Prop firms de mercados de previsão: como funcionam os challenges da Polymarket e da Kalshi e o que mostram 8,266 mercados resolvidos

O challenge de uma prop firm de mercados de previsão é uma avaliação paga. Você opera posições simuladas de “Sim” e “Não” com preços tirados da Polymarket ou da Kalshi e, se bater a meta de lucro sem estourar os limites de perda, a empresa libera uma conta financiada com divisão de lucros. A maioria dessas empresas admite que o ciclo inteiro é simulado. Além disso, com contratos binários as regras tradicionais do prop trading funcionam de outro jeito, e nossos dados mostram como.

A seguir, comparamos as regras de quatro empresas (conferidas em 23 de outubro de 2026) e as testamos em 8,266 mercados resolvidos da Polymarket e da Kalshi. A Melbo é um app de mercados de previsão e não oferece challenges. Aqui, “prop” quer dizer trading proprietário, o das mesas proprietárias, e não os mercados esportivos do tipo prop nem as propostas levadas a voto popular na Califórnia.

Como funcionam os challenges de prop firms na Polymarket e na Kalshi?

O challenge de uma prop firm de mercados de previsão copia o modelo do forex e dos futuros, com contratos de eventos no lugar de pares de moedas:

• —Você compra uma avaliação. Uma conta de $10,000 custa de $80 a $139 nas empresas que divulgam o preço da conta de 10K.
• —Você opera uma conta simulada, com preços dos mercados ao vivo da Polymarket ou da Kalshi, dentro dos limites da empresa.
• —Bateu a meta sem quebrar nenhuma regra, você recebe uma conta financiada, com pagamentos em ciclos fixos e divisão de lucros de 70% a 90%.
• —Quebrou uma regra, a conta é encerrada.

O nicho surgiu entre março e junho de 2026. Quatro empresas publicam regras completas: Funding Predicts, PropMarket, Maven Trading e Lux Trading Firm. A Propr vende contas separadas para a Polymarket, a ForTraders só fez competições beta gratuitas e várias marcas menores não publicam regras. Pelo menos cinco se apresentam como a primeira, e não fazemos ranking. Não encontramos nenhuma prop firm que trabalhe só com a Kalshi, e a própria Kalshi não tem programa prop. A Prop Account, empresa por trás da PropMarket, também vende challenges em white label para outros operadores (Finance Magnates), então é provável que surjam mais marcas.

Comparativo de prop firms de mercados de previsão

Regras extraídas das páginas de cada empresa, conferidas em 23 de outubro de 2026. Os números da Funding Predicts são do plano Standard, salvo indicação em contrário.

Fontes: Funding Predicts, FAQ, página inicial e Disclaimer; PropMarket; Maven, página do produto e FAQ; Lux.

As fontes divergem na linha “simulado ou real”. O Disclaimer da Funding Predicts diz que as duas fases são simuladas, sem ordens enviadas à Polymarket e sem capital real, enquanto os pagamentos aos traders são em dinheiro real. Uma análise do PropFirmMap de julho de 2026 afirmou que a empresa opera nos livros de ofertas reais da Polymarket; nós seguimos o Disclaimer da própria empresa. A Propr é a mais explícita: cada operação na sua conta simulada é um sinal que a empresa pode replicar no mercado real (A-book) ou manter internamente (B-book) (propr.xyz), e o CryptoSlate informou que ela replica cerca de 5% delas.

De onde vêm os preços dos challenges? Polymarket e Kalshi em 2026

Os preços dos challenges acompanham os mercados ao vivo da Polymarket e da Kalshi, então a formação de preços, as taxas e as regras de liquidação dessas plataformas passam direto para o challenge.

Como funcionam os contratos da Polymarket e da Kalshi?

Uma cota é negociada entre $0 e $1, e o preço dela se lê como a probabilidade estimada pelo mercado. Na resolução, o lado certo paga $1 por cota e o lado errado não paga nada (documentação da Polymarket, documentação da Kalshi).

A Polymarket exibe o ponto médio entre a melhor oferta de compra (bid) e a melhor de venda (ask), ou o último negócio quando o spread passa de 10¢. No exemplo da documentação, um bid de 34¢ e um ask de 40¢ aparecem como 37¢, mas você compra a 40¢ e vende a 34¢. Na Polymarket, uma resolução contestada leva 4-6 dias, e um mercado pode ser resolvido 50/50, a $0.50 por cota (documentação da Polymarket).

Quais são as taxas da Polymarket e da Kalshi?

A Polymarket cobra dos takers C × feeRate × p × (1 − p), em que C é o número de cotas e p é o preço; os makers não pagam nada. A alíquota é 0.07 para cripto; 0.05 para esportes, economia, cultura e clima; 0.04 para política, finanças, menções e tecnologia; e 0 para geopolítica. No pico de 50¢, 100 cotas de cripto pagam $1.75 em taxas (taxas da Polymarket, conferido em 23 de outubro de 2026). Em 19 de outubro de 2026, a Polymarket US passou a cobrar uma taxa taker de 0.0695 na maioria dos mercados (taxas da Polymarket US).

A taxa taker da Kalshi é 0.07 × C × P × (1 − P), arredondada para cima: cerca de 1.75¢ por contrato a 50¢, e algumas séries aplicam um multiplicador. A fórmula vem de resumos secundários da tabela de taxas da Kalshi (QuantVPS, Oddpool); não conseguimos abrir o PDF original. A central de ajuda da Kalshi confirma que alguns mercados cobram taxa também dos makers.

Quem pode operar na Polymarket e na Kalshi?

A Kalshi é uma bolsa americana supervisionada pela CFTC como mercado de contratos designado. A Polymarket US opera com base em uma ordem de designação da CFTC alterada em 25 de novembro de 2025, com acesso por meio de corretoras (comunicado à imprensa). A Polymarket internacional, baseada em cripto, bloqueia totalmente sete países e regiões sob sanções e classifica outros 37 países e províncias como “somente encerramento” (dá para sair, mas não abrir novas posições), entre eles EUA, Reino Unido, França, Alemanha, Rússia, Austrália e Singapura (geobloqueio). Um challenge simulado não é operar na Polymarket, então cada prop firm define a própria lista de países.

Qual é o tamanho da Polymarket e da Kalshi?

A Kalshi captou $1 bilhão com valuation de $22 bilhões em maio de 2026 (Business Wire) e, segundo relatos, negociava no fim de setembro uma rodada a $40 bilhões (Cointelegraph, citando a Reuters). A Bloomberg noticiou no fim de agosto uma rodada de $1 bilhão da Polymarket com valuation de $21 bilhões, liderada pela 1789 Capital (Bloomberg Government); a Polymarket não a anunciou. O The Block calculou o volume de agosto em $37.17 bilhões para a Kalshi e $8.16 bilhões para a Polymarket (The Block); outros serviços de monitoramento apontam totais bem menores. Segundo a Barron's, os esportes responderam por 83% do volume da Kalshi em julho (Cointelegraph).

O que mudou na regulação dos mercados de previsão em 2026?

Os tribunais federais de apelação se dividiram sobre os contratos esportivos da Kalshi. O 3º Circuito deu razão à Kalshi em 6 de abril, em fase preliminar (Holland & Knight); o 9º Circuito, em 28 de agosto, e o 6º, em 25 de setembro, entenderam que vale a lei estadual (CoinDesk). Em 2 de setembro, Nova Jersey levou o caso à Suprema Corte (Finance Magnates). Utah processou a Kalshi em 20 de outubro, e o Deseret News contou pelo menos nove estados que já tomaram medidas judiciais. A CFTC propôs uma nova regra para contratos de eventos em 10 de junho (CRS).

Também houve casos de uso de informação privilegiada: em abril, um soldado americano foi acusado por negociações na Polymarket ligadas à ação militar contra Maduro (WRVO); em maio, foi a vez de um engenheiro do Google (TechCrunch); e a Kalshi relatou mais de 150 investigações de insider trading no primeiro trimestre (Al Jazeera).

Com que frequência um favorito “seguro” perde? Nossos dados

Mais ou menos uma vez a cada dez. Favoritos comprados a 85-95¢ um dia antes do evento perderam em 10.6% dos casos na Polymarket (n = 699, intervalo de 95%: 8.5-13.1%) e em 8.3% na Kalshi (n = 555, 6.3-10.9%), enquanto o preço médio deles indicava 9.7%. Na faixa de 90-95¢, a taxa foi de 7.9% na Polymarket (n = 391, cerca de 1 em 13) e de 6.6% na Kalshi (n = 317, cerca de 1 em 15).

Na média, os preços são honestos, e as duas curvas de calibração ficam perto da diagonal. A exceção são os contratos baratos da Kalshi: os de 10-20¢ (preço médio de 14.9¢) foram resolvidos como “Sim” em apenas 11.0% das vezes. É o viés do favorito e do improvável, que explicamos no nosso guia.

As categorias maiores confirmam: na Polymarket, favoritos de esportes perderam 11.7% das vezes (n = 179, implícito 10.3%) e os de política, 11.0% (n = 173); na Kalshi, perderam 10.2% em esportes (n = 137), 10.4% em menções (n = 115) e 9.7% em clima (n = 124). Um preço de 90¢ significa mais ou menos o que diz, então o problema de um challenge está na estrutura de pagamento e nos limites.

Como coletamos os dados

• —Polymarket (APIs públicas Gamma e CLOB, preços de hora em hora e a cada 5 minutos): mercados encerrados com pelo menos $10,000 de volume e término entre os dias 8 e 14 de cada mês, de outubro de 2025 a outubro de 2026. Dos 92,617 mercados, 50,077 se qualificaram, e extraímos uma amostra aleatória estratificada de 6,105.
• —Excluídos: 961 mercados cripto horários do tipo “Up or Down”, cujo preço um dia antes da resolução é um valor provisório de 50¢. As criptos da Kalshi ficaram de fora porque suas séries são mercados de uma hora e de 15 minutos, sem horizonte de 24 horas.
• —Kalshi (API pública de negociações, candles de hora em hora): 47 séries em seis categorias, encerradas entre 1º de outubro de 2025 e 15 de outubro de 2026, com pelo menos 10,000 contratos negociados; amostra de 4,000 dos 36,176 mercados elegíveis.
• —Resultado: 4,963 mercados da Polymarket e 3,303 da Kalshi no horizonte de 24 horas (de 17 de setembro de 2025 a 15 de outubro de 2026).
• —O preço de entrada é o último preço registrado numa janela de três horas em torno da marca de 24 horas (na Kalshi, o ponto médio entre bid e ask quando o spread é de 10¢ ou menos). O favorito é o lado cotado a 50¢ ou mais.
• —Ressalvas: o último ano pode não se repetir, mercados com pouca liquidez podem se comportar pior, metade da amostra de política da Kalshi são faixas diárias de aprovação de Trump, e o histórico de preços da Polymarket não informa se registra pontos médios ou negócios.

Por que uma única zebra pode encerrar um challenge de prop firm?

Como um contrato binário paga $1 ou $0, um favorito comprado a 90¢ ganha cerca de 11% do valor investido quando acerta e perde tudo quando erra. Depois da taxa de esportes da Polymarket, uma única zebra anula cerca de dez acertos, qualquer que seja o tamanho da posição, enquanto os limites de perda continuam fixos:

Com posições de 5%, uma zebra sozinha consome um limite diário de 5%; no limite de 2% da Funding Predicts, basta uma posição de 2%. Com a taxa de zebras de 10.6% que medimos, três favoritos por dia têm 28.5% de chance de pelo menos uma zebra, e dez têm 67.3%.

Os limites de posição nem sempre evitam isso. O plano Standard 10K da Funding Predicts permite 750 cotas por evento a até 85¢, então uma posição cheia custa $375 a 50¢ e $637.50 a 85¢. Uma posição cheia comprada acima de cerca de 27¢ que vai a zero estoura o limite diário de $200 e, acima de cerca de 53¢, ultrapassa todo o drawdown máximo de $400. A Lux, por sua vez, limita o dinheiro em risco a 1% por tema; o plano Elite da Funding Predicts reduz o teto de cotas à medida que o preço se afasta de 50¢; e a Maven limita o lucro por pergunta a 3%, enquanto as perdas só são contidas pelo máximo de 5%.

A marcação das posições também pesa. No exemplo da documentação da Polymarket (bid de 34¢, ask de 40¢), 750 cotas compradas no ask de 40¢ aparecem com −$22.50 no ponto médio de 37¢ e −$45 no bid de 34¢, antes das taxas: 11-22% de um limite diário de $200 logo na entrada. As taxas chegam ao pico em 50¢, onde 750 cotas de cripto pagam $13.13, ou 6.6% desse limite. A PropMarket inclui as posições abertas no equity, a Funding Predicts aplica o limite diário ao equity e a Lux só conta posições fechadas. Nenhuma das quatro empresas diz publicamente se marca as posições abertas pelo ponto médio, pelo bid ou pelo último negócio.

Quanto os preços oscilam antes de um mercado ser resolvido?

Muitas vezes, bastante, mesmo quando o favorito vence. Dos favoritos de 85-95¢ que acabaram vencendo, 43% na Polymarket e 45% na Kalshi foram negociados antes pelo menos 10¢ abaixo da entrada, e 29% e 28% chegaram a cair 20¢ ou mais.

A queda máxima mediana foi de 7.0¢ na Polymarket (n = 625) e de 8.5¢ na Kalshi (n = 509); um em cada dez vencedores caiu 42.5¢ e 50.6¢ ou mais, respectivamente. Não foram quedas passageiras: dos 179 vencedores da Polymarket que caíram 20¢ ou mais, o tempo mediano abaixo desse nível foi de 35 minutos, 42% ficaram lá uma hora ou mais e 17% foram uma única leitura de 5 minutos. Os esportes oscilam mais, acompanhando o jogo: favoritos esportivos vencedores tiveram queda mediana de 10.7¢ na Polymarket e de 10.0¢ na Kalshi, contra 5.8¢ e 2.0¢ em política. Se uma empresa inclui as posições abertas no equity, como a PropMarket diz fazer, uma posição que termina certa ainda pode estourar um limite no meio do caminho.

As perdas chegam em saltos. Um favorito perdedor de 85-95¢ perdeu pelo menos metade do preço em uma única hora em 64% dos casos na Polymarket (74 zebras) e em 78% na Kalshi (46 zebras); a maior queda em uma hora teve mediana de 54¢ e 62¢. Um limite de perda diária registra um salto desses depois que ele acontece e não consegue impedi-lo. As duas amostras são pequenas, então trate os números como indicativos.

Quais estratégias simples passam em um challenge de prop firm de mercados de previsão?

Na nossa simulação de Monte Carlo, as maiores taxas de aprovação (de 42% a 59%) vieram de configurações de alta variância, como contratos baratos ou de preço médio, ou posições grandes, e nenhuma estratégia teve valor esperado, depois dos custos, claramente acima de zero.

Simulamos uma conta de $10,000 fazendo três operações por dia, cada uma em um mercado real já resolvido, escolhido aleatoriamente dentro da faixa de preço da estratégia, comprado 24 horas antes e mantido até a resolução. As posições eram de 1%, 2% ou 5% do saldo inicial do dia, com meio centavo de spread mais taxas taker na Polymarket e o ask real mais taxas na Kalshi. Cada variante rodou 20,000 vezes, com os limites verificados no saldo fechado ao fim do dia; uma variante mais rígida marcou todas as posições abertas nos piores preços ao mesmo tempo.

Com as nossas regras genéricas (meta de +10%, perda diária de 5%, drawdown estático de 10%, 60 dias) na Polymarket:

• —Favoritos de 85-95¢ passaram em 0.1%, 7.2% e 29.6% das vezes com posições de 1%, 2% e 5% (Kalshi: 0.5%, 16.4%, 44.5%). Com 1%, 90% das simulações ficaram sem tempo; com 5%, a marcação pelo pior preço derrubou 29.6% para 4.0%.
• —Contratos improváveis de 5-15¢ passaram em 42.2% das vezes com 1%, em uma mediana de quatro dias.
• —Contratos de preço médio, de 40-60¢, passaram em 45.5%, 32.0% e 34.9% das vezes, e em 58.5% com 1% na Kalshi.

As regras Standard 10K da Funding Predicts proíbem favoritos de 85-95¢. Nelas, favoritos de 75-85¢ passaram em 1.3%, 7.0% e 16.7% das vezes, e contratos de preço médio em 25.6%, 26.1% e 33.0%. Uma regra de consistência de 50% na fase de avaliação (o FAQ é contraditório nesse ponto) reduz os resultados do preço médio para 24.2%, 11.7% e 11.0%; a marcação pelo pior preço os reduz para 6.0%, 6.0% e 8.4%.

Passar não é o mesmo que ganhar dinheiro. Descontados spread e taxas, o resultado esperado por dólar foi de −2.0% para favoritos de 85-95¢ na Polymarket (intervalo de −4.5% a +0.6%) e de −0.3% na Kalshi (de −2.8% a +2.2%), ambos indistinguíveis de zero. Favoritos de 75-85¢ na Polymarket renderam −8.5% (de −12.9% a −4.1%), e improváveis na Kalshi, −33% (de −55% a −11%). Os +1.2% e +3.9% da faixa de preço médio ficaram dentro do ruído estatístico.

As estratégias de alta variância passam com mais frequência porque o preço da avaliação limita a perda do trader, enquanto a conta financiada é o lado positivo: alguns dias de sorte podem bater a meta antes que uma estratégia constante fique sem tempo. Corredores de preço, tetos de cotas, limites de lucro por pergunta (Maven 3%, Lux 2%), regras de consistência e limites de risco miram justamente nisso. Com o limite da Maven no nosso modelo, os improváveis passaram em apenas 0.1-0.3% das vezes.

O modelo é simplificado: trata as operações como independentes, embora jogos da mesma noite muitas vezes estejam ligados; ignora slippage acima de meio centavo, liquidez, mínimo de dias operados e pagamentos; e aplica as taxas de 2026 ao ano inteiro. Os resultados descrevem como as regras se comportam e não são recomendação para operar nenhuma estratégia.

Como verificar uma prop firm de mercados de previsão antes de pagar?

Leia o Disclaimer e os Termos de Uso, não só a página inicial, e responda a estas perguntas:

• —Simulado ou real? Funding Predicts, Maven e Propr dizem que todas as contas são simuladas; PropMarket e Lux não explicam com clareza a fase financiada.
• —Com quem é o contrato e sob qual lei? A Funding Predicts adota a lei de Delaware, arbitragem da AAA e renúncia a ações coletivas (Termos); a Lux diz que não exerce atividades reguladas.
• —Quais são os tetos de pagamento? O plano Standard da Funding Predicts tem um teto vitalício de $100,000 por trader, e o lucro acima do teto de um ciclo nunca fica disponível para saque. A Lux limita os pagamentos a 35%, 45% e depois 50% do saldo inicial.
• —Existe regra de consistência? Em uma conta de 10K da PropMarket, um ganho de $500 em um único mercado eleva o total exigido de $2,000 para $5,000.
• —Como as posições abertas são marcadas? Pergunte ao suporte por escrito: ponto médio, bid ou último negócio.
• —O que acontece numa disputa de resolução? Um mercado contestado na Polymarket leva 4-6 dias e pode ser resolvido 50/50, e a Lux pode anular operações feitas a preços errados mesmo dias depois da liquidação do evento.
• —Quais limites de preço e de cotas se aplicam? Confira o corredor de preços e os tetos por evento antes de planejar uma posição.
• —Seu país tem restrição? As listas variam de empresa para empresa; a da Funding Predicts, por exemplo, inclui Rússia, Ucrânia, Japão, Paquistão e Vietnã, e a empresa proíbe VPN. Em março de 2026, o TradeInformer chamou os challenges simulados de mercados de previsão de “arbitragem regulatória”, lembrando que Reino Unido, UE, Singapura e Austrália proíbem opções binárias para o varejo (TradeInformer).
• —Alguém já recebeu? Procure resenhas com comprovante de pagamento e datas; num nicho tão novo, muita gente que escreve resenha ainda não chegou ao primeiro pagamento.

Próximos passos

Ainda não conhece os contratos binários? Nosso guia sobre como funcionam os mercados de previsão explica preço, pagamento e taxas com exemplos. Para operar mercados de previsão com recursos próprios, você pode começar na Melbo a partir de $1 em USDC na Polygon.