, menyerap 52.1%. 86.3% pasar sama sekali tidak diperdagangkan, dan hanya 71 yang diperdagangkan $1 juta atau lebih. Sebanyak 132,875 pasar lain dibuka lebih awal dan ditutup selama pekan itu, termasuk pasar penguasaan kongres hasil pemilu. Kami mengeluarkannya dari total ini karena volume seumur hidupnya tidak bisa dipecah per pekan; pasar pemilu saja diperdagangkan setidaknya $94.4 juta pada 3–6 November.

Empat kelompok menyerap 96% volume pekan itu:

• —Olahraga, 28.3%, dari 79.6% total pasar. Sebagian besar pasar ini adalah pasar statistik pemain (player props) dan pasar selisih poin di setiap pertandingan, yang tidak diperdagangkan siapa pun.
• —Esports, 25.3%, dari 2.2% pasar. Babak playoff kejuaraan dunia League of Legends berlangsung pekan itu, dan pasar gim 1 Dplus KIA vs Bilibili Gaming sendiri diperdagangkan $6.2 juta.
• —Politik dan urusan dunia, 21.4%, dan lebih besar lagi bila pasar pemilu yang sudah ditutup ikut dihitung.
• —Kripto, 21.2%, sebagian besar jendela harga singkat “Up or Down”.

Budaya, kategori pasar Stranger Things, hanya mendapat 0.4%.

Studi lain menemukan pola yang sama. PANews, yang meneliti 295,000 pasar Polymarket pada Januari 2026, menemukan bahwa pasar di atas $10 juta memegang 47% dari seluruh volume (PANews via AiCoin). Analisis CNBC atas pasar Polymarket yang sudah ditutup dari 2021 hingga Mei 2026 menemukan sekitar 70% diperdagangkan kurang dari $10,000 (CNBC).

Berapa banyak pasar Polymarket yang nyaris tidak diperdagangkan?

Sebagian besar. Dari 262,071 pasar terbuka pada 6 November:

Ada dua hal yang menjelaskan pasar-pasar kosong ini. Pertama, banyak pasar dibuat secara massal: satu pertandingan NFL atau NBA membawa sekitar 300 pasar untuk spread, total poin, dan statistik pemain, dan sebagian besar tidak tersentuh sampai hari pertandingan. Olahraga mencakup 81.7% pasar terbuka, tetapi hanya 12.7% volume di pasar terbuka. Kedua, banyak pasar masih baru: 113,945 pasar terbuka, atau 43.5%, terdaftar dalam tujuh hari terakhir.

Gambaran ini sejalan dengan hitungan sebelumnya. CNBC menemukan lebih dari 45,000 pasar Polymarket yang sudah ditutup dengan volume nol. Evercore ISI menemukan bahwa hanya 8% pasar di Polymarket dan Kalshi yang pernah mencapai $1 juta. Untuk pemilihan anggota Kongres 2026, Anti-Corruption Data Collective (ACDC) mencatat pada Agustus bahwa 87% pasar berada di bawah $10,000 atau dipegang oleh sangat sedikit trader (ACDC).

Berapa biaya yang Anda tanggung di pasar yang sepi?

Biayanya adalah spread dan kedalaman order book. Saat membeli dengan market order, Anda membayar harga ask terbaik, dan jika order lebih besar dari jumlah saham yang ditawarkan di harga itu, Anda terus membeli di harga yang lebih tinggi. Kami menarik order book setiap pasar terbuka yang menerima order dan memeriksa apa yang terjadi jika Anda membeli YES dengan market order senilai $100 atau $1,000 lalu langsung menjual kembali sahamnya, dikelompokkan menurut besar transaksi pasar itu dalam sepekan terakhir.

Apa yang ditunjukkan tabel ini:

• —Di pasar tanpa transaksi pekan itu, order book sering hanya formalitas. Spread median-nya 54¢, dan 22% order book ini hanya berisi bid di 1¢ atau 2¢ dan offer di 98¢ atau 99¢. Market order di sana terisi di harga offer berapa pun, sehingga $100 yang masuk lalu keluar hanya kembali median $17.
• —Pasar kecil tapi aktif murah untuk order kecil dan mahal untuk order besar. Dengan volume mingguan di bawah $1,000, round trip $100 kembali $73, tetapi round trip $1,000 hanya kembali $393, karena order menggerus beberapa level harga saat masuk dan sekali lagi saat keluar.
• —Biaya turun cepat seiring naiknya volume. Mulai $10,000 sepekan, spread median-nya 1¢; di atas $100,000, round trip $1,000 kembali lebih dari $900.
• —Saham murah memperbesar dampak spread. Bahkan di pasar yang ramai, spread 1¢ pada saham seharga 9¢ setara 11% dari harganya: di “Akankah Bitcoin turun ke $60,000 pada November?”, dengan bid 8¢ dan ask 9¢, $100 yang dibeli lalu langsung dijual kembali menjadi $88.89.

Satu jebakan lagi: probabilitas yang Anda lihat. Polymarket menampilkan midpoint antara bid dan ask terbaik, tetapi jika spread lebih lebar dari 10¢, yang ditampilkan adalah harga transaksi terakhir (Polymarket Help Center). Pada 6 November, 54.5% pasar Polymarket terbuka yang memiliki kuotasi di kedua sisi punya spread lebih lebar dari 10¢. Di pasar seperti itu, persentase di halaman bisa saja berasal dari transaksi berhari-hari lalu, dan Anda mungkin tidak bisa membeli di dekat harga itu.

Berapa banyak uang yang dibutuhkan untuk menggeser harga Polymarket?

Di sebagian besar pasar, sangat sedikit. Dari 111,488 pasar terbuka berharga antara 5¢ dan 95¢, pembelian kurang dari $100 sudah cukup untuk mendorong harga YES setidaknya 5¢ di atas midpoint pada 78.1% pasar, dan kurang dari $1,000 pada 93.6%. Di pasar yang diperdagangkan antara $100,000 dan $1 juta pekan itu, mediannya $8,721; di atas $1 juta, $21,474.

ACDC mengukur hal yang sama di pasar pemilihan anggota Kongres pada akhir September 2026: pada 55.1% pasar yang memiliki order book aktif, transaksi kurang dari $1 sudah menggeser harga 5¢ dari midpoint. Dalam satu kasus pada Desember 2025, satu transaksi $1,240 menggeser pasar pemilihan pendahuluan Texas sebesar 11¢, dan sebuah berita melaporkan harga baru itu tak lama kemudian (ACDC). Di sisi lain, para peneliti memperkirakan bahwa menggeser pasar pemilihan presiden 2024 sebesar 5 poin pada Oktober 2024 akan menelan biaya sekitar $9.1 juta (arXiv).

Harga yang bisa digeser dengan beberapa ratus dolar adalah sinyal yang lemah. Laporan kami tentang kasus insider trading menunjukkan bagaimana trader yang punya informasi memanfaatkan pasar seperti itu, sementara pemeriksaan kami atas pemilu sela AS 2026 menemukan bahwa di pasar pemilu yang likuid, setiap favorit berharga 90% atau lebih terbukti benar, 391 dari 391.

Mana yang lebih likuid, Polymarket atau Kalshi?

Keduanya punya ekor panjang (long tail) yang serupa. Kami menghitung pasar terbuka Kalshi pukul 13:46 UTC pada 6 November, tanpa kombinasi multi-leg:

Menurut ukuran-ukuran ini, ekor panjang Kalshi sedikit lebih terisi: lebih banyak pasarnya yang pernah diperdagangkan setidaknya sekali, dan saat kedua sisi dikuotasi, spread-nya lebih rapat. Di kedua platform, sekitar 90% atau lebih volume harian mengalir ke 1% pasar, dan pasar tersibuk di keduanya sama-sama dalam. Perbedaannya ada di ekor, jadi periksa likuiditas pasar yang ingin Anda perdagangkan, bukan platformnya. Kalshi menghitung volume dalam kontrak dan Polymarket dalam dolar, karena itu kami membandingkan porsi, bukan total.

Mengapa pasar yang sepi bisa ada?

Karena membuat pasar hampir tidak memakan biaya bagi platform, sedangkan likuiditas harus dibayar. Polymarket menjalankan program liquidity rewards: platform membayar market maker setiap hari untuk order yang dipasang dekat midpoint, dinilai dengan rumus yang memberi imbalan lebih besar untuk kuotasi yang lebih rapat, dan di bawah 10¢ atau di atas 90¢ kuotasi harus ada di kedua sisi agar dihitung (dokumentasi Polymarket). Setiap pasar punya anggarannya sendiri. Pasar Stranger Things tersibuk pada Januari punya tingkat imbalan harian 50; pasar “paling lambat 31 Desember” yang masih terbuka kini punya 2, dan pasar Maret 2027 punya spread 8.5¢, lebih lebar dari rentang imbalannya.

Kalshi membayar market maker yang ditunjuk melalui potongan biaya dan batas posisi yang disesuaikan, sebagai ganti kuotasi dua sisi, dan pada 2026 menambahkan program yang ditujukan untuk pasar “yang baru atau yang jika tidak akan memiliki aktivitas trading lebih terbatas” (Kalshi Help Center). Imbalan ini menjaga spread pasar utama tetap rapat, tetapi tidak menjangkau ratusan pasar statistik pemain di setiap pertandingan.

Cara memeriksa likuiditas sebelum trading

• —Lihat spread, bukan persentasenya. Jika bid 40¢ dan ask 52¢, membeli berarti membayar 52¢ dan langsung menjual kembali hanya menghasilkan 40¢. Dengan spread di atas 10¢, persentase di halaman adalah harga transaksi terakhir.
• —Lihat kedalaman. Hitung berapa banyak saham dalam rentang 1–2¢ dari harga terbaik. Jika order Anda lebih besar, Anda akan menggeser harga melawan diri sendiri.
• —Periksa volume hasil yang Anda pilih, bukan event-nya. Event senilai $10 juta bisa berisi hasil yang hanya bernilai $500.
• —Periksa transaksi terbaru, bukan volume seumur hidup. Pasar yang diperdagangkan $15 juta pada Januari bisa kosong hari ini.
• —Gunakan limit order di pasar yang sepi. Limit order di harga Anda menunggu penjual alih-alih menyapu order book ke atas. Memecah order besar hanya membantu jika order book terisi kembali di antara potongan-potongannya.
• —Rencanakan jalan keluar. Menjual sebelum hasil ditetapkan berarti membayar spread sekali lagi. Di pasar yang sepi, menahan posisi hingga hasil ditetapkan mungkin satu-satunya jalan keluar yang murah.
• —Sikapi dengan hati-hati berita utama yang bersumber dari pasar sepi. Harga yang bergerak karena beberapa ratus dolar hanya sedikit menggambarkan apa yang diperkirakan kebanyakan orang.

Panduan kami tentang cara kerja pasar prediksi menjelaskan hubungan antara harga, probabilitas, dan pembayaran.

Cara kami melakukannya

Pada 6 November 2026 pukul 13:42 UTC kami mengunduh setiap event terbuka dari Gamma API publik Polymarket (keyset pagination, 20,156 event, 413,062 pasar, 262,071 di antaranya terbuka) dan order book setiap pasar terbuka yang menerima order dari CLOB API publik Polymarket (235,847 order book). Order book YES adalah cerminan order book NO, jadi satu sisi sudah cukup. Volume mingguan adalah kolom volume 7 hari setiap pasar terbuka; untuk pasar yang sudah ditutup kami memakai volume seumur hidup dan waktu penutupan, karena kolom mingguannya tidak dapat diandalkan. Untuk pasar yang ditutup antara 30 Oktober dan 6 November, kami mendaftar setiap event yang ditutup dalam rentang itu berdasarkan waktu penutupan (39,502 event, 288,226 pasar). Pasar yang dibuka dan ditutup di dalam rentang itu dihitung dengan volume penuhnya; pasar yang dibuka lebih awal dikeluarkan dari total mingguan. Untuk perbandingan pemilu, kami membaca ulang 1,262 event dari snapshot kami pada 3 November pukul 09:53 UTC dan mengambil perubahan volume seumur hidupnya. Round trip adalah pembelian YES dengan market order senilai $100 atau $1,000 yang menyapu penawaran ke atas, langsung diikuti penjualan saham yang sama dengan market order yang menyapu bid ke bawah, pada maksimal 1,500 pasar acak per kelompok volume (order book dibaca ulang pukul 14:18 UTC); “$ untuk menggeser harga 5¢” adalah nilai semua penawaran antara midpoint dan 5¢ di atasnya. Keduanya dilaporkan untuk pasar berharga antara 5¢ dan 95¢. Data Kalshi mencakup setiap pasar terbuka dari API publiknya dengan status “open”, tanpa kombinasi multi-leg. Definisi volume di kedua platform berbeda, jadi kami membandingkan porsi dan jumlah, bukan total dolar.

Langkah selanjutnya

Sebelum trading berikutnya, buka order book dan periksa spread serta kedalamannya. Panduan kami tentang cara kerja pasar prediksi dan apakah orang menghasilkan uang di Polymarket membahas dasar-dasar dan biayanya. Untuk trading di pasar prediksi dengan dana sendiri, Anda bisa mulai di Melbo mulai dari $1.