Проп-компании на рынках предсказаний: как устроены челленджи на Polymarket и Kalshi и что показали 8,266 завершённых рынков

Проп-челлендж на рынке предсказаний — это платная проверка трейдера. Вы торгуете симулированными позициями «Да»/«Нет» по ценам Polymarket или Kalshi. Если удалось выйти на цель по прибыли и не нарушить лимиты убытка, компания выдаёт финансируемый счёт и делится с вами прибылью. Большинство компаний прямо указывают, что весь цикл проходит на симуляции. К тому же на бинарных контрактах привычные правила пропа работают иначе — наши данные показывают, как именно.

Ниже мы сравниваем правила четырёх компаний (проверены 23 октября 2026 года) и тестируем их на 8,266 завершённых рынках Polymarket и Kalshi. Melbo — приложение рынков предсказаний и челленджи не проводит. «Проп» здесь — проприетарный трейдинг, то есть торговля на капитал компании, а не спортивные рынки на статистику игроков (props) и не калифорнийские референдумы (propositions).

Как работают проп-челленджи на Polymarket и Kalshi?

Проп-челлендж на рынке предсказаний повторяет модель из форекса и фьючерсов, только вместо валютных пар здесь контракты на события:

• —Вы покупаете челлендж. Счёт на $10,000 стоит от $80 до $139 у тех компаний, которые указывают цену для 10K.
• —Вы торгуете на симулированном счёте по живым ценам рынков Polymarket или Kalshi в рамках лимитов компании.
• —Вышли на цель, ничего не нарушив, — получаете финансируемый счёт: выплаты идут по фиксированному графику, сплит — от 70% до 90%.
• —Нарушили правило — счёт закрывают.

Ниша появилась между мартом и июнем 2026 года. Полные правила публикуют четыре компании: Funding Predicts, PropMarket, Maven Trading и Lux Trading Firm. Propr продаёт отдельные счета под Polymarket, ForTraders пока проводил только бесплатные бета-соревнования, а несколько брендов помельче правил не публикуют вовсе. Как минимум пять компаний называют себя первыми — мы их не ранжируем. Проп-компании, которая работала бы только с Kalshi, мы не нашли, а собственной проп-программы у Kalshi нет. Prop Account, компания за брендом PropMarket, продаёт брендированные челленджи и другим операторам (Finance Magnates), так что брендов, скорее всего, станет больше.

Проп-компании на рынках предсказаний: сравнение правил

Правила взяты с сайтов самих компаний и проверены 23 октября 2026 года. Цифры Funding Predicts — для тарифа Standard, если не указано иное.

Источники: Funding Predicts — FAQ, главная страница и Disclaimer; PropMarket; Maven — страница продукта и FAQ; Lux.

В строке «Симуляция или реальный рынок» источники расходятся. В Disclaimer Funding Predicts сказано, что оба этапа — симуляция: ордера на Polymarket не отправляются, реальный капитал не задействован, а вот выплаты трейдерам — настоящие деньги. В обзоре PropFirmMap за июль 2026 года говорилось, что компания торгует в реальных стаканах Polymarket; мы опираемся на Disclaimer самой компании. Откровеннее всех Propr: каждая сделка на её симулированном счёте — сигнал, который компания может скопировать на реальную площадку (A-book) или оставить у себя (B-book) (propr.xyz). По данным CryptoSlate, копируется около 5% сделок.

Откуда берутся цены в челлендже? Polymarket и Kalshi в 2026 году

Цены в челлендже повторяют живые рынки Polymarket и Kalshi, поэтому котировки, комиссии и правила расчётов этих площадок напрямую переносятся в челлендж.

Как устроены контракты Polymarket и Kalshi?

Доля торгуется в диапазоне от $0 до $1, а её цену читают как вероятность по оценке рынка. Когда исход определён, верная сторона получает $1 за долю, неверная — ничего (документация Polymarket, документация Kalshi).

Polymarket показывает середину спреда между лучшими бидом и аском, а если спред шире 10¢ — цену последней сделки. В примере из документации бид 34¢ и аск 40¢ отображаются как 37¢, но купить можно по 40¢, а продать — по 34¢. Оспоренный исход на Polymarket определяется в течение 4-6 дней, а рынок могут закрыть 50/50 — по $0.50 за долю (документация Polymarket).

Какие комиссии берут Polymarket и Kalshi?

Polymarket берёт с тейкеров C × feeRate × p × (1 − p), где C — число долей, а p — цена; мейкеры не платят ничего. Тариф feeRate — 0.07 для крипты; 0.05 для спорта, экономики, культуры и погоды; 0.04 для политики, финансов, упоминаний (mentions) и технологий; 0 для геополитики. На пике, при цене 50¢, комиссия за 100 долей на крипторынке составит $1.75 (комиссии Polymarket, проверено 23 октября 2026 года). Polymarket US 19 октября 2026 года перевёл большинство рынков на тариф для тейкеров 0.0695 (комиссии Polymarket US).

Комиссия Kalshi для тейкеров — 0.07 × C × P × (1 − P) с округлением вверх, около 1.75¢ за контракт при цене 50¢; в некоторых сериях к ней применяют множитель. Формула взята из вторичных пересказов тарифной сетки Kalshi (QuantVPS, Oddpool): сам PDF нам открыть не удалось. Справочный центр Kalshi подтверждает, что на части рынков платят и мейкеры.

Кто может торговать на Polymarket и Kalshi?

Kalshi — американская биржа под надзором CFTC со статусом назначенного контрактного рынка (DCM). Polymarket US работает по обновлённому решению CFTC о присвоении статуса от 25 ноября 2025 года, доступ к нему открыт через брокеров (пресс-релиз). Международная криптоверсия Polymarket полностью блокирует семь подсанкционных стран и регионов, а ещё для 37 стран и провинций оставляет режим «только закрытие» (выйти из позиции можно, открыть новую нельзя). Среди них США, Великобритания, Франция, Германия, Россия, Австралия и Сингапур (геоблокировка). Симулированный челлендж — это не торговля на Polymarket, поэтому список стран каждая проп-компания определяет сама.

Насколько велики Polymarket и Kalshi?

В мае 2026 года Kalshi привлекла $1 млрд при оценке $22 млрд (Business Wire), а в конце сентября, по сообщениям СМИ, вела переговоры при оценке $40 млрд (Cointelegraph со ссылкой на Reuters). В конце августа Bloomberg сообщил о раунде Polymarket на $1 млрд при оценке $21 млрд во главе с 1789 Capital (Bloomberg Government); сама Polymarket его не объявляла. По подсчётам The Block, объём торгов в августе составил $37.17 млрд у Kalshi и $8.16 млрд у Polymarket (The Block); другие трекеры дают куда более скромные цифры. По данным Barron's, на спорт пришлось 83% июльского объёма Kalshi (Cointelegraph).

Что изменилось в регулировании рынков предсказаний в 2026 году?

Федеральные апелляционные суды разошлись во мнениях о спортивных контрактах Kalshi. Апелляционный суд 3-го округа 6 апреля на предварительной стадии встал на сторону Kalshi (Holland & Knight); суды 9-го округа (28 августа) и 6-го округа (25 сентября) решили, что действует право штатов (CoinDesk). 2 сентября Нью-Джерси обратился в Верховный суд США (Finance Magnates). 20 октября иск против Kalshi подала Юта, а Deseret News насчитала как минимум девять штатов, которые уже обратились в суд. 10 июня CFTC предложила новое правило для контрактов на события (CRS).

Были и дела об инсайдерской торговле: в апреле обвинение предъявили американскому военнослужащему за сделки на Polymarket, связанные с операцией против Мадуро (WRVO), в мае — инженеру Google (TechCrunch), а Kalshi сообщила о более чем 150 расследованиях инсайдерской торговли за первый квартал (Al Jazeera).

Как часто проигрывает «надёжный» фаворит? Наши данные

Примерно в одном случае из десяти. Фавориты, купленные по 85-95¢ за сутки до события, проигрывали в 10.6% случаев на Polymarket (n = 699, 95% доверительный интервал 8.5-13.1%) и в 8.3% на Kalshi (n = 555, 6.3-10.9%), хотя их средняя цена предполагала 9.7%. В диапазоне 90-95¢ частота поражений составила 7.9% на Polymarket (n = 391, примерно 1 из 13) и 6.6% на Kalshi (n = 317, примерно 1 из 15).

В среднем цены честные: обе калибровочные кривые держатся близко к диагонали. Исключение — дешёвые контракты Kalshi. Контракты по 10-20¢ (средняя цена 14.9¢) завершились исходом «Да» лишь в 11.0% случаев. Это эффект фаворита и аутсайдера, о котором мы писали в разборе рынков предсказаний.

Крупные категории дают ту же картину. На Polymarket спортивные фавориты проигрывали в 11.7% случаев (n = 179, по цене ожидалось 10.3%), политические — в 11.0% (n = 173). На Kalshi спорт дал 10.2% (n = 137), упоминания — 10.4% (n = 115), погода — 9.7% (n = 124). Цена 90¢ означает примерно то, что и обещает. Значит, проблемы в челлендже создают асимметрия выплаты и лимиты.

Как мы собирали данные

• —Polymarket (публичные API Gamma и CLOB, часовые и 5-минутные цены): закрытые рынки с объёмом от $10,000, завершившиеся с 8-го по 14-е число каждого месяца с октября 2025 по октябрь 2026 года. Из 92,617 рынков под критерии подошли 50,077, из них мы сделали стратифицированную случайную выборку в 6,105 рынков.
• —Из выборки убрали 961 часовой крипторынок «Up or Down»: за сутки до определения исхода цена в них — заглушка 50¢. Крипторынки Kalshi в выборку не вошли: это часовые и 15-минутные серии без 24-часового горизонта.
• —Kalshi (публичный торговый API, часовые свечи): 47 серий в шести категориях, закрытые с 1 октября 2025 по 15 октября 2026 года, не менее 10,000 проторгованных контрактов; в выборку попали 4,000 из 36,176 подходящих рынков.
• —Итог: 4,963 рынка Polymarket и 3,303 рынка Kalshi на 24-часовом горизонте (с 17 сентября 2025 по 15 октября 2026 года).
• —Цена входа — последняя цена в пределах трёх часов от отметки «за 24 часа» (на Kalshi — середина между бидом и аском, если спред не шире 10¢). Фаворит — сторона ценой от 50¢.
• —Оговорки: прошлый год может не повториться, неликвидные рынки могут вести себя хуже, половина политической выборки Kalshi — ежедневные диапазоны рейтинга одобрения Трампа, а по истории цен Polymarket не понять, записаны в ней середины спреда или сделки.

Почему одна сенсация может провалить проп-челлендж?

Бинарный контракт приносит $1 или $0, поэтому фаворит, купленный по 90¢, при верном исходе даёт около 11% к вложенной сумме, а при неверном теряется целиком. С учётом спортивной комиссии Polymarket одна сенсация перечёркивает примерно десять удачных сделок при любом размере позиции, а лимиты убытка при этом не меняются:

При позиции 5% одна сенсация целиком выбирает дневной лимит в 5%; при лимите Funding Predicts в 2% для этого хватит позиции в 2%. При измеренной нами частоте сенсаций 10.6% вероятность хотя бы одной сенсации составляет 28.5% для трёх фаворитов в день и 67.3% — для десяти.

Лимиты на позиции спасают не всегда. Тариф Standard 10K у Funding Predicts разрешает 750 долей на событие по цене до 85¢, то есть полная позиция стоит $375 при цене 50¢ и $637.50 при 85¢. Полная позиция, купленная дороже примерно 27¢, при обнулении пробивает дневной лимит в $200, а купленная дороже примерно 53¢ — превышает весь максимальный дродаун в $400. Lux вместо этого ограничивает сумму под риском 1% на тему, на тарифе Elite у Funding Predicts лимит долей сжимается по мере удаления цены от 50¢, а Maven ограничивает прибыль на один вопрос 3%, тогда как убытки сдерживает только её максимальная просадка 5%.

Важно и то, как оцениваются позиции. В примере из документации Polymarket (бид 34¢, аск 40¢) 750 долей, купленных по аску 40¢, ещё до комиссий показывают −$22.50 по середине спреда 37¢ и −$45 по биду 34¢: это 11-22% дневного лимита в $200 сразу на входе. Комиссии максимальны при цене 50¢, где 750 долей на крипторынке обойдутся в $13.13, или 6.6% того же лимита. PropMarket учитывает открытые позиции в эквити, Funding Predicts применяет дневной лимит к эквити, а Lux считает только закрытые позиции. Ни одна из четырёх компаний публично не сообщает, по какой цене оценивает открытые позиции: по середине спреда, по биду или по последней сделке.

Насколько сильно двигаются цены до определения исхода?

Часто сильно, даже когда фаворит в итоге побеждает. Из фаворитов по 85-95¢, которые потом победили, 43% на Polymarket и 45% на Kalshi сначала торговались как минимум на 10¢ ниже цены входа, а 29% и 28% соответственно падали на 20¢ и больше.

Медианное максимальное падение составило 7.0¢ на Polymarket (n = 625) и 8.5¢ на Kalshi (n = 509); у каждого десятого победившего фаворита — 42.5¢ и 50.6¢ и больше. Провалы цены не были мимолётными: из 179 победивших фаворитов Polymarket, которые падали на 20¢ и больше, медианное время ниже этого уровня составило 35 минут, 42% провели там час и дольше, а 17% оказались единичным 5-минутным замером. Сильнее всего цены качает в спорте, вслед за ходом матча: победившие спортивные фавориты в медиане проседали на 10.7¢ на Polymarket и на 10.0¢ на Kalshi против 5.8¢ и 2.0¢ в политике. Если компания учитывает открытые позиции в эквити (PropMarket говорит, что так и делает), позиция, которая в итоге окажется верной, по пути всё равно может пробить лимит.

Убытки приходят скачками. Проигравший фаворит по 85-95¢ терял не меньше половины цены в пределах одного часа в 64% случаев на Polymarket (74 сенсации) и в 78% на Kalshi (46 сенсаций), а медианное крупнейшее падение за час составило 54¢ и 62¢. Дневной лимит убытка фиксирует такой разрыв уже после того, как он случился, и предотвратить его не может. Обе выборки маленькие, поэтому эти цифры — скорее ориентир.

Какие простые стратегии проходят проп-челлендж на рынке предсказаний?

В нашей симуляции методом Монте-Карло лучшие показатели прохождения (от 42% до 59%) дали схемы с высокой дисперсией результата: дешёвые контракты, контракты средней цены или крупные позиции. При этом ни у одной стратегии матожидание после издержек не было уверенно выше нуля.

Мы смоделировали счёт на $10,000, который совершает три сделки в день. Каждая сделка — реальный завершённый рынок, случайно выбранный из ценового диапазона стратегии, купленный за 24 часа до определения исхода и удерживаемый до конца. Позиция — 1%, 2% или 5% от баланса на начало дня; издержки — полцента спреда плюс комиссия тейкера на Polymarket и фактический аск плюс комиссии на Kalshi. Каждый вариант прогоняли 20,000 раз, а лимиты проверяли по балансу закрытых позиций на конец дня; в более строгом варианте все открытые позиции одновременно оценивались по худшим ценам.

По нашим типовым правилам (цель +10%, дневной лимит убытка 5%, статичный дродаун 10%, 60 дней) на Polymarket:

• —Фавориты по 85-95¢ проходили в 0.1%, 7.2% и 29.6% случаев при позициях 1%, 2% и 5% (Kalshi: 0.5%, 16.4%, 44.5%). При позиции 1% в 90% прогонов не хватало времени; при 5% оценка по худшим ценам снижала 29.6% до 4.0%.
• —Аутсайдеры по 5-15¢ проходили в 42.2% случаев при позиции 1%, в медиане — за четыре дня.
• —Контракты средней цены (40-60¢) проходили в 45.5%, 32.0% и 34.9% случаев, а на Kalshi при позиции 1% — в 58.5%.

Правила Funding Predicts Standard 10K не допускают фаворитов по 85-95¢. Там фавориты по 75-85¢ проходили в 1.3%, 7.0% и 16.7% случаев, а контракты средней цены — в 25.6%, 26.1% и 33.0%. Правило консистентности 50% на этапе челленджа (FAQ на этот счёт противоречит сам себе) снижает результаты для средней цены до 24.2%, 11.7% и 11.0%, а оценка по худшим ценам — до 6.0%, 6.0% и 8.4%.

Пройти челлендж и остаться в плюсе — не одно и то же. После спреда и комиссий ожидаемый результат на вложенный доллар составил −2.0% для фаворитов по 85-95¢ на Polymarket (интервал от −4.5% до +0.6%) и −0.3% на Kalshi (от −2.8% до +2.2%): оба значения статистически неотличимы от нуля. Фавориты Polymarket по 75-85¢ дали −8.5% (от −12.9% до −4.1%), аутсайдеры Kalshi — −33% (от −55% до −11%). Результаты контрактов средней цены, +1.2% и +3.9%, не выходят за пределы шума.

Стратегии с высокой дисперсией проходят чаще, потому что убыток трейдера ограничен стоимостью челленджа, а потенциальный плюс — финансируемый счёт: несколько удачных дней выводят на цель раньше, чем у ровной стратегии закончится время. Против этого и направлены ценовые коридоры, лимиты на число долей, потолок прибыли на один вопрос (Maven — 3%, Lux — 2%), правила консистентности и лимиты риска. С потолком Maven в нашей модели аутсайдеры проходили лишь в 0.1-0.3% случаев.

Модель упрощённая. Она считает сделки независимыми, хотя матчи одного вечера часто связаны, не учитывает проскальзывание сверх полцента, ликвидность, минимальное число торговых дней и выплаты, а комиссии 2026 года применяет ко всему периоду. Результаты описывают поведение правил и не являются рекомендацией торговать по какой-либо стратегии.

Как проверить проп-компанию на рынках предсказаний до оплаты

Помимо главной страницы, стоит прочитать Disclaimer и Условия и ответить на вопросы ниже:

• —Симуляция или реальный рынок? Funding Predicts, Maven и Propr прямо пишут, что все счета симулированные; PropMarket и Lux внятно не объясняют, как устроен их финансируемый этап.
• —С кем заключается договор и по какому праву? У Funding Predicts — право штата Делавэр, арбитраж AAA и отказ от коллективных исков (Условия); Lux заявляет, что не ведёт регулируемой деятельности.
• —Какой потолок у выплат? На тарифе Standard у Funding Predicts — $100,000 за всё время на одного трейдера, а прибыль сверх лимита цикла вывести уже не получится никогда. Lux ограничивает выплаты 35%, 45%, а затем 50% стартового баланса.
• —Есть ли правило консистентности? На счёте PropMarket 10K прибыль $500 с одного рынка поднимает требуемую общую прибыль с $2,000 до $5,000.
• —Как оцениваются открытые позиции? Это стоит уточнить у поддержки письменно: по середине спреда, по биду или по последней сделке.
• —Что будет, если исход оспорят? Спорный рынок Polymarket определяется 4-6 дней и может закрыться 50/50, а Lux вправе аннулировать сделки по ошибочным ценам даже спустя несколько дней после расчёта события.
• —Какие действуют ограничения по цене и числу долей? Ценовой коридор и лимиты на событие лучше проверить до того, как планировать позицию.
• —Не входит ли ваша страна в список ограничений? Списки у компаний разные: у Funding Predicts, например, в него входят Россия, Украина, Япония, Пакистан и Вьетнам, а VPN запрещён. В марте 2026 года TradeInformer назвал симулированные челленджи на рынках предсказаний «регуляторным арбитражем», напомнив, что в Великобритании, ЕС, Сингапуре и Австралии бинарные опционы для розничных инвесторов запрещены (TradeInformer).
• —Получил ли кто-нибудь выплату? Стоит искать отзывы с подтверждением выплаты и датами: ниша совсем молодая, и многие авторы отзывов до выплаты ещё не дошли.

Что ещё почитать о рынках предсказаний

Если бинарные контракты для вас в новинку, в нашем руководстве о том, как работают рынки предсказаний на примерах разобраны цена, выплата и комиссии. На Melbo можно купить доли «Да» или «Нет» от $1 в USDC в сети Polygon.