Инсайдерская торговля на рынках предсказаний в 2026 году: все задокументированные случаи на Polymarket и Kalshi

По состоянию на 26 октября 2026 года мы насчитали 25 задокументированных случаев инсайдерской торговли или манипулирования на рынках предсказаний в 2025–2026 годах. Шесть из них — действия властей: четыре дела CFTC в США и два уголовных дела в Израиле. Ещё шесть — санкции биржи или работодателя, а 13 — проверки или подозрения без предъявленных обвинений. Осуждённых пока нет. Первый в США суд присяжных — над военнослужащим, который торговал на информации об операции против Мадуро, — предварительно назначен на 7 декабря 2026 года.

По каждому делу ниже указаны дата, платформа, сумма, статус и ссылка на первичный документ, если он есть. Мы также проверили историю цен 29 рынков. На рынках под подозрением цена до новости сдвигалась сильнее, чем на сопоставимых, но разница оказалась статистически ненадёжной, а два уголовных дела в США почти не отразились на цене последних суток. Обвинение остаётся обвинением, пока суд не вынес решение, а подозрительная сделка — не доказательство преступления. Это справочный материал по открытым источникам, а не юридическая консультация.

Незаконна ли инсайдерская торговля на рынках предсказаний?

В США — да, если она подпадает под действующее законодательство о товарных рынках. CFTC считает торговлю на конфиденциальной информации, полученной в нарушение обязанности (перед работодателем, клиентом или государством), мошенничеством по разделу 6(c)(1) Закона о товарных биржах (Commodity Exchange Act) и правилу CFTC 180.1. Отдел правоприменения CFTC 25 февраля 2026 года заявил, что это относится к контрактам на события на любой регулируемой бирже (разъяснение CFTC).

Важны ещё два правила. «Правило Эдди Мерфи» в разделе 4c(a)(4) запрещает государственным служащим торговать на непубличной государственной информации, а также запрещает это всем, кому они её передали. CFTC впервые применила его в деле о Мадуро. Кроме того, человеку, который контролирует исход и вводит рынок в заблуждение, могут предъявить обвинение в манипулировании — именно так CFTC поступила с бывшим конгрессменом George Santos (CFTC).

Kalshi и Polymarket тоже запрещают такую торговлю своими правилами, поэтому трейдер может лишиться счёта и заплатить штраф, даже если регулятор ничего не предпринял. За пределами США действует местное уголовное право: в Израиле обвинения по таким делам предъявили за разглашение секретных сведений, шпионаж и взяточничество.

Информированная торговля сама по себе не запрещена. Собственное исследование, модель на открытых данных или опрос, который вы провели сами, разрешены правилами обеих платформ (правила добросовестности рынка Polymarket). Граница проходит там, где информация получена благодаря обязанности хранить её в тайне или где у вас есть возможность определить результат.

Все задокументированные случаи: список 2026 года

Мы разделили список на три группы, потому что «инсайдерской торговлей» в новостях называют очень разные вещи: уголовные обвинения, штраф биржи в $2,000 и анонимный кошелёк, купивший контракты перед ударом.

Действия властей (6)

Источники: релизы CFTC 9217-26, 9237-26, 9276-26, 9289-26; NPR через WLRN, JFeed, The Yeshiva World со ссылкой на N12.

Санкции бирж и работодателей (6)

Источники: разъяснение CFTC от 25 февраля, NPR, WIRED, AP через WTOP, ABC News, WIRED через DNYUZ.

Проверки и подозрения без обвинений (13)

Источники: The Block, 404 Media, Википедия, The Block, NPR через NHPR, Harvard Law School Forum, Decrypt, конгрессмен Torres, NPR через WAMC, NPR через VPM, RTÉ, arXiv, The Block, CNN.

Ончейн-аналитики видят, когда кошелёк пополнили и что он купил, но не видят, кто им управляет. В Bubblemaps, где отметили февральские кошельки перед ударом по Ирану, признали, что быть полностью уверенными почти невозможно. Третью таблицу стоит читать как список открытых вопросов.

Четыре дела в США подробно

Военнослужащий и рынок о Мадуро

По данным CFTC, Gannon Ken Van Dyke, мастер-сержант сил специального назначения армии США, открыл счёт на Polymarket 26 декабря 2025 года и с 30 декабря по 2 января купил более 436,000 долей «Да» на рынке «Мадуро уйдёт до 31 января 2026 года?». У него была информация об операции Absolute Resolve, в ходе которой 3 января был захвачен Николас Мадуро. Около $33,000 превратились в более чем $404,000. Позже он попросил Polymarket удалить счёт (CFTC, NPR через WRVO).

CFTC назвала это первым обвинением в инсайдерской торговле, которое она предъявила по контрактам на события. Van Dyke не признал вину и подал ходатайство о прекращении дела, утверждая, что контракты Polymarket не являются свопами по смыслу Commodity Exchange Act. Гражданское дело CFTC приостановлено до завершения уголовного, а суд предварительно назначен на 7 декабря 2026 года (ABC News, Decrypt).

Инженер Google и Year in Search

Michele Spagnuolo, инженер-программист Google, живущий в Швейцарии, с октября по декабрь 2025 года под ником «AlphaRaccoon» торговал как минимум 23 контрактами на Google Year in Search 2025. По данным CFTC, он использовал конфиденциальные внутренние данные о поисковых запросах и заработал около $1.2 млн. Прокуроры в Нью-Йорке подали уголовную жалобу, а Google отстранила его от работы (CFTC, TechCrunch).

Оператор телесуфлёра и рынки упоминаний

Рынки упоминаний спрашивают, произнесёт ли выступающий определённое слово. Gabriel Perez работал оператором телесуфлёра в Белом доме и с декабря 2025 по февраль 2026 года торговал контрактами Kalshi на упоминания в речах президента, имея доступ к текстам выступлений. Он заработал более $107,500 и урегулировал дело с CFTC: вернул $107,539 и заплатил штраф $65,000, сниженный за сотрудничество. Его выявила система мониторинга Kalshi, которая и передала дело регулятору (CFTC). 22 сентября сотрудники CFTC предупредили, что рынки упоминаний несут повышенный риск манипулирования, потому что результат зависит от поведения одного человека (CFTC).

George Santos и послание «О положении страны»

Santos торговал контрактами на то, придёт ли он на послание «О положении страны» в 2026 году, и одновременно публиковал вводящие в заблуждение заявления о своих планах, которые двигали цену в его пользу. CFTC квалифицировала это как манипулирование, а не инсайдерскую торговлю. Он выплатил $35,070, не признав и не оспорив выводы регулятора, и получил запрет на торговлю на три года; позже Kalshi запретила ему торговать пожизненно (CFTC, The Block).

Двигалась ли цена до новостей? Наша проверка 29 рынков

Если инсайдеры торгуют раньше, чем узнаёт публика, цена должна сдвинуться до новости. Чтобы это проверить, мы взяли девять событий из нашего списка, для которых можно точно определить и рынок, и момент, когда информация впервые стала публичной (T0): всего 15 рынков, 14 на Polymarket и один на Kalshi. Мы сравнили их с 14 рынками на похожие события, по которым никто ничего не заподозрил. Это были запланированные объявления (другие Нобелевские премии, «Человек года» по версии TIME, другие категории Google Year in Search) и внезапные события (удары и перемирия). Правило отбора этих контрольных рынков мы зафиксировали до того, как скачали какие-либо цены.

Для каждого рынка мы измерили, какую часть оставшегося пути до $1 прошёл исход, который в итоге оказался верным, за 24 часа до T0. Если контракт до новости вырос с 20¢ до 60¢, он прошёл половину оставшегося пути.

Нобелевская премия мира 2025 года выделяется. Контракт на Марию Корину Мачадо за сутки до объявления стоил 0.85¢, за шесть часов — 65.5¢, а непосредственно перед ним, в 09:00 UTC 10 октября, — 71.7¢. В тот день оборот рынка составил около $976,000 против примерно $1,800 в обычный день. Ни один контрольный рынок с запланированным объявлением даже близко к этому не подошёл: их медиана составила 5%, а лучший результат отдельного контракта — 35%.

Два уголовных дела в США почти не видны в последних сутках. Контракт на Мадуро вырос с 6.5¢ до 11¢. Шесть контрактов Google Year in Search в двух категориях, названных CFTC, в итоге не сдвинулись (медиана −2%). Оба трейдера набирали позиции днями или неделями, поэтому скрининг, который ищет только скачок в последний момент, их бы пропустил.

По всем событиям рынки под подозрением двигались сильнее, но не достоверно сильнее. Медианное событие прошло 24% оставшегося пути до новости против 5% у контрольных. При девяти и семи событиях эта разница статистически ненадёжна (односторонний критерий Манна — Уитни, p = 0.15).

Цены сдвигаются заранее и вовсе без инсайдеров. В контрольной группе контракт на перемирие между Израилем и ХАМАС вырос с 17¢ до 93.5¢ после того, как Дональд Трамп публично заявил, что сделка очень близка. Выбор TIME за 2024 год, о котором Politico сообщило до официального объявления, подорожал с 80¢ до 97.5¢. Публичные сигналы и утечки в СМИ на графике цены выглядят так же, как утечка изнутри.

Состав покупателей разделяет группы лучше, чем цена. За 24 часа до новости медианный оборот на рынках под подозрением в 10.4 раза превышал обычный день против 1.4 раза у контрольных (p = 0.005). Около пятой части (22%) крупных покупок стороны, которая оказалась права, — от $500 — пришлось на кошельки, впервые появившиеся на Polymarket в течение предыдущей недели; у контрольных медиана была нулевой (p = 0.009). Перед ударом Израиля по Ирану в июне 2025 года 25 из 67 крупных покупателей были новыми кошельками.

Отчасти этот разрыв заложен в саму выборку: несколько случаев отметили именно из-за свежих кошельков или всплесков объёма. Крупные события к тому же приводят новых пользователей: перед ударами 28 февраля 130 из 267 крупных покупателей впервые появились в том же месяце.

Многое решает выбор момента. Рынки реагируют на первые сообщения за считаные минуты. За час до первых сообщений из Тегерана контракт по Израилю ещё стоил 17.5¢, так что всё движение пришлось на последний час. Если сдвинуть T0 на 11 минут позже, к первой записи Times of Israel, доля подскакивает с 46% до 99%. Для каждого рынка мы брали самое раннее публичное сообщение, которое смогли задокументировать, поэтому наши цифры консервативны.

Что это значит: скачок цены перед новостью — повод присмотреться, а не доказательство. Два самых очевидных с юридической точки зрения дела почти не оставили следа в цене последних суток, а одно из крупнейших движений до новости вообще не было связано с инсайдерами.

Инсайдерская торговля или манипулирование: в чём разница?

Инсайдерская торговля — это торговля на информации, которой нет у других и которую вы не имели права использовать. Манипулирование — это изменение самой цены или самого результата. В 2026 году дела о манипулировании принимали четыре формы:

• —Контроль над исходом. Кандидаты торговали на собственных выборах, а Santos — на собственном присутствии.
• —Вмешательство в источник расчёта. Предполагаемое вмешательство в работу метеодатчика в Париже, искусственные прослушивания в Spotify и отредактированная карта линии фронта.
• —Давление на цену расчёта. На 5-минутных рынках Bitcoin односторонние спотовые заявки в последние секунды сдвигали цену расчёта. 7 августа 2026 года Polymarket перевела эти рынки на расчёт по средневзвешенной по времени цене (Coinpaprika). Как они рассчитываются сейчас, разобрано в нашем анализе 28,150 коротких рынков BTC.
• —Фиктивные сделки (wash trading). История о «$600 млн после окончания выборов» от 15 октября — о счетах, которые торговали друг с другом ради накрутки объёма, а не об инсайдерах, получивших прибыль.

Для трейдера риски разные. Инсайдерская торговля означает, что кто-то на другой стороне сделки знает больше. Манипулирование означает, что результат или цена расчёта могут не отражать реальное событие.

Как Kalshi и Polymarket борются с инсайдерской торговлей

Источники: правила Kalshi об инсайдерской торговле, заблокированные трейдеры Kalshi, Al Jazeera, Decrypt, правила добросовестности рынка Polymarket, правила Polymarket через Business Wire, PR Newswire, CNN.

У обеих систем есть пробелы. На международной платформе Polymarket один человек может открыть много кошельков, поэтому в подозрениях по Ирану и перемирию фигурируют «свежие» кошельки. Kalshi проверяет личность, но в её публичном архиве дисциплинарных решений до сих пор написано «скоро» (уведомления Kalshi), поэтому о большинстве дел становится известно из пресс-релизов и СМИ.

Публичность сделок работает в обе стороны: любой может проверить Polymarket на подозрительное время сделок, и большинство подозрений в нашем списке исходило от внешних аналитиков. Дела в США против Van Dyke и Spagnuolo касаются сделок на международной платформе, потому что американские пользователи остаются в зоне досягаемости властей США, где бы они ни торговали.

Насколько распространена инсайдерская торговля?

Истинного масштаба не знает никто, но четыре исследования дают диапазон оценок:

Источники: Harvard Law School Forum, The Block, Crypto Briefing, Decrypt.

Это результаты скрининга, а не выводы суда. «Подозрительный» означает, что время или размер сделки выглядят необычно; отчасти за этим стоит удача или хорошее исследование. Авторы крупнейшего исследования используют слово «информированный» (informed), а не «инсайдерский» (insider).

Делает ли инсайдерская торговля рынки предсказаний точнее?

Экономист Robin Hanson, который предложил идею рынков предсказаний несколько десятилетий назад, считает, что цель — максимально точная цена, а люди с закрытой информацией приводят её туда быстрее (Fortune). Похожую мысль высказывал CEO Polymarket Shayne Coplan (The Block).

У противоположной стороны три аргумента. Если обычные трейдеры ожидают проигрывать инсайдерам, они уходят, спреды расширяются, а рынок становится тоньше. Человек, который может заработать на событии, может попытаться вызвать его или подгадать его время. А когда чиновники торгуют на государственных тайнах, вред выходит за пределы рынка (Brattle Group). Исследование Gómez-Cram добавляет, что точность рынка обеспечивает небольшое информированное меньшинство, а большинство счетов теряет деньги.

Цены влияют не только на трейдеров. В опросе Brennan Center среди 1,994 избирателей показ кандидата с 67% на Kalshi на 10 пунктов повышал вероятность того, что избиратели ожидают его победы, а показ 84% — на 20 пунктов (Brennan Center).

Что будет дальше

• —Суд над Van Dyke. Предварительно 7 декабря 2026 года. Решение по его ходатайству о прекращении дела покажет, работает ли защита по линии «это не своп».
• —Правило CFTC о свопах. 9 октября CFTC предложила включить контракты на события в определение свопа, что закрыло бы этот аргумент для будущих дел (CFTC). Отдельное предложение от 10 июня касается того, какие контракты вообще можно размещать на бирже, а не инсайдерской торговли (CFTC).
• —Конгресс. К апрелю 2026 года было внесено 14 федеральных законопроектов о рынках предсказаний, и ни один не вышел из комитета (DeFi Rate). Среди направленных против инсайдерской торговли — H.R. 7004 и S. 4188, касающиеся людей с непубличной государственной информацией, а также S. 4017 и H.R. 8076, которые охватывают выборных должностных лиц и федеральных служащих. 22 мая Комитет Палаты представителей по надзору начал расследование в отношении обеих платформ (House Oversight).
• —Штаты. 27 марта Калифорния запретила назначенцам губернатора торговать на конфиденциальной информации (The Block). Иск Юты против Kalshi от 20 октября касается того, законны ли такие рынки в штате, а не инсайдерской торговли (Deseret News).

Что это значит, если вы торгуете на рынках предсказаний

• —Знайте, какие рынки несут наибольший риск. Больше всего инсайдерских дел на рынках, где результат определяет или знает один человек или небольшая группа: речь, объявление компании, военная операция, решение кандидата сняться с выборов. На рынках на открытых данных, например на выборах с публичным подсчётом голосов или ценах криптовалют, таких дел меньше.
• —Читайте источник расчёта. Рынок надёжен ровно настолько, насколько надёжен источник, по которому он рассчитывается. Манипулировали уже и метеодатчиками, и чартами стриминга, и картами.
• —Скачок перед новостью — предупреждение, а не приговор. За ним может стоять информированный участник, публичный сигнал или удачная догадка. В любом случае другая сторона может знать больше вас. Следите также за объёмом и новыми счетами: в нашей проверке они отделяли рынки под подозрением лучше, чем цена.
• —Не торгуйте на том, что узнали на работе. Если у вас есть доступ к информации по работе, в предвыборном штабе или на госслужбе, обе платформы запрещают такую торговлю, а регуляторы США считают её мошенничеством. Перечисленные выше дела начинались с небольших сумм.
• —Отметки — не доказательство. Трекеры, которые помечают кошельки как «инсайдерские», показывают закономерности, а не личность или умысел.

Как мы составляли этот список

Мы искали в пресс-релизах CFTC за 2026 год, на страницах правил и в уведомлениях о санкциях бирж, в судебной хронике и крупных СМИ за период с октября 2025 года по 26 октября 2026 года. Случай попадает в список, если регулятор, прокурор, биржа, работодатель или названная исследовательская группа описали конкретные сделки на конкретном рынке. Каждый статус отражает самый свежий найденный нами источник. Имена приводятся только для публичных лиц и людей, названных властями в обвинениях или соглашениях об урегулировании; остальные описаны по роли. Один эпизод — угрозы журналисту — опирается только на вторичный источник и помечен как не проверенный нами.

Для проверки цен мы использовали открытые данные Polymarket (Gamma API для рынков, историю цен CLOB с шагом в одну минуту, Data API для сделок) и открытые рыночные данные Kalshi, собранные 26 октября 2026 года. T0 — самое раннее публичное сообщение или официальное объявление, которое мы смогли задокументировать, по UTC, с источником для каждого рынка. Объём учитывает сделки тейкеров; «новые кошельки» — кошельки, чья первая сделка на Polymarket была в течение семи дней до покупки. Kalshi не публикует данные по счетам, поэтому показатель по кошелькам охватывает только Polymarket. Рынок для израильского дела мы сопоставили сами, потому что в обвинительном заключении контракт не назван.

Что почитать дальше

Если рынки предсказаний для вас в новинку, наше руководство о том, как работают рынки предсказаний объясняет цену, вероятность и выплату. Материал о проп-компаниях на рынках предсказаний показывает, как комиссии и правила меняют результаты на 8,266 завершённых рынках. Чтобы торговать на рынках предсказаний собственными средствами, можно начать на Melbo от $1.