Volume da Polymarket explicado: para onde vai o dinheiro e quanto custam os mercados pouco líquidos

Para pouquíssimos mercados. Em 6 de novembro de 2026, baixamos todos os mercados abertos da Polymarket, 262,071 deles em 20,156 eventos, e o livro de ofertas de cada um. Nos sete dias anteriores, 92.8% desses mercados não tiveram nenhum negócio, e 82.6% nunca foram negociados desde que foram listados. O 1% do topo ficou com 94.9% do volume semanal deles, e só 20 movimentaram mais de $1 milhão.

Até os números de destaque pedem uma segunda olhada. Na semana da eleição, os dados públicos da Polymarket, ordenados por volume de 7 dias, colocavam uma série de TV no topo: $19.4 milhões para “Novo episódio de Stranger Things lançado até...?”. Desse total, $19.31 milhões eram negociações de janeiro de 2026 que o número semanal nunca descartou. Os mercados da série movimentaram, na verdade, cerca de $95,000 naquela semana. Enquanto isso, os mercados eleitorais liquidados depois de 3 de novembro movimentaram $94.4 milhões em três dias e agora mostram volume semanal zero.

Para quem negocia, a baixa liquidez é um custo pago na entrada e de novo na saída. Compre $100 a mercado em um mercado aberto típico que negociou menos de $1,000 naquela semana, venda logo em seguida e você recebe cerca de $73. Em mercados que negociaram mais de $100,000, recebe cerca de $96. Para uma ordem de $1,000, a diferença é de $393 contra $915, e em 28% dos mercados pequenos o livro de ofertas simplesmente não conseguia absorver $1,000.

Dados: APIs públicas da Polymarket, retrato de 6 de novembro de 2026, 13:42 UTC, comparado com o nosso retrato do dia da eleição, 3 de novembro, 09:53 UTC. Dados da Kalshi pela API pública às 13:46 UTC do mesmo dia. Método no final.

Uma série de TV realmente superou as eleições de meio de mandato de 2026 em volume na Polymarket?

Não. O evento “Novo episódio de Stranger Things lançado até...?” é uma escada de mercados por data criada em 5 de janeiro de 2026, quando uma teoria de fãs dizia que um nono episódio secreto apareceria em 7 de janeiro. Esse mercado, “até quarta-feira”, movimentou $15.18 milhões em menos de três dias e fechou em 8 de janeiro de 2026. Foi resolvido como “Não”.

Dez meses depois, os dados da Polymarket ainda contavam essas negociações como volume semanal. Em 6 de novembro, o volume de 7 dias do evento marcava $19,404,883:

O contrário acontece com os mercados que fecham durante a semana. Salvamos preços e volumes de 1,262 eventos eleitorais na manhã de 3 de novembro. Na tarde de 6 de novembro, eles já tinham movimentado mais $126.6 milhões. Desse valor, $94.4 milhões vieram de 601 eventos que já fecharam e que agora mostram volume semanal de $0. Só “Qual partido vai vencer a Câmara em 2026?” movimentou $20.2 milhões nesses três dias.

Por isso, um ranking pelo campo semanal da Polymarket pode errar nas duas direções: mantém volume de mercados que fecharam há meses e descarta mercados que fecharam nesta semana. Encontramos 29 eventos abertos com mais de $100,000 de volume semanal congelado, $30.8 milhões no total. Dois exemplos cripto: “A MetaMask vai lançar um token até ___?” mostrava $915,621 na semana, mas movimentou $1,613; “Airdrop da Pump.fun até ...?” mostrava $506,591 e movimentou $251.

O evento aberto de fato mais movimentado da semana foi “Quais estados-pêndulo do Senado os republicanos vão vencer? (Monte seu mapa)”, com $11.9 milhões, seguido pelos três mercados presidenciais de 2028, com cerca de $10 milhões cada, e por “Decisão do Fed em dezembro?”, com $6.9 milhões.

A cultura pop teve, sim, o seu momento, mas em janeiro: os mercados “até quarta-feira” e “até 31 de janeiro” movimentaram juntos $25.8 milhões, cerca de 83% do volume total do evento, de $31.1 milhões.

O que significa “volume” na Polymarket?

Volume é o valor dos negócios em um período. Mede atividade, não dinheiro aplicado: os mesmos $100 podem trocar de mãos várias vezes. A Kalshi conta contratos negociados, cada um pelo valor de face de $1. Quando o Washington Post contabilizou a negociação das eleições de meio de mandato nas duas plataformas, usou essa medida nocional e a chamou de “uma medida da atividade total de negociação, não de quanto dinheiro os traders colocaram no mercado” (Washington Post via The Detroit News).

Quatro fatores dificultam a comparação de números de volume:

• —Que lado é contado. A Kalshi informa contratos negociados, um lado de cada negócio. Uma análise da CNBC de julho de 2026 afirmou que a API da Polymarket conta os dois lados; a Polymarket diz que não conta em dobro (Cointelegraph). Em dezembro de 2025, a Paradigm mostrou que painéis que somam as execuções on-chain da Polymarket contavam cada negócio duas vezes (Paradigm). A Paradigm é investidora da Kalshi.
• —Wash trading. Um estudo da Universidade Columbia estimou que cerca de 25% do volume da Polymarket em três anos, aproximadamente $4.5 bilhões, provavelmente foi wash trading (negociação fictícia consigo mesmo), com pico de quase 60% do volume semanal em dezembro de 2024 (SSRN).
• —Janelas de tempo. Como mostrado acima, os campos semanal e mensal podem incluir mercados que fecharam há muito tempo e deixar de fora mercados que fecharam nesta semana.
• —Evento x resultado. O volume de um evento é a soma de todos os seus mercados. “Decisão do Fed em dezembro?” movimentou $6.9 milhões, mas isso está dividido entre vários resultados, e o que você quer negociar pode ter pouca liquidez.

Neste artigo usamos o volume acumulado de cada mercado, o volume de 7 dias apenas enquanto ele está aberto e a variação do volume acumulado entre os nossos próprios retratos.

Para onde vai, de fato, o volume dos mercados de previsão?

Para mercados que duram poucos dias e para algumas centenas de mercados grandes. Entre 30 de outubro e 6 de novembro de 2026, conseguimos medir com exatidão $620.5 milhões de negociação na Polymarket: o volume de 7 dias dos 262,071 mercados ainda abertos em 6 de novembro, mais o volume total de 155,351 mercados que abriram e fecharam dentro da semana. 68.8% desse dinheiro foi para mercados que duraram menos de uma semana: partidas e mapas avulsos, e 20,470 janelas “Up or Down” de preços cripto, que sozinhas movimentaram $113.5 milhões.

Nesses 417,422 mercados, o 1% do topo ficou com 87.6% do volume, e o 0.1% do topo, 417 mercados, com 52.1%. 86.3% dos mercados não negociaram nada, e só 71 movimentaram $1 milhão ou mais. Outros 132,875 mercados abriram antes e fecharam durante a semana, incluindo os mercados sobre o controle do Congresso. Deixamos esses de fora dos totais porque o volume acumulado deles não pode ser dividido por semana; só os mercados eleitorais movimentaram pelo menos $94.4 milhões de 3 a 6 de novembro.

Quatro grupos ficaram com 96% do volume da semana:

• —Esportes, 28.3%, com 79.6% de todos os mercados. A maioria desses mercados são estatísticas de jogadores e linhas dentro de cada partida que ninguém negocia.
• —Esports, 25.3%, com 2.2% dos mercados. Os playoffs do campeonato mundial de League of Legends aconteciam naquela semana, e só o mercado da partida 1 de Dplus KIA x Bilibili Gaming movimentou $6.2 milhões.
• —Política e assuntos internacionais, 21.4%, e mais quando se somam os mercados eleitorais fechados.
• —Cripto, 21.2%, principalmente as janelas curtas de preço “Up or Down”.

Cultura, a categoria do mercado de Stranger Things, ficou com 0.4%.

Outros estudos encontraram o mesmo formato. A PANews, ao analisar 295,000 mercados da Polymarket em janeiro de 2026, constatou que os mercados acima de $10 milhões concentravam 47% de todo o volume (PANews via AiCoin). A análise da CNBC sobre mercados fechados da Polymarket de 2021 a maio de 2026 constatou que cerca de 70% negociaram menos de $10,000 (CNBC).

Quantos mercados da Polymarket quase não são negociados?

A maioria. Dos 262,071 mercados abertos em 6 de novembro:

Dois fatores explicam os mercados vazios. Primeiro, muitos são gerados em massa: uma única partida da NFL ou da NBA tem cerca de 300 mercados de diferença de pontos (spreads), totais e estatísticas de jogadores, e a maioria fica parada até o dia da partida. Os esportes respondiam por 81.7% dos mercados abertos, mas por apenas 12.7% do volume nos mercados abertos. Segundo, muitos são novos: 113,945 mercados abertos, 43.5%, foram listados nos últimos sete dias.

O quadro bate com contagens anteriores. A CNBC encontrou mais de 45,000 mercados fechados da Polymarket com volume zero. A Evercore ISI constatou que só 8% dos mercados da Polymarket e da Kalshi chegaram alguma vez a $1 milhão. Para as disputas ao Congresso de 2026, o Anti-Corruption Data Collective (ACDC) contou em agosto que 87% dos mercados estavam abaixo de $10,000 ou nas mãos de pouquíssimos traders (ACDC).

Quanto custa para você um mercado pouco líquido?

O spread e a profundidade do livro de ofertas. Quando você compra a mercado, paga a melhor oferta de venda (ask) e, se a ordem for maior que as cotas oferecidas a esse preço, continua comprando a preços mais altos. Baixamos o livro de ofertas de cada mercado aberto que aceita ordens e verificamos o que acontece se você comprar YES a mercado por $100 ou $1,000 e vender as cotas logo em seguida, agrupando os mercados pelo quanto negociaram na semana anterior.

O que a tabela mostra:

• —Em mercados sem negócios na semana, o livro costuma ser só de fachada. O spread mediano é de 54¢, e 22% desses livros têm apenas uma oferta de compra a 1¢ ou 2¢ e uma de venda a 98¢ ou 99¢. Uma compra a mercado ali é executada ao preço que estiver na oferta de venda, então $100 de entrada e saída devolvem uma mediana de $17.
• —Mercados pequenos, mas ativos, são baratos para ordens pequenas e caros para as grandes. Abaixo de $1,000 de volume semanal, uma ida e volta de $100 devolve $73, mas uma de $1,000 devolve $393, porque a ordem consome vários níveis de preço na entrada e de novo na saída.
• —O custo cai rápido com o volume. A partir de $10,000 por semana, o spread mediano é de 1¢; acima de $100,000, uma ida e volta de $1,000 devolve mais de $900.
• —Cotas baratas ampliam o spread. Mesmo em um mercado movimentado, um spread de 1¢ em uma cota de 9¢ equivale a 11% do preço: em “O Bitcoin vai cair para $60,000 em novembro?”, com bid de 8¢ e ask de 9¢, $100 comprados e vendidos na hora devolveram $88.89.

Mais uma armadilha: a probabilidade que você vê. A Polymarket mostra o ponto médio entre o melhor bid e o melhor ask, mas, se o spread for maior que 10¢, mostra o último preço negociado (Central de Ajuda da Polymarket). Em 6 de novembro, 54.5% dos mercados abertos da Polymarket com ofertas dos dois lados tinham spread acima de 10¢. Nesses mercados, a porcentagem na página pode ser um negócio de dias atrás, e talvez você não consiga comprar nem perto dela.

Quanto dinheiro é preciso para mover um preço na Polymarket?

Na maioria dos mercados, muito pouco. Entre os 111,488 mercados abertos com preço entre 5¢ e 95¢, menos de $100 em compras empurrariam o preço de YES pelo menos 5¢ acima do ponto médio em 78.1% deles, e menos de $1,000 em 93.6%. Nos mercados que negociaram entre $100,000 e $1 milhão naquela semana, a mediana foi de $8,721; acima de $1 milhão, de $21,474.

O ACDC mediu a mesma coisa em mercados do Congresso no fim de setembro de 2026: em 55.1% dos que tinham livros de ofertas ativos, menos de $1 de negociação movia o preço 5¢ a partir do ponto médio. Em um caso de dezembro de 2025, um único negócio de $1,240 moveu em 11¢ um mercado de primárias do Texas, e pouco depois uma reportagem noticiou o novo preço (ACDC). No outro extremo, pesquisadores estimaram que mover o mercado presidencial de 2024 em 5 pontos em outubro de 2024 teria custado cerca de $9.1 milhões (arXiv).

Um preço que poucas centenas de dólares conseguem mover é um sinal fraco. Nosso relatório sobre casos de uso de informação privilegiada mostra como traders bem informados usam esses mercados, e nossa análise das eleições de meio de mandato de 2026 constatou que, nos mercados eleitorais profundos, todos os favoritos com preço de 90% ou mais venceram: 391 de 391.

A Polymarket ou a Kalshi: qual é mais líquida?

As duas têm a mesma cauda longa. Contamos os mercados abertos da Kalshi às 13:46 UTC de 6 de novembro, sem as combinações de várias pernas:

Por essas medidas, a cauda longa da Kalshi é um pouco menos vazia: mais mercados dela foram negociados ao menos uma vez e, onde os dois lados têm oferta, os spreads são mais estreitos. Nas duas plataformas, cerca de 90% ou mais do volume de um dia vai para 1% dos mercados, e os mercados mais movimentados de ambas são profundos. A diferença está na cauda, então verifique a liquidez do mercado que você quer negociar, e não da plataforma. A Kalshi conta o volume em contratos e a Polymarket em dólares, por isso comparamos participações, e não totais.

Por que existem mercados pouco líquidos?

Porque listar um mercado custa pouco para a plataforma, e liquidez precisa ser paga. A Polymarket tem um programa de recompensas de liquidez: paga diariamente aos formadores de mercado (market makers) por ordens paradas perto do ponto médio, pontuadas por uma fórmula que premia ofertas mais apertadas, e abaixo de 10¢ ou acima de 90¢ as ofertas precisam estar dos dois lados para contar (documentação da Polymarket). Cada mercado tem seu próprio orçamento. O mercado de Stranger Things mais movimentado em janeiro tinha uma taxa diária de recompensa de 50; o mercado aberto “até 31 de dezembro” tem 2 agora, e o de março de 2027 tem spread de 8.5¢, maior que sua faixa de recompensa.

A Kalshi remunera formadores de mercado designados com taxas reduzidas e limites de posição ajustados em troca de ofertas dos dois lados, e em 2026 criou um programa voltado a mercados “que são novos ou que, de outra forma, teriam atividade de negociação mais limitada” (Central de Ajuda da Kalshi). As recompensas mantêm os mercados principais apertados. Elas não chegam às centenas de mercados de estatísticas de jogadores dentro de cada partida.

Como verificar a liquidez antes de negociar

• —Olhe o spread, não a porcentagem. Se o bid é 40¢ e o ask é 52¢, comprar custa 52¢ e vender na hora devolve 40¢. Com spread acima de 10¢, a porcentagem na página é o último negócio.
• —Olhe a profundidade. Conte quantas cotas há a 1–2¢ do melhor preço. Se a sua ordem for maior, você vai mover o preço contra si mesmo.
• —Confira o volume do seu resultado, não do evento. Um evento de $10 milhões pode conter um resultado de $500.
• —Confira a negociação recente, não o volume acumulado. Um mercado que movimentou $15 milhões em janeiro pode estar vazio hoje.
• —Use ordens limitadas em mercados pouco líquidos. Uma ordem limitada no seu preço espera um vendedor, em vez de subir pelo livro. Dividir uma ordem grande só ajuda se o livro se recompuser entre as partes.
• —Planeje a saída. Vender antes da resolução custa o spread de novo. Em um mercado pouco líquido, manter até a resolução pode ser a única saída barata.
• —Trate com cuidado manchetes baseadas em mercados pouco líquidos. Um preço que se moveu com poucas centenas de dólares diz pouco sobre o que a maioria espera.

Nosso guia sobre como funcionam os mercados de previsão explica como preço, probabilidade e pagamento se encaixam.

Como fizemos

Em 6 de novembro de 2026, às 13:42 UTC, baixamos todos os eventos abertos da API pública Gamma da Polymarket (paginação por chave, 20,156 eventos, 413,062 mercados, dos quais 262,071 abertos) e o livro de ofertas de cada mercado aberto que aceita ordens pela API pública CLOB da Polymarket (235,847 livros). O livro de YES espelha o livro de NO, então um lado basta. O volume semanal é o campo de volume de 7 dias de cada mercado aberto; para mercados fechados usamos o volume acumulado e o horário de fechamento, porque os campos semanais deles não são confiáveis. Para os mercados que fecharam entre 30 de outubro e 6 de novembro, listamos por horário de fechamento todos os eventos fechados nessa janela (39,502 eventos, 288,226 mercados). Mercados abertos e fechados dentro da janela entram com o volume total; mercados abertos antes ficam fora dos totais semanais. Para a comparação eleitoral, relemos os 1,262 eventos do nosso retrato de 3 de novembro, 09:53 UTC, e pegamos a variação do volume acumulado. A ida e volta é uma compra a mercado de YES por $100 ou $1,000 que sobe pelas ofertas de venda, seguida imediatamente da venda a mercado das mesmas cotas descendo pelas ofertas de compra, em até 1,500 mercados aleatórios por faixa de volume (livros relidos às 14:18 UTC); “$ para mover o preço 5¢” é o valor de todas as ofertas entre o ponto médio e 5¢ acima dele. Os dois são reportados para mercados com preço entre 5¢ e 95¢. Os dados da Kalshi são todos os mercados abertos da API pública com status “open”, excluindo combinações de várias pernas. As definições de volume diferem entre as plataformas, por isso comparamos participações e contagens, não totais em dólares.

Próximos passos

Antes do seu próximo negócio, abra o livro de ofertas e confira o spread e a profundidade. Nossos guias sobre como funcionam os mercados de previsão e se as pessoas ganham dinheiro na Polymarket cobrem o básico e os custos. Para negociar em mercados de previsão com seus próprios recursos, você pode começar na Melbo a partir de $1.